又到天桥底下说书时间。
简单公布一下散户仓位数据。
本周散户仓位数据69.64%，较前一周下降4.13%。
最近这两周，随着行情的破位调整，散户的仓位数据是显著下降，是割肉离场的表现。
看下图，我标识的数字1、2的位置，可以看出，当前的散户仓位已经回到了去年国庆10月13日那一周的位置，这也是近几年散户的相对低位。
……
A股，2025年开年的行情和2024年开年一样，算是地狱性开局，一样差。
当然，比之前还严峻的是，过去这一周，股汇债三杀。
我个人对行情的走势可以理解。我不会像其他人一样，纯粹只带大家吐槽大A。我更想，通过我理性的认知，带大家去看这个市场的本质，这样才能更加从容面对市场的波动。
今天的核心内容，结合散户仓位的情况、技术面走势以及一些我的认知，简单谈谈看法。
先看一看中证A500指数，这个足以代表整个市场赚钱效应的指数。
PS：远离诟病的上证指数，永远3000点。希望在天桥下，大家要学会真正能代表市场走势的指数，多看看中证A500这类指数，这样我们谈论行情才有意义。
看下图，讲几点看法：
1、最左则，标识箭头的地方，是前期散户仓位指数跌穿70%的位置。之后，那一周，开始出现反弹行情。
2、在刚过去的这一周，散户仓位数据再次跌破70%，并且创阶段调整新低，开始回补4300点至4400点的缺口位置。
3、按技术面的经验讲，缺口一般都有一定的支撑（补完缺口位置后，刚好也是半年线的位置）。很多时候，补完缺口之后，往往会有对应的反弹行情。但是，这种反弹行情可能是持续一段时间，并非就止企稳。要企稳反转，要等待后期基本面的情况。
PS：上证指数本周3168点，而10月18日是3152点最低，下周也会开始回补前期缺口。要记住，重要指数的走势，绝大多数时候都会一致的。
逆向思考，大家割肉了，仓位低了，腾出仓位来了，后续就变成有子弹。有子弹，上涨的动力反而就大了。
这个位置，为什么我的看法是，可能只有反弹，而难言就此企稳？
我思考如下。
股票市场，最担心的其实就是不确定性的问题。从当下市场的情况看，依然有下述不友好的事情存在，不确定性因素暂未落地。本轮下跌，也是由下述四个因素综合引发的。
其一、从内部而言，我们经济复苏的情况究竟如何，市场看法有分歧。
虽然，去年三季度之后，政策基调上有显著的积极变化。但是，在一波激情之后，迟迟未见更重磅的政策落地。市场和前两年一样，从强预期，回归到弱现实。从理性思考出发，我们的政策这些年更多是“渐进式”的出台，而不再敢干“大开大合”的事情。所以，很多政策的落地是需要时间。
从近期学习、交流机构对行情的看法来看，大家对未来经济复苏的情况，并没有特别明朗，甚至是分歧的。
乐观一些的，有部分机构对经济好转预期是直接放到三季度去。也就是说，如果一波牛市的行情，第一波是政策催化，急速上涨。第二波是行情调整，等待基本面复苏。那第三波就是基本面催化，则要放到第三季度才可能有更好的预期。
但是，偏悲观些的，他们会比较隐讳的看得更远。市场上，依然会有一些声音去对比日本的过往。
或许，这一类也有其独特的看法。虽然，我们上面在努力，一直也强调发展新质生产力。但是，新质生产力的发展对经济的贡献以及提供的就业岗位是远不如传统基建大时代的贡献力度。
可以理解，新质生产力很多已经用上了智能化或者更高效的生产线，而传统的比如说地产、基建，需要的农民工，有一些是无法替代的。
这一类的观点，认可官方在努力，但是也认清当下，新经济的增长难以对冲旧经济的拖累。说白了，要彻底从旧的经济模式到新的经济模式，需要时间。
所以，整理起来，机构对经济复苏的看法，其实是有分歧的，这也算是一个不确定性。
一切只能观察。
但是，经济若是复苏，我们A股重点跟踪的沪深300、中证A500指数这一类代表各行业龙头的企业，会有所表现。
