又到天桥底下说书时间。
A股震荡，价值风格表现偏好，红利方向涨，成长风格调整，风水轮流转。从情绪观察来看，大家信心还是足的，对会议会有期待。今天，看到小作文也刚好传出可能是下周三、四开会。
这几天，也陆续听了一些机构对会议的看法，整体上分两类：
其一，对政策预期有较大期待。
其二，对政策预期一般心态。
我看这里面机构比较关注的点在于财政赤字率是否给力？
往年正常财政赤字率是在3.5%，现在有机构密切关注是不是在3.5%-4%，甚至是直接达到4%的水平。
下周会议不知道会不会直接给出数据，大概率是直接给出政策的大方向，而更具体的应该是明年两会。
当然，如果开完会后，市场自己揣测，财政赤字率只有3.5%，那可能行情就直接躺了，大A要套人。若是中间值，那就震荡震荡，等基本面进一步好转。若是更加给力，那就可能带会带动一波情绪上的骚动。
场内ETF基金组合，今天趁着早盘行情跳水，买在今天相对的低点。适当增加筹码，主观的看法是，大树对经济和政策有信心。
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……
今晚，做一个信息解读。同时，也是一个知识点普及，大家可以积累起来。
昨晚，央妈发话了，要对M1统计口径修订，在现行M1的基础上，进一步纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。这事，央妈前段时间吹过风，说要改这M1的统计口径。今天公布，且于2025年1月份开始用新的口径统计。历史上，央行多次修正过M0和M2的口径，但对于M1是第一次修订。
先普及一下，按央妈最新的修订，货币供应口径的归类。
M0=流通中现金；
M1=M0+单位活期存款+个人活期存款+非银行支付机构客户备付金。
M2=M1+单位定期存款+个人存款+其他存款。
其中，M1中标红色字是此次央妈新增的口径。
在这里，灵魂三连击发问。
1、这样改是否合理？
2、会有什么影响？
3、对我们股市有何关系？
第一个问题，这样改是否合理？
是合理的。虽然，大家会“调侃”一下。数据不行，那就改规则，一改就漂亮了。
但是，事实上，若是参照海外。同时，结合当下我们社会使用支付的情况，确实也有必要改。美、欧、日M1中均包括居民活期存款、政府财政存款、非银机构活期存款。而我们在没有修订之前是不包括的。学习发达国家的金融体系，到了这个节点，确实也是有必要纳入了。
第二个问题，会有什么影响？
在这里，我直接借用天风证券整体的图，这就挺好了。从下图，新旧口径M1的对比，就可以看出，新口径（灰色线），至少下滑的幅度没那么深，数据确实是漂亮一些了。不过，从下图中也可以看出10月份M1的数据是有好转的。当时，市场的解读是股票行情好，大家存款大搬家，从银行取出来，投入股市。另外，楼市政策大宽松，也刺激了一些资金买房去了，流通起来。
旧的口径，结合当下的思考，现在因为整个社会产能过剩，所以很多企业现在宁愿有钱也是躺平，也不再去借贷，用于企业增加投资扩产。这就导致了M1数据，特别差。而新的口径加入了个人活期存款+非银行支付机构客户备付金，这样确实更能统计市场上真正流通的资金。
第三个问题，对于股市会有什么影响？
如果是金融学科班出身的童鞋，应该记得这个M1的概念，它是一个基础知识点。而在股市中，在以前房地产周期能轻易带动经济的时候，市场上有一句话，叫“看M1定买卖”。
即，每当M1从低点拐头向上的时候，股票也对应有行情。很多时候是伴随着上面出刺激政策，地产销售起来，投资也起来，经济预期好转，而社会上的资金开始流动起来了。资金流通起来了，那其实也有部分会流入到市场中，股市表现也会活跃。
在9月份行情没有起来前，我听过机构路演，也讲到了这个M1的问题。当时，说的也是这个问题。M1因为现在统计口径的问题，可能用“看M1定买卖”有可能会失效。若是现在把口径改了，我倒认为在某总意义上，参考性是加强的。
再延伸讲一下，很多时候看一下经济先行指数能判断经济是否复苏。如，PMI、PPI、M1这一类都是不错的指标，数据之间相互验证。相较于PPI，M1的数据更加领先，平均领先半年左右。
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对了，10年国债收益率跌破2%，央妈紧急快速调研通知已下发。
我昨天晚上才讲取国债指数基金创历史新高。而过去一年，因为国债收益率下行速度太快，央妈已经窗口指导过两三次。意思是，可以下行，但节奏不能太快。结果，现在市场是“屡教不改”，还是下行这么快。那这样一来，央妈要出手干涉了。
不过，我个人看法，前期的下行，主要是因为大家对经济看得太悲观，动不动就拿中国去对比日本经济失去若干年。但近期，随着经济数据好转，股市上涨，这类悲观情绪没有了。我更倾向于，当下是流动性太充裕。大家肯定不乐意存银行定期存款1%+点的利息，所以进而流入股市或者债市。
钱太多了，资产荒，没多好配置。
要么股市，要么债市。
如果有更大本事，让他们长期流入股市，实现慢牛，这才是大家乐意看到的。快牛，疯牛，资金吃一波，必跑。同时，会进一步让中产和实体经济受伤。
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