贯穿2024年的十大重磅事件！
南意 来源：ETF进化论
岁月的车轮滚滚向前，我们又站在了一年的终点。回首2024年，公募基金经历了波澜壮阔的旅程：
从公募基金规模首次超过32万亿元的历史性突破，到费率改革稳步推进至被动型基金；从监管政策的保驾护航，新“国九条”定调大力发展权益类公募基金，到产品创新的百花齐放……
从市场的起伏波动到政策的调整变化，从投资理念的更新迭代到科技创新的日新月异，每一件大事都深刻地影响着我们的投资决策和行业的发展轨迹。
正如古人云：“以史为鉴，可以知兴替。” 每一次的回顾都是为了更好地前行，每一次的总结都是为了更坚定地迈向未来。
在接下来的内容，我们将一同回顾那些塑造了公募基金行业面貌的重大事件，分析它们带来的深远影响，并从中汲取智慧和力量。
1
新“国九条”发布
4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，是继2004年、2014年之后，资本市场第三个“国九条”。
新“国九条”明确提出大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比、建立ETF快速审批通道，推动指数化投资发展等。
9 月，《关于推动中长期资金入市的指导意见》发布，着眼于“长钱更多、长钱更长、回报更优”的总体目标，提出建设培育鼓励长期投资的资本市场生态、大力发展权益类公募基金等三方面举措。
鉴于2020年居民财富中超过6成是房地产，2020年-2023年居民储蓄增加45.5万亿亿元，在存款利率和国债利率不断降低以及重磅会议通稿首提“稳楼市股市”的背景下，高度重视居民财富向权益市场搬家的可能性。
2
降佣降费持续落地
自2023年7月公募行业费率改革措施出台以来，2024年上半年公募基金管理费同比下降13.84%。今年公募基金行业费率改革第二阶段举措继续落地。
4月19日，证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，并自7月1日起正式实施，降费主体从主动权益基金进一步扩容至宽基ETF。
11月19日，华夏基金、华泰柏瑞基金、易方达基金、南方基金、嘉实基金等多家基金管理人官网公告，将调降旗下大型宽基ETF费率，管理费率统一调降至0.15%，托管费率统一调降至0.05%。
统计显示，此次降费产品涉及16宽基股票ETF及15只联接基金，合计31只基金同步降费，有望为投资者每年让利50亿元。
公募的第三阶段降费就在未来两1-2周了。上周五发布的《中国金融稳定报告（2024）》提及：
公募基金行业费率改革工作，按照“管理人—证券公司—销售机构”路径，分三个阶段稳步降低公募行业综合费率。第三阶段，拟于2024年底前后推出公募基金销售环节相关改革措施。
销售环节降费就意味着减少了投资者在购买基金时需支付的费用，如认购费、申购费、销售服务费等。
个人投资者可以关注，申购费打折后的A份额，销售服务降费后的C份额，两者在多长的时间区间，持有性价比更高。
3
首批85只指数基金纳入个人养老金
12月12日，个人养老金制度推广至全国，证监会将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，跟踪各类宽基指数的产品78只，跟踪红利指数的产品7只。
个人养老金是真正意义上的长期资金，首批85只指数基金纳入个人养老金投资产品目录，有助于吸引更多中长期增量资金通过指数基金进入资本市场，为市场提供稳定的资金支持，增强资本市场的稳定性，促进资本市场的长期健康发展。
对基金行业本身而言，随着个人养老金对指数基金的配置需求增加，基金行业内部的资源配置将更加注重指数基金的管理和运作。
4
公募规模历史首次突破30万亿
今年公募基金规模屡攀新高。
中基协数据显示，公募基金管理总规模2月底首次突破29万亿元，4月底首次突破30万亿元，5月底突破31万亿元，9月底达到32万亿元，再创新历史纪录。
截至9月底以前，在资产荒的背景下，公募规模节节攀新高主要得益于债基和货基的贡献。
924政策转向以来，风险偏好迅速回升，权益市场强势上涨，债基和货基规模出现不同程度缩水，其中债基10月规模疯狂缩水7756亿元。
