11月19日，A股走出近期的连续下跌行情，主要指数日内深V反弹。上证指数日内跌破3300点后，从最低点上涨超1.8%，至收盘上证涨0.67%。主要股指中，创业板成为反弹先锋，内日最大涨幅近4%，至收盘创业板指涨3%。
其实如果从全天的走势看，在下午2点前，市场都并不乐观，基本是一个典型下跌趋势中缩量下跌的走势，但主要指数在临近下午2点开始快速拉升，成交额也快速放大，虽然仍是相比于上一交易日缩量，但市场情绪有显著回暖。在各行业和板块中，新能源板块成为全市场涨幅最高板块，万得锂矿指数涨7.6%，锂矿股更是批量涨停。
从市场突然大反弹的原因上看，各种疯传的“小作文”是最主要的原因。一是网传锂矿主产地四川开了相关会议，要提升碳酸锂长协价格。二是网传某评论文章的观点被批。三是关于债市的，主要是控制再融资债券发行的节奏、期限，以防止债券供给突然大增，冲击债市行情。
这些或真或假的小作文，带动了市场的情绪，叠加上近期市场连续大跌的反弹需求，以及外围市场的一些边际利好，所以11月19日的市场其实是一个股、债、商品全部上涨的行情。
市场的情绪是率先由锂矿带动的，所以我们先聊聊为什么这么一个难辨真假的“小作文”，能带动这么大的行情。
在碳酸锂的贸易中，可以简单分成两个市场和价格，一个是定量定价的长协贸易，一个是松散型贸易的市场定价。后者比较好理解，就是下游企业按照市场价格，与碳酸锂企业采购电池级碳酸锂，价格一般就是随行就市，与其它商品采购中的询价、谈判等方式并无区别。松散型贸易也是目前国内碳酸锂成交中占比最大的一种方式，约占碳酸锂贸易的70%-80%。
另一种就是“小作文”传闻中的长协贸易提价，长协贸易在碳酸锂贸易中占比10%-20%之间，主要应用于合作周期较长的头部企业以及有战略合作的企业。例如今年三季度时，雅化集团曾公告称，与宁德时代签订采购协议，宁德时代将从2026年1月至2028年12月，向雅安锂业采购电池级氢氧化锂和碳酸锂产品。就是一种典型的长协贸易模式。
与价格随行就市的松散型贸易相比，长协贸易更多是为了降低企业经营中的风险，通过价格、数量锁定的方式，降低不确定性，甚至是通过这种上下游绑定的方式建立战略合作伙伴的关系。
“小作文”中提及的提升碳酸锂长协价格，其实是直指当前行业矛盾的核心，碳酸锂长期供过于求导致的价格不断下行。同时，四川又是国内锂矿最主要的产地之一，山西、四川、青海三个省份的锂矿占全国的比重约80%，而品位较高的锂辉石矿基本全部集中于四川，所以四川如果真的有较大规模的长协定价提升，那么对于上游的锂矿、碳酸锂厂商，都是极大的利好，也会带来上游厂商基本面的改善。这也是为何锂矿股集体涨停的原因。
小作文能不能成真暂且不提，但是从碳酸锂供求的基本面来看，后市其实并不乐观。
锂电池产业链上游当前面临最主要的困境仍是产能过剩，因此市场过去很长一段时间都在观测行业供给侧出清的情况，但是以碳酸锂主力期货合约（LC2501）的价格来看，当前已经上涨至8.3万元/吨左右，原来的成本支撑、供给出清逻辑就不再那么适用。价格回升导致出清压力减小，供给边际增加，碳酸锂的进一步上涨需要以需求的高增长作为支撑，如果没有迹象表明明年需求侧能够继续高增长，那么仍旧面临较大的价格回落风险。
当然，除了市场中疯传的小作文，其实近几天也确实有一些有利于市场的因素，只不过在过去的几天中，由于比较悲观的市场情绪，这些因素并未能定价而已。比如美元指数，之前曾引起股、债、汇、商品四杀的强势美元，近几天有所回落，客观上是有利于中国资产上涨的。
同时，近期也出台了一些利好的政策，如京、沪出台的加大住房交易税收优惠的相关措施，广州也发布了收储商品房用作保障房的公告。这些政策都一定程度上利好黑色系商品的回暖，进而带动股票市场的反弹。
对于市场后市的观点来说，笔者仍旧维持之前的观点，无论是小作文的炒作，还是近期一系列利空因素的发酵，市场会逐渐回归基本面主导的逻辑。924以来，政策已经出现了全面转向，更大力度的财政政策都在路上，近期一系列政策的出台到落地都需要一定的时间来反映到经济的基本面之中。接下来不久的政治局会议和中央经济工作会议，或许能够看到更多“更加给力”的政策。
政策转向带来的基本面向好预期，加上监管对于市场的呵护，指数整体的风险并不大。同时，对于那些疯传的小作文和不断连板的“妖股”，普通投资者最好还是敬而远之，那些都是少数人的狂欢。
分散投资、长期持有，是绝大多数普通人唯一能在市场中获取收益的方法。
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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院高级研究员黄大智，封面图来自壹图网。
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编辑：胡伟
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