编者按：
11月16日，货币金融圆桌会议•2024秋暨“金融支持民营经济高质量发展”研讨会在南京成功举行。南京证券研究所所长周旭围绕“强化政策支持，助力民营经济高质量发展”发表演讲。周旭深入分析了民营经济作为中国式现代化生力军的突出贡献，强调其在推动产业升级、科技创新和就业吸纳中的关键作用；指出政策支持特别是金融领域的调整对优化民营经济发展环境的显著意义；提出要畅通股权投资退出渠道、优化国有资本考核机制，解决股权投资与高风险特性间的矛盾；呼吁通过扩大内需、激发消费活力和稳定就业，构建促进民营经济发展的长效机制，为推动经济高质量发展注入持续动力。
以下为发言纪要：
一、民营经济在中国式现代化中的关键作用
民营经济是推动中国式现代化的生力军。数据显示，民营企业利用不到40%的社会资源，贡献了超过50%的税收，完成了60%以上的固定资产投资和对外投资，组建了70%以上的高新技术企业，提供了80%以上的城镇就业岗位，并吸纳了90%以上的新增就业。这样的资源效率和经济贡献，充分体现了民营经济的重要地位。
在科技创新和产业转型方面，民营经济同样发挥了核心作用。民营企业完成了65%的专利、75%以上的技术创新以及80%以上的新产品开发。工信部认定的四批专精特新“小巨人”企业共计8997家，其中85%为民营企业。这些企业主要集中于制造业，包括计算机、通信与其他电子设备制造业，专业设备制造业，通用设备制造业，以及化学原料和化学制品制造等领域，展现了民营经济在推动产业升级中的重要贡献。
二、促进民营经济发展的政策信号
近年来，国家针对产权保护、企业家精神弘扬和民营企业改革发展，出台了一系列重要政策文件，包括《国务院关于鼓励支持和引导非公有制经济发展的若干意见》、《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》、《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》和《关于促进民营经济发展壮大的意见》。这些政策传递出坚定支持民营经济发展的明确信号。
金融领域的政策调整尤为关键。2023年11月，中国人民银行等八部门联合发布《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》，提出了包括优化融资环境、健全民营企业金融服务等在内的25条具体举措，明确要求金融支持力度应与民营经济对社会经济的贡献相匹配。此类政策进一步强化了金融对民营经济的资源配置效率。
三、股权投资对民营经济发展的关键作用
在政策支持下，股权投资作为助力科技创新、实现新旧动能转换的重要工具，对民营经济发展意义重大。然而，近年来，一级市场面临募资、投资及退出环节的多重挑战。2024年上半年，新募集基金规模为6200亿元，同比下降22.6%。尽管整体规模收缩，政府引导基金和国有资本成为主要支撑。2024年上半年，国有控股和参股LP在新募人民币基金中的出资比例达81.2%，相比2021年的不足50%显著提升。
然而，国有资本在股权投资中的角色也面临考验。由于国有资本必须实现保值增值，其监管和考核要求严格，风险偏好相对较低。而股权投资作为高风险行业，企业的成长周期通常需要3至5年。这一特性与国有资本的监管要求之间存在一定冲突。如果国有资本无法适应股权投资的特点，未来2至3年可能面临更大的制度性矛盾，尤其在资本市场退出机制不畅、IPO减缓的背景下，民营企业可能因投资协议触发赎回条款而受到不必要的财务压力。
为更好地发挥股权投资在推动民营经济高质量发展中的作用，需从两个方面发力。一是畅通股权投资退出渠道，支持符合条件的企业海外上市，简化并购重组的审核要求，发展S基金，完善私募股权基金份额质押转让市场建设等。二是优化国有资本的考核体系，与私募股权投资高风险特征相匹配，设立科学合理的尽职免责机制，允许合理亏损率，推动国有资本成长为更具耐心的“长期资本”。
四、推动消费和内需提升民营经济发展动力
纵观全球经济发展历程，工业化国家普遍经历由生产型经济向消费型经济的转型，我国目前也正处于这一阶段。然而，长期以来，我国经济存在投资率偏高、消费率偏低的结构性问题。在传统信用加速器效用递减、房地产市场持续萎靡的背景下，扩大内需显得尤为紧迫。
在当前形势下，居民消费增速的下降源于收入预期和财富效应的双重影响。房地产市场低迷导致居民财富缩水，引发主动降杠杆，进而形成消费下降、企业扩张意愿不足、就业压力增大的负反馈循环。这一循环表明，仅通过刺激资产价格上涨无法解决消费不足的核心问题。稳定就业和提升收入预期才是扩大消费的根本途径。
就业问题已成为政策焦点。9月25日，国务院发布《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》，提出了24条具体措施。11月1日，《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《促进高质量充分就业》，进一步体现了中央对就业问题的高度重视。民营经济作为吸纳就业的主力军，提供了80%以上的城镇劳动岗位，未来政策需更大力度支持民营企业稳定就业。
优化民营经济发展环境的具体政策建议包括：出台更多支持性财政政策和灵活税收措施，全面评估政策对就业的影响，优先解决民营企业的债务问题，以确保民营企业在稳定经济和就业中发挥更大的作用。
发言纪要由星图金融研究院研究员武泽伟、中国人民大学国际货币研究所助理研究员胡云清根据现场速记整理。
编辑：胡伟
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