在2023年收到一家未具名的大型制药公司主动提出的收购提议后，Poseida联系了合作伙伴罗氏，告知了这一报价，而这家瑞士制药公司当时表示对收购这家生物技术公司没有兴趣。
快进到2024年11月26日，Poseida宣布罗氏将以15亿美元的总股本价值收购这家细胞疗法生物技术公司。
罗氏-Poseida收购背后的内部运作揭示了两家公司之间数月的来回拉锯，这是生物制药并购中的典型现象。（iStock / Getty Images Plus）
那么，是什么改变了呢？
收购的根源可以追溯到2022年8月，当时罗氏支付了1.1亿美元的前期款项与Poseida合作，这一合作自那以后已被多次修订和扩大。
在次年的4月，总部位于圣地亚哥的Poseida收到了一家未具名制药公司的收购提议，促使当时的CEO马克·格根——现在是该公司的执行主席——联系罗氏前全球合作负责人詹姆斯·萨布里博士，根据美国证券交易委员会（SEC）的文件。
当时，萨布里表示罗氏对收购没有当前兴趣，但这家大型制药公司可能希望在未来扩大合作，这可能导致对收购的兴趣。然后，这家制药公司拒绝参与任何进一步的收购讨论。
几个月后，这家未具名的制药公司撤回了其收购提议，因为该公司希望等待Poseida主要项目的额外数据。
2023年8月，日本制药公司安斯泰来加入了这一局面。这家大型制药公司向Poseida进行了5000万美元的私人融资投资，并成为了董事会观察员。次年5月1日，安斯泰来向Poseida支付了5000万美元现金，并投入高达5.5亿美元的资金，用于开发两种针对实体肿瘤的细胞疗法候选药物。
六天后，Poseida的格根与罗氏的萨布里通了电话，这位生物技术公司的CEO询问这家制药公司是否对潜在的融资交易有任何兴趣。萨布里表示罗氏正在评估它如何能帮助Poseida。
2024年5月底，格根与萨布里再次通话。在那次讨论中，罗氏的领导人表示，该公司正在制定一个提议，将在6月底前分享。萨布里的退休随后在5月28日宣布，罗氏的业务发展负责人博里斯·扎伊特拉接管了萨布里的职责。
不久之后，扎伊特拉与Poseida的领导层交谈，并表示罗氏需要更多时间来评估所有选项。
8月27日，扎伊特拉打电话给格根，提出了罗氏以每股5.75美元的现金收购Poseida的提议，这一报价较Poseida当天收盘价2.81美元的普通股价格有显著溢价。
Poseida的董事会开会并确定，这一报价“不足以值得进一步接触”，格根拒绝了这一提议，根据SEC文件。
几天后，Poseida宣布启动其P-BCMA-ALLO1的临床试验的1b阶段，这是一种针对晚期多发性骨髓瘤的研究性干细胞记忆T细胞基础的异体CAR-T细胞疗法，触发了罗氏向Poseida支付2000万美元的里程碑款项。
9月中旬，罗氏代表打电话给格根，提出了新的收购报价：每股7.50美元加上一个或有价值权，如果Poseida达到某些里程碑，可以获得高达每股5.50美元的总付款。当时，Poseida的收盘价为2.95美元。
不久之后，Poseida的P-BCMA-ALLO1获得了FDA的再生医学先进疗法标签。当Poseida的董事会开会时，公司再次决定拒绝罗氏的报价，认为罗氏需要提高前期价值，并提出每股价值在十几美元的总报价，Poseida才会接受。
两家公司之间的讨论继续，扩展到可能将合作扩大到自身免疫领域。
10月17日，Poseida宣布罗氏根据双方的协议提名了一个新的异体CAR-T开发候选药物，用于血液恶性肿瘤，触发了罗氏向Poseida支付1500万美元。
10月底，Poseida的董事会向罗氏提交了收购反提案，每股前期价格为9.50美元，加上一个或有价值权，总付款高达每股7美元。
罗氏回来提出每股9美元的前期价格加上一个或有价值权，加上高达两个发展里程碑付款，每股1.50美元，Poseida拒绝了这一报价。
Poseida与“另一家熟悉Poseida及其血液学资产的制药公司”进行了讨论，根据SEC文件，这家制药公司——文件中称为“X方”——在11月14日查看了Poseida的演示后表示，它对收购该公司没有兴趣。
Poseida还询问安斯泰来是否愿意提出报价，这家大型制药公司回应说它不愿意。
最终，罗氏和Poseida同意以每股9美元的现金价格达成协议，另外每股还有高达4美元的价格与实现某些里程碑挂钩。昨天，罗氏开始了对Poseida所有未偿股份的公开招标。
这次收购将确立现成的细胞疗法，罗氏表示这可以使CAR-T细胞疗法民主化，作为这家瑞士制药公司的新核心能力。
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