截至11月底，公募基金规模合计31.99万亿元，环比增加0.48万亿元，主要由股票基金、债券基金、货币基金贡献。
公募基金管理规模不断扩张，意味着公募基金行业在居民财富管理中扮演着愈加重要的角色。
5
被动首超主动，混合基金连续11个月缩水
今年长江证券的一份研报彻底出圈了，二季度主动权益基金被赎回了2634.38亿，上半年合计净赎回了5198亿的主动权益基金。
(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）
与此同时，以中央汇金为代表的国家队持续买入宽基ETF，截至二季度末，中央汇金持有的ETF规模约为5700亿元左右，较去年底增加约4600亿。
于是，今年三季度末，被动投资基金持有A股市值历史上首次超越主动权益基金，对A股投资生态以及公募基金行业发展格局产生了深远影响。
即便A股于9月24日以来重回涨势，“被动规模涨，主动规模缩水”的现象仍在上演。中基协数据显示，11月混合基金规模较10月底减少了734.88亿元，是开放式基金中唯一出现缩水的子类型。
混合基金规模今年已经连续11个月缩水，合计减少4396亿元，自2021年年底以来疯狂缩水2.5万亿。
被动基金规模水涨船高，主动权益基金规模下滑的现象一方面是投资者理念的变化，另一方面是主动权益基金获取超额收益难度加大，被动基金规模增加将增强市场的稳定性和有效性，也意味着后续投资要高度关注ETF资金的动态。
A股上演924史诗级行情后带动居民资金大幅申购ETF，当前ETF规模已经和主动产品规模相当，未来ETF可能会成为新的居民资金流入渠道。
6
红利股风靡，银行年度最佳
谁能想到A股今年表现最佳的行业居然是银行板块。
8月28日，六大行总市值一举超越了创业板所有股票，当时整个市场都在问：究竟是谁在买银行股？
12月25日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四大行股价再创新高，工行盘中一度超越中国移动，再次成为A股“市值一哥”
截至12月30日，银行板块年内上涨44.4%，当之无愧坐稳了A股的“铁王座”。
以银行为代表的红利板块稳步上涨的背后折射出A股的生态变化。
Wind数据显示，截至12月27日，2024年A股公司分红金额超2.39万亿元，同比增长超11%，大手笔分红的公司多为央国企。今年回购与增持金额合计超2400亿元，远超2023年全年。
从政策角度来看，2024年A股上市企业开启了市值管理元年。12月17日，国务院国资委正式印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，强调中央企业要将市值管理作为一项长期战略管理行为。
同日，中国证券登记结算有限责任公司发布此通知，自2025年1月1日起，对沪、深市场 A 股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施。
明年1月“新国九条”正式实施，在资本市场审美重塑过程中，低利率环境下，保险资金、养老金等长线资金对红利资产的配置力度有望抬升。
7
10年期国债利率步入1时代，债牛贯穿全年
2024年的中国国债市场注定会在历史上留下浓墨重彩的一笔，一边是央行屡屡提示风险，一边是债市牛气冲天。
12月2日，10年期国债利率跌破2%，进入1时代；12月13日，30年期国债收益率下破2.0%大关；12月21日，1年期国债收益率跌破1%，市场全面进入超低利率时代，这对资本市场的影响将是深远的。
中基协数据显示，债券基金今年前11个月规模飙升6600亿元。Wind数据显示，截至2024年12月27日，债券ETF合计净流入751亿元，总规模为917亿元。
8
史上最快破千亿的宽基ETF
2024年，A股市场迎来了重要的新一代超级宽基，中证A500指数，是新“国九条”的首只宽基指数。
9月23日，中证指数有限公司正式发布中证A500指数，但9月7日起，基金公司已经率先开启“闪电战”，在指数正式发布前就发行。
10月15日，首批中证A500ETF于正式在沪深交易所上市，仅21个交易日，场内10只中证A500ETF合计规模就突破了1000亿元，刷新了历史最快过千亿纪录。
目前场内共有22只中证A500ETF，最新规模合计2557.8亿元，为A股合计带来2000亿的增量资金。
