要点：
1、上线“碳排放配额23”；
2、计算综合价格时，各年份碳排放配额参与权重调整为各占1/4。
2024年10月25日，上海环境能源交易所发布公告《全国碳排放权交易市场综合价格行情编制方案（2024版）》，将于10月28日正式上线“碳排放配额23”，“碳排放配额24”亦将择期上线。
众所周知，CEA综合价格是一个统计数据，不是真实的成交价格。
今年以来，CEA综合价格和不同年份配额的实际成交价格出现较大背离。
比如，2024年3月5日，上海环境能源交易所公布的全国碳市场每日综合价额行情为：开盘价80.95元/吨，最高价81.20元/吨，最低价80.87元/吨，收盘价80.97元/吨。
但是，各年份的实际成交情况与综合价格其实存在很大差异。
当日，21年度配额没有成交。有成交的19-20年度、22年度配额，开盘价、收盘价都超过85元，与披露的综合价格价差高达4块多。
造成这个差异的原因是综合价格的加权计算方式。
根据《关于全国碳排放权交易信息发布的公告》（沪环境交[2023]29号）文，全国碳市场综合价格行情编制方案（2023年版）规定，“碳排放配额21”“碳排放配额22”上线后，综合价格行情的计算公式为：
P综合＝Σ(Py×Wy)
其中：
P综合为综合价格。
Py为各年度碳排放配额挂牌协议交易的价格。
Wy为各年度碳排放配额的价格权重，“碳排放配额19-20”“碳排放配额21”“碳排放配额22”均为三分之一。
“碳排放配额21”“碳排放配额22”上线后：综合价格行情开盘价根据当日任意年度碳排放配额第一笔挂牌协议交易达成时各年度碳排放配额价格综合计算。当日所有年度碳排放配额均无成交的，以上一个交易日综合价格行情的收盘价为当日开盘价。综合价格行情最新价根据当日任意年度碳排放配额最新一笔挂牌协议交易达成时各年度碳排放配额最新价综合计算。当日所有年度碳排放配额均无成交的，不显示最新价。综合价格行情收盘价为当日各年度碳排放配额收盘价的综合价格。
也就是说，如果当日任一年份的配额没有成交，将以上一个交易日综合价格行情的作为当日价格，然后再yi乘以三分之一权重。
这个计算方法造成的影响是，如果某一个年份的配额连续数日没有成交，在计算当日的综合价格时，将引用数日之前该年份最后一笔成交价格作为计算基础，不管同期其他年份配额的成交价格如何变化、成交数量如何构成，这一年份配额在计算综合价格时占用的权重依然要保持在三分之一。
根据这个计算方式，2024年3月5日，在计算综合价格时，引用的21年份配额交割其实是2024年1月24日的成交价72元。1月24日以后，21年份配额再无成交。在此期间，其他年份的价格则出现了13%-20%的涨幅。
我们模拟一下这个算法。
按照《全国碳市场综合价格行情编制方案》计算的2024年3月5日行情如下：
| 配额标签 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 |
| 19-20 | 85.40 | 85.60 | 85.40 | 85.50 |
| 2021 | 72.00 | 72.00 | ||
| 2022 | 85.50 | 86.00 | 85.00 | 85.42 |
| 权重 | 0.33 | 0.33 | 0.33 | 0.33 |
| 综合报价 | 80.97 | 57.20 | 56.80 | 80.97 |
有没有更能体现价格趋势和市场现状的计算方法呢？
我们尝试将计算权重调整为当日不同年份配额的成交量比重，经过测算后，看上去计算的综合价格会更合理一些。
| 标签 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 交易量 | 交易量权重 |
| 19-20 | 85.40 | 85.60 | 85.40 | 85.50 | 3000 | 3.07% |
| 2021 | 72.00 | 72.00 | - | 0.00% | ||
| 2022 | 85.50 | 86.00 | 85.00 | 85.42 | 94608 | 96.93% |
| 综合报价 | 85.50 | 85.99 | 85.01 | 85.42 | 97608 |
《全国碳排放权交易市场综合价格行情编制方案（2024版）》颁布后，新的综合交割计算方式仅调整了价格权重，2023年配额上线后，各年度权重分别占1/4，2024年配额上线后，各年度权重分别占1/5。
早年间，深圳试点市场也曾经为碳配额打过年份标签。
打标签的结果是同质不同价。
后来一纸公告就合并了。
要避免这个情况，现阶段也是有办法的，排控企业可以参考会计处理时常用的“先进先出”法，老的配额先用于履约或出售，新的配额后用于履约或出售。
不同年份配额之间往往存在价差，老的配额价格常常低于新配额。“先进先出”法的好处是保障配额处置的价值最大化。
2026年3月份以后，结转政策正式实施，以往年度的配额将结转为25年度配额。之后，打标签试点和综合统计价格的方式应该就逐步退出市场了。
