又到天桥底下说书时间。
简单公布一下上周仓位数据。
本周散户仓位数据76.35%，较前一周下降1.43%。
……
开始一周复盘。
从走势来看，指数行情还是维持一个3100-3500点这个区间的震荡。从技术面上看，很明显，已经有两次想往3500点上方尝试突破，但就是上不去。我的看法比较简单，这就是不轻易让10月8日进场的那批筹码轻松解套。既然上不去，那就回归一个调整，在等待基本面复苏的同时，再次把不坚定的筹码洗出去。
过去这一周，开了中央政治局会广义和中央经济工作会议，这是重要会议。对于投资者而言，大家最关注的就是关于经济的表述。有一些结论，我认为得重新推出来说一下。这样以坚定信心，绝对不能因为周五又跌了，技术面没企稳就失去信心。我们要明白，股市的波动，太正常不过了。但是，大趋势上政策上是向好的，我们要承认。同时，基本面上，好转、改善需要一个过程。
1、实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
2、加强超常规逆周期调节。
3、稳住楼市股市。
对于绝大多数朋友记再多内容也没意义。你能记住这三点，自然是最好的。若是不能记住，你记住这是十几年来，第一次给出这么有力度的政策信号，这就可以了。
当然，针对这其中是否有一些预期差的机会，我周末，认真的整理了四五个机构线上电话会议的内容，都不约而同的讲到一个方向。
消费！
在中央经济工作会议中，有这么一段“扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展……”。
从顺序上来讲，这一次，把扩大国内需求放在了科技创新之前，所以这让机构当前的解读多了一些想象力。
其实，类似的逻辑，我在过去这段时间中提过多次。消费占到GDP的5-6成，那消费不起来，整个经济也就起不来。对应的，我一直强调的，后面其实是验证基本面的过程，消费起不来，其实股市肯定也不会有好的表现。
那又何谈稳住股市？
所以，这一次将“扩大需求”放在“推动科技创新”之前，说明上面还会在消费上发力。
只不过，这一波也有个共识，大家认为大众品会好于白酒。
确实，从过去这段时间来看，普通消费方向，其实表现是好于白酒的。而白酒中，越高端的白酒个股表现越不得力。大家可以自行，看一下白酒板块中的“茅五泸”的表现，就不如普通白酒股的表现。在我看来，这应该还是经济周期造成的。
从逻辑顺序讲，经济不好，那高端商务酒局肯定也不好了。而现在处于经济熬底的过程，白酒的消化自然少。再加上，前期一些库存的问题。特别是，越高端的白酒，其实大家存着不喝，这也是个问题。所以，整体上的看法是，消费是中央经济会议首先提出的方向。而消费中，大众消费先行，白酒应该属于垫后。
我在前面更新过白酒的一些信息。那就是，大家对白酒行业2025年上半年的预期不高，正处于库存去化中。说不定，到了下半年，经济好转，市场会提一波炒作白酒的困境反转逻辑不成。
我自己会跟踪整个消费，而消费板块中，如果是纯A股的消费，其实，白酒的含量肯定是最高的。之前高峰的时候，消费指数的白酒含量是超过50%，现在可能会少一点。
上述只是感性认知，如果我用事实说话。那就将恒生消费指数与中证消费指数对比一下，则会更加明显。
恒生消费指数的成份股基本没有白酒，而中证消费指数42%的白酒成分。
这二者一对比，就可以验证我上述想法。如图中我写的内容，确实是恒生消费指数表现更好。
我自己长期跟踪，恒生消费ETF：513970。目前估值倒是处于近十年的25%左右的位置，还算低估。
当然，在这里需要强调一下。不是讲，白酒就没有机会，而是它更加注重经济真的是明确有复苏的信号后，则可能会表现得更加强烈。
很多朋友问，什么是顺周期，其实消费板块就是最大的顺周期。当然，这里的消费大家别以为只有吃吃喝喝这些，衣食住行康乐购，这些都是。整个A股，严格算起来，50-60%都有消费密切相关，这叫泛消费。就好像，腾讯控股，我其实也当成是消费个股来看待的。你就说，王者荣耀出皮肤新款了，你买一款皮肤，是不是消费？只不过，腾讯之所以在这种经济困境上还有增量。一方面是因为成本确实是降了，另一方面，确实是在想办法创造增量收入。
小结：机构对中央经济工作的会议都特别提到消费。同时，消费的表现可能是大众品先行，之后才会是白酒。
我自己在思考，接下来场内ETF组合，有可能会增配恒生消费ETF。但要瞄准时机和制定好策略，这绝对不是一把梭哈的事情。场外基金也有可能会适当增配。
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另，周五官方公布了11月份的金融数据。
1、社融新增约2.34万亿，增速7.8%（前值7.8%）
2、新增人民币贷款5800亿，增速7.7%（前值8.0%）
3、M2同比增长7.1%（前值7.5%），M1增速-3.7%（前值-6.1%）。
其中，这新增人民币贷款5800亿，是低于Wind一致预期（9200亿）。不过，这里面涉及到中长期贷款来看，是有所好转的。这说明，在一定程度确实是有更多的居民贷款买房，楼市在个别城市回暖现象有所好转。
整体上看这个社融数据，还是在熬底过程中。
验证基本面的过程，需要时间，多一些耐心，行情着急不来。有时候，行情出现剧烈调整，流言蜚语就贼多，但我认为，还是要坚定信心。
对于股市，当下这位置，如果子弹有限，其实没必要着急出手，有多少筹码就多少筹码。就看我开篇讲的3100-3500的震荡区间，尽可能的是在挨着3100点的位置出手。至少，成本是低一些的。
如果，管不住手，那你就像我，每周，逢大跌的时候，买点，就一点点，图个心里安慰，也可以的。更多的子弹，等更好的机会。
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