往后看，新“国九条”强调构建支持“长钱长投”的政策体系，宽基ETF覆盖行业广、成份股数量较多，风险较为分散，对投资周期长、稳定性要求高的机构投资者而言，宽基ETF已经成为重要的配置工具。
9
资金爆炒跨境ETF
从海外经验看，在低利率的环境下，资金往往选择出海，增配境外高收益资产，往后看，QDII额度供应不求或成为常态。
今年5月，QDII基金迎来新一轮扩容，截至2024年5月末，累计批准QDII额度为1677.89亿美元，较4月末增加22.7亿美元，包括易方达、广发、富国、博时、大成等21家基金公司获得5000万美元的新增额度。
但年末QDII产品高溢价预警再度频发，超八成QDII产品限购或谢客，未来，QDII基金限购，将是“新常态”。
QDII额度告急还体现在ETF的高溢价上，以及由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制，今年资金选择在港股休市、A股正常交易市场选择规模较小的ETF进行炒作，从黄金股ETF到近期的港股红利策略ETF，均是如此。
截至12月30日，ETF溢价率超3%以上的ETF有22只，99%都是美股ETF，景顺长城标普消费ETF、国泰标普500ETF和华安纳斯达克ETF最新溢折率分别为22.47%、10.67%和7.73%。
10
沙特ETF重磅上新
7月16日，境内首批沙特ETF正式在A股上市。华泰柏瑞沙特ETF和南方沙特ETF，分别登陆上交所和深交所。上市首日，两只ETF双双涨停，次日资金继续爆炒，两只ETF溢价率一度高达15%。
这一里程碑事件标志着内地投资者首次可以直接投资沙特市场，为中东市场的投资开辟了新的渠道。
与我们常见的跨境ETF不同的是，这两只沙特ETF属于互挂ETF，底层资产是在香港上市的南方东英沙特阿拉伯ETF（CSOP Saudi Arabia ETF）。
也就是说，对投资者而言，买A股这两只ETF，就相当于通过QDII通道去买港股的南方东英沙特阿拉伯ETF。对发行的基金公司而言，拿着募集的资金去买在香港上市的南方东英沙特阿拉伯ETF。
值得一提的是，南方东英沙特阿拉伯ETF于去年11月在港挂牌，是亚太区首只追踪沙特股票的ETF，资产规模创全球同类产品最大。
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吴晓求、戴相龙、肖钢等，周末发声！
贺觉渊 来源：券商中国
1月11日，在第二十九届（2025年度）中国资本市场论坛期间，中国人民大学国家金融研究院院长，中国资本市场研究院院长、国家一级教授吴晓求，中国人民银行原行长戴相龙、中国证券监督管理委员会原主席肖钢，中证金融研究院院长毛寒松先后围绕“金融强国与资本市场发展”主题，建言金融强国建设与资本市场高质量发展。
吴晓求：坚持市场化、法治化和国际化中国人民大学国家金融研究院院长，中国资本市场研究院院长、国家一级教授吴晓求指出，自由化、国际化的本币，以及高度开放的资本市场的形成，是金融强国两个最重要的标志。他强调，建设金融强国，要坚持市场化、法治化和国际化。
吴晓求指出，市场化是金融强国形成的历史起点。市场化改革的核心是提升市场供需力量在资源配置中的决定性作用，通过市场化手段，完善价格形成机制、优化资源配置，提升市场主体的活力。法治化是金融强国形成的制度基石。构建公平、透明的市场竞争环境，健全法律监管机制，确保市场规则的公平性和透明度，为金融强国提供坚实的法律支撑。国际化是实现金融强国的核心路径。增强资本市场的全球竞争力，扩大人民币的国际影响力。自由化、国际化的本币，以及高度开放的资本市场的形成，是金融强国两个最重要的标志。要鼓励本土金融机构走向国际市场，逐步放宽外资准入，打造人民币计价的资产交易中心和全球财富管理中心。
吴晓求指出，2008年金融危机以来，审慎监管和行为监管并重的“双峰监管模式”已成为世界范围内各主要经济体的金融监管改革重点。双峰监管体制基于审慎监管和行为监管的双目标，从监管框架的结构设计入手，力求避免监管冲突。他认为，未来金融监管模式改革和发展方向应该是健全宏微观审慎监管框架、完善行为监管、强化透明度监管、创新政策流动性支持。
