又到天桥底下说书时间。
先说昨晚深夜突发的事。
昨天，小盘股大跌，市场肯定是有情绪的。但是，昨晚到了深夜近11点的时候，官方突然发出消息。大概的意思是针对引发市场恐慌下跌的是流传的那一份退市或者ST股的名单，进行答复，安抚情绪。按官方的内容，我自己解读几点：
1、官方前期已经提供了足够长的时间让市场充分了解退市新规。
2、被疯传的名单中，不代表着他们一定会退市。未来一年，他们还可以在经营上改善，力争不退市。
3、大家要加强学习，不要被不准确的信息误导。
整体上看得出，其实就是充分响应最高层说的“稳股市”。上面说了这个内容，下面在执行的时候，必须到位。
……
虽然，这消息是针对小微盘股的呵护。但是，今天中小票依然表现一般。进入12月份行情以来，我一直讲的两点有关。
1、年底了，机构要排名，往往是撤离小票，资金大转移到蓝筹、白马股中，这是防守行情。
2、到了明年1月份，其实开始有炒年报的预期了。很多小票的业绩其实并没办法被验证，所以，与其继续炒作，不如及时撤退。
大家完全可以在小本本记上，12月份的规律。以后每年到12月份，其实就记住，有可能会进入偏防守的行情，价值股更占优。
我简单，用大中小价值、成长指数对比了一下，今天、一个月以及今年以来涨跌情况。从数据上看，虽然，中小科技在9月底之后有所表现，但全年的维度来看，妥妥的还是大盘价值风格占优。
大盘价值，其实就是偏红利风格了。
在这里也提供一个股市配置的新思路，也是配置红利的估值方式。同样是重要的知识点，大家要记在小本本上。
从逻辑上讲，我们经济周期的大时代在变化，我们当下很多产业已经过了快速成长的时期，更多是平稳发展或者小幅增长。若是再继续大幅进行资本开支新建产能下，势必导致产能过剩，出现价格战。
典型代表就是过去这两年的新能源，电池、光伏，产能过剩卷得大家大幅亏损。所以，大家也认识到这种伤害，接下来的趋势则是减少资本开支。产能慢慢去化，现金流会好转，净利润会增加，分红也是会提升的。
所以，红利的估值基本落脚点。
1、我们之前常讲，投资看市盈率、市净率的数据以及其百分位，来评估资产贵不贵。
但是，对于这里讲的重要知识点。我们看红利方向，就不要纯粹去看市盈率、市净率了，在这里也要着重看一下其股息率的水平。
比如，我经常跟踪的港股红利ETF基金（代码：513820）。
PS：因为前面说的，年底偏大盘蓝筹行情，所以该基金方向今天又上涨2%+。
目前其对应的指数，股息率就是7.19，百分位是63%。
股息率这个百分位其实还要反过来看，应该是越高越好。像该指数在2022年11月下图中，我标识的11%的股息率时，其实它对应的百分位是100%，意思是比历史过往任何时刻股息率都高。所以，当下百分位在63%的百分位，就是当前的股息率水平比历史上63%的时刻都高。从股息率估值的角度来看，当前处于中低位的估值水平。
另外，大家知道，指数的编制方式。在很多时候，因为股价上涨，其市值变大，然后被纳入指数中。像前段时间，寒武纪大家就吐槽，被纳入上证50的事情。而对应红利指数它们在纳入、剔除标的时候更倾向考虑的是企业可持续分红的能力。
典型的情况是，如果一只个股涨多了，其对应的股息率是逐步下移的。这样，则有可能被剔除出该指数的成分股。
相反，若是一家企业分红不错，但因为股价跌了一段时间，则股息率会提升。这样一来，有可能会被纳入指数。
这样一来，高股息率的方向就不会像上证50那样，逼不得已将寒武纪这种炒上来的个股纳入其中。红利指数的编制，更多的会有一种“高抛低吸”的感觉，纳入更多高分红且可持续的个股。
这其实也是一个知识点，大家可以记住。
上述是港股的红利指数。我也顺道看了一下中证红利、红利低波对应的指数，目前从股息率角度来看，确实处于中低估值水平。虽然指数涨了，但是分红率是上升了。这和咱们官方过去这一年，一直在强调提高分红利有关。同时，也与我上述分析产能过剩，大家减少资本开支，增加分红相关。
……
全国财政工作会议在北京召开，主要内容：2025年要提高财政赤字率，安排更大规模政府债券。
这是响应最高层的号召。同时，也是给大家吃一剂定心丸。今天，国债杀跌应该和这个相关。毕竟，定心丸吃了，经济预期有了，再看空经济就要挨打。而债券涨多了，多少是有一些看空经济的表现，回落一下很正常。
受此消息影响，A股今天表现不错，我没有相关操作，继续捂好相关仓位。
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