其二、时间点来到1月12日，离特朗普上任差不多还有一周时间，市场会担心其上任后的不确定性。
这里涉及到咱们的，最关注的点就是加关税的问题。已经听过多家机构对关税的看法，大家的一致结论是认为，加60%是最高限。特朗普前期抛出加60%关税的言论，更多是为了谈判。所以，即使特朗普上任后，他肯定是用这一招加关税和我们来谈判，缓慢增加，而并非一次性加。
听机构演讲的时候，有一个说法是，在外围赌场博弈特朗普上来就加60%的关税，市场赔率现在只有10%+，算是小概率事件。
所以，可以看出全加60%的概率是比较低。
因为时间点还没有等到特朗普上任，所以在这之前甚至是特朗普上任后还没有出台更种方案前，市场都有一定的不确定性。这种不确定性有可能会延续到我们春节后回来的3、4月份。
当然，市场担心是一方面。但是，借鉴历史，我们回想2018年，刚开始贸易摩擦的时候。特朗普一出牌，我们市场就大跌。等到，指数跌到绝对估值都很低的时候，它再出牌，我们就不怎么跌了，这种其实也是彻底见底的信号。
所以，这种不确定性，其实会随着特朗普上任后的出牌，逐步淡化，习惯了也就不怕了。
另，需要说一下，现在我们很多未出台的政策，其实就是在等特朗普上任后的“出牌”，他出牌了，我们好用已制订的方案来对冲。
其三、美联储降息预期的进一步放缓。
周五，美国公布非农数据超预期，市场进一步降低美联储降息预期。
同时，美股大跌（极有可能影响我们下周一的开盘）。
这涉及到流动性的问题。如果美联储暂时不降息，影响全球流动性，股市表现会相对弱一些。
在我的认知里，有一个看法，美联储是全球央妈的央妈，它不宽松，我们自己宽松，属于事倍功半的事项。只有它宽松，我们也跟着宽松，才是“事半功倍”。
这美联储的节奏看，2025年降息预期放缓后，我们的节奏也会放缓。那么，可能股市磨我们的时间会更久一些。
当然，2025年放缓，无非是磨时间。拉长时间看，美联储还是处于降息周期，只是在2025年节奏放缓了一下。等到后期，美联储经济增长动能放缓，通胀数据下来，其又会重归了降息，熬，那有可能是2026年的事情。
其四、杠杆资金逐步退潮。
杠杆资金会加剧行情的上涨或者调整。
目前，融资上杠杆的资金还处于高位。从下图可以看出，杠杆资金才开始退潮。
过往这些年的规律，杠杆资金一旦下降，其实都会持续数月。当前，还没有足够的下跌引发这些资金恐慌，倒逼它们割肉甚至是爆仓离场。历次剧烈调整接近尾声时，往往伴随着这类资金的快速出清。但是，最近还没听说哪位朋友因为上杠杆碰上下跌，焦虑或者恐慌。后台现的在情绪只是谩骂，但还没到那种狂喷、恐慌的现象。
在这里，再做一个估值情况的补充。当前估值处于历史百分位39%+位置，算是中偏低的位置，有些许性价比。
讲完上述的思考，分享一下，我后面的策略。
1、若是下周回补缺口，我对应的场内、场外基金均会发车，并且会适当加大加仓力度。重点方向，还是宽基为主，红利次之，行业会适当增配。
2、会留子弹，在等更有性价比的机会才出手。
离特朗普上任，还有一周，离春节还有两周，后面的行情会继续缩量，节前可能也就那样了，更加不用盯盘。
场外基金组合，大家想一起坚持定投可以跟踪起来，点击下述蓝色字体，按步骤注册一下，就能看到加、减仓信号。后期，我计划会建专门场外基金定投群，方便大家进一步沟通。
主动出击——纯股票基金组合，锚定沪深300、中证A500等宽基指数
PS：现在组合更加指数化了，核心是中证A500指数、沪深300指数、A50指数，所以未来行情把握就更加无偏差了，我对场外基金的信心是增加的。这几年，过往的高抛位置都百分百命中，现在要埋伏的是下一波的机会。
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