市场回顾
中国经济：迎接政策脉冲
经济：10月制造业、服务业、建筑业PMI新订单同步回升，增量政策对内需的提振作用已经显现。10月水泥发运率环比出现超季节性的改善，指向固定资产投资继续回暖；以旧换新与购物节叠加，社零亦有望提高。总体来看，第四季度经济表现将强于第三季度。
物价：高温扰动结束，食品价格或带动10月CPI同比回落；政策预期提振大宗商品价格，PPI同比降幅有望收窄。
社融：房地产成交回暖对居民贷款有一定支撑，但去年同期政府债融资规模较高，10月社融增长或放缓。
中债：银行间杠杆率升至季节性高位
资金面：10月DR007与OMO7D差值月度中枢为40bp，较9月抬升明显；10月，央行MLF+OMO+国债买卖+买断式逆回购-央票发行合计净投放5415亿元，非银机构资金净融入规模上升，非银资金面偏紧，货基重回资金净融入。
中债：通常而言，资金趋紧的时段，基金净融入资金规模下降，债市杠杆率趋于下降，反之亦然。9月末至10月，非银资金偏紧，但杠杆率逆势升至季节性高位，原因在于9月基金大幅净融入资金而非卖债应对赎回，后续若无新增认购资金，降杠杆仍需要卖债。
外汇市场：特朗普交易暂告段落
人民币：关税担忧仍远，美元流动性放松使得人民币贬值压力明显小于上半年，春节前结汇盘把握大选带来的窗口期。
美元：美元指数已较基本面高估，将恢复震荡，等待下一个交易主题。
美债：美债利率已较基本面高估，美联储仍在降息通道中，曲线转正提升配置性价比。
贵金属、大宗商品：大选创造黄金买入窗口
贵金属：大选带来回调，伦敦金在2650美元/盎司存在支撑，上海金或以震荡等待50日均线粘合。中期美国政府杠杆率上升将继续提升黄金中枢。
原油：需求仍压制油价，特朗普当选在短期造成油价进一步下跌，但WTI在65美元/桶存在支撑。
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