又到天桥底下说书时间。
12月开门红，收中阳上涨。在我看来，无非就两点：
其一，周末公布的PMI先行经济数据，确实还是不错。这是意味着经济有逐步复苏的现象。9月底到10月初第一波行情是对政策的反馈，那未来几个月就是对基本面的验证过程。既然数据上有好转，市场向上涨，有反应是合理的。
PS：今天也公布了财新PMI数据，为51.5，前值为50.3，这确实也说明制造业的订单数据有好转信号。财新PMI数据为民间中小企业的跟踪数据。而国家统计局公布的PMI，更多是偏向大型企业。所以，这两个数据放一起，其实也验证了大中小企业的订单有阶段复苏。这是制造业持续的利好。基本面有所改善，则是行情持续向好的重磅推动力。
其二，12月的大会临近，市场对新一年经济预期有所期待，有想象力，也是正常的。
涨得好的依然是小微盘股。微盘股，继续领涨，并创历史新高。
很多朋友拿着蓝筹、白马个股，涨不过平均指数行情的。
我的看法，不用着急。不需要担心说，在蓝筹、白马里躺牛市。
其实，也没有啥好急的。如果经济周期好转会持续，这些方向，也会再次大涨。
……
绝大多数人其实并没有关注债市。但是，近期大树跟踪的十年国债指数基金，这一波又悄悄的创了新高。
一般来说，股强则债弱，股弱则债强。
股强则债弱。因为经济预期向好的时候，企业盈利能力好转预期强，那么则股票表现会好。比如，当下正是如此。周末，我解读到PMI这个先行的经济指标超预期，那其实是基本面改善的预期。往后看，其实有可能会让经企业的净利润提升，ROE好转，就是这么一个推演的逻辑，所以今天股市上涨，也不足为怪。一方面，确实是在会议前期，有对政策的期待。一方面，多方面因素，验证经济数据在底部有所好转。
股弱则债强。一般这种出现在经济周期开始向下的时候。因为经济基本面不好，资金偏好保守，会选择更加防守的策略，流入债券。所以，在过去这几年，大家认为经济很难受的时候，债券类的产品涨得比较好。
若是股债均强时，这种一般出现在流动性充裕的时刻。也就是央妈放水的情况，资金太多，不仅仅流入了股市，还流入了债市。
昨天，交流会上，和一朋友聊天，也讲到了这个债券的问题。我说这几年下来，以前可能更加分享的是纯粹的股票投资行为。现在，逐步是切换到家庭资产均衡配置的思考。股、债、黄金，海外等均要思考。所以，我后来在对外展示实盘的时候，也有对应的投资债券的部分。
在这里延伸一则思考，中国股市波动性特别大，指数也是大起大落，这导致了我们持有体验比较差。所以，更多的资金有可能会从普通的银行存款，逐步流入到债券中去。这一种现象，在日本失去的几十年中，也是一种典型现象。
上述股与债的基本知识点，可以记小本本上，未来在经济周期中套用，是有效的。
下图，十年国债对应的指数基金创新高，过去这一年多的时间，涨多了就突然来个急跌，然后再创新高式的上涨。这一波同样是涨得有点多了，不知道啥时候来个急刹车。
债券，在大树跟踪的家庭资产均衡配置场内基金组合，也做了好几个波段，虽然不如股票波动大，但刚复盘一看，均抓得精准波段，对应的资金，这半年整出五六个点的收益。
有兴趣了解的朋友，可以长按下图，识别二维码，添加大树助得的微信号，详细咨询。
……
既然国内的基本面和政策预期暂时没问题。那今晚剩下的部分，聊聊海外的预期。
过去这一段时间，因为市场在交易特朗普上台后的各种“出其不意”，所以市场看好美元升值。但是，强美元的交易有可能暂告一个段落。毕竟，特朗普上台这消息也持续消化了一段时间。所以，在交易一段时间后，更多的是等待其上台后究竟出什么政策，才会决定了新一轮美元的走势。
这一点，其实和我们股市的前面第一波上涨有些像。抢跑一波，然后会逐步理性，停下来等去验证，需要一个过程。
一般来说，美元指数和美元走强正相关。若是这样，汇率这一波，美元攻击到7.29，也正是回到了过往这两年的高点，现阶段汇率应该也差不多了。
谈到海外，也不得不关注一下美国的降息问题。下图，是机构对美联储未来一年降息预期的研判，认为还是有持续降息的概率，特别是上半年。但是，越往后，概率就越低。我结合着这图，再谈一点关于海外通胀的思考。
从逻辑上讲，明年美国的通胀有可能是先降后升。
下降原因是两点。
其一：今年的基数是前高后低，所以明年上半年在高基数的情况下，通胀数据有可能是下来的。
其二：特朗普上台后会推行两点，一个是发展国内的原油产业，这是增加原油市场供应。另一个，他不是宣传要“和平”么。所以，俄乌战争如果停止。另外，还有中东地区停止一些纠纷，那原油的产能有可能是上升的，这样其实也会一定程度上冲击到原油。
从上述两点看，明年上半年通胀数据是下降的概率大。
我们知道，美联储不是天天喊要根据经济数据来决定是否降息。如果通胀数据下行，那自然是利好降息的节奏，鲍威尔是有可能再降上个2、3次的。
但是，如果随着特朗普的上台，一些政策的推行再配合降息，那经济是有可能重新上涨，再对应下半年的基数低，所以通胀数据可能到明年下半年会重新回升。
这样一来，到了明年下半年，反而是美联储有可能停止降息甚至是进入重新预期加息的节奏。
大树为什么要推演，建立这个认知，这对于我们A股或者国内有啥影响呢？
其实，我们9月份之所以敢政策上进一步给力，很大一部分原因正是因为美联储降息周期打开。如果，时间持续到明年下半年，美联储货币政策是转向的，那并不利好我们。极端点，如果美联储真的重新进入加息周期，那我们政策还继续宽松，这对于我们汇率是不利的。
所以，从海外这一个思考推演。同时，结合当下国内经济复苏和政策出牌的节奏。至少，我认为，从现在到明年上半年大部分时间是安全的。
A股未来能走多高，海外会有影响，但更重要的还是看我们经济数据是否能持续飘红。
若能，大家账户就等着数钱就行。
好了，有了自己的思考和认知后，后面就是逐步去验证的过程。
目前是大仓位继续蹲着。
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