戴相龙：扩大机构投资，支持长期资金入市中国人民银行原行长戴相龙在会上建议，扩大机构投资，支持长期资金入市。在具体方向上，可考虑加大养老金对股市的投资，扩大保险资金对权益类产品的投资的比例，进一步发挥信托公司的投资功能。
戴相龙表示，在保持较强的赔付能力前提下，可考虑提高保险资金对权益类产品的投资比例。要为保险资金扩大对权益类产品的投资比例创造条件，建议有关部门改进对保险资金投资效益的考核办法，把按年度考㧡改为按3年考核，以适应保险资金长期投资的特点。此外，可进一步发挥信托公司的投资功能。
戴相龙指出，去年人民银行公布了两项结构性货币政策工具支持资本市场，对稳定股市发挥了积极影响。中央银行通常是通过调控货币供应量和利率、汇率，影响股市发展。《中国人民银行法》规定“中国人民银行在国务院领导下制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定”。在股市出现非正常大幅波动时，人民银行及时公布和实施两项结构性货币政策工具，符合有关法律，也是中央银行的职责。
肖钢：持续改进政府引导基金的功能中国证券监督管理委员会原主席肖钢在会上指出，发展耐心资本是一个系统工程，要进一步深化体制机制改革，有序扩大制度性开放，完善基础制度，统筹协调政策体系，构建良好的生态环境。“发展耐心资本，要做到科研团队有耐心、企业创始人有耐心、出资人有耐心、政策有耐心。”
肖钢指出，要持续改进政府引导基金的功能。发挥财政资金的杠杆效应，引导社会资本加大科技创新和战略性新兴产业发展。要看到部分政府引导基金在投资方向和运作模式上存在着同质化的现象。由于过多强调投资项目注册地的要求和返投比例，容易形成资源配置的地域壁垒，增大了跨区域资源整合的难度，加上现在强调资产保值增值的要求，仅限于投资风险比较小的投资收益预期明确的少数企业，偏离了投早、投小、投硬科技的初衷。他认为，要明晰政府引导基金的宗旨。政府设立引导基金主要是利用财政资金的杠杆，增加全社会创新创业资本的供给，着力解决创投市场失灵的问题，加大对早期项目、科技前沿的“无人区”项目的支持力度。要建立科学合理的评价体系和容错机制。要增加风险容忍度，擦亮风险投资、长期投资的底色，要增加对基础研究的投入，重视孵化新技术、新企业，促进“产学研用”融合，提升产业链和供应链的竞争力。要提升基金管理能力。要打造一支懂产业、懂市场、懂法律、懂资本运作的团队，建立健全市场化激励约束机制，优化投资决策的流程，发挥管理团队的能动性。
毛寒松：资本市场高质量发展要把握四个方面中证金融研究院院长毛寒松在会上指出，我国资本市场改革已取得积极成效。当前我国资本市场已进入从量的增长转向质的提升的发展阶段。党的二十届三中全会对资本市场改革发展提出更高要求。他认为，下一阶段资本市场高质量发展，更好服务实体经济，需要把握四个重点方面。
一是强化资本市场内在稳定机制。夯实高质量上市公司这个基石，在融资结构、公司治理、专业服务、监管执法等方面协同发力，引导上市公司加大分红回购，落实市值管理责任，更好发挥并购重组作用，助力上市公司打造第二增长曲线。在完善市场基础制度方面，要探索杠杆资金的逆周期调节机制，避免过度的追涨杀跌。
二是要着力提升资本市场定价效率。从资本市场的两大基础功能看，准确定价是有效配置资源的基础前提，下一步要继续提高IPO的定价水平，增强主流机构定价能力，提升公募基金、证券公司服务社会公众财富管理的能力，着力改善投顾水平。要引导长期投资，减少非理性的交易，真正的树立价值投资理念，提高上市公司的信披质量，让投资者更好的了解其真实的价值。
三是大力促进长期资金和耐心资本发展。加快落实2024年9月发布的《关于推动中长期资金入市的指导意见》，打通中长期资金入市堵点，大力发展权益类公募基金，提高价值创造能力，完善私募股权和创业投资“募投管退”支持政策，协同推动政府引导基金的长周期考核，努力畅通科技资本和产业的良性循环。
四是要培育良好的资本市场投融资文化。督促上市公司、行业机构坚定坚守法治诚信契约精神。把公开透明的要求贯彻到信息披露的全过程，把尊重投资者、回报投资者的理念融入公司治理。更有针对性加强中小投资者教育，涵养尊重投资者、回报投资者的股权文化，创造优良的市场软环境。
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