低空经济特许经营权资产评估流程及方法
一、评估流程
（一）明确评估目的
评估低空经济特许经营权主要是为了确定其在市场上的价值，通常用于交易、投资决策、财务报告等目的。例如在平阴县的案例中，是为了确定 30 年特许经营权的出让价格，以实现对低空经济资源的合理商业开发。
（二）确定评估对象和范围
对象：明确是针对低空经济特许经营权本身，包括但不限于在特定区域内开展低空飞行相关业务的权利，如飞行执照驾培、低空旅游、物流运输等服务的运营权。
范围：界定特许经营权所涵盖的地理区域（如平阴县全域）、业务领域（如规定的各类低空经济活动）、时间期限（30 年）等。
（三）收集相关资料
宏观环境资料
国家和地方关于低空经济发展的政策法规，包括空域管理政策、产业扶持政策等，以了解行业发展趋势和政策导向。
宏观经济数据，如地区经济增长速度、人均收入水平、旅游业发展状况等，因为这些因素会影响低空经济的市场需求。
行业资料
低空经济行业的市场规模、增长率、竞争格局等信息，分析行业的发展阶段和竞争态势。
同类地区低空经济特许经营权出让案例及相关交易数据，以便进行对比分析。
特许经营权相关资料
特许经营协议条款，包括权利义务、经营限制、费用支付方式等。
被评估企业（如金宇通航）的经营计划、市场推广策略、预期收益预测等资料，了解其对特许经营权的运营规划。
特许经营权历史经营数据（若有），如过往的业务量、收入、成本等，用于分析其经营状况和发展趋势。
（四）选择评估方法
根据低空经济特许经营权的特点和可获取的数据情况，选择合适的评估方法，常见的有收益法、市场法和成本法，可能需要综合运用多种方法进行评估。
（五）现场勘查与调查
对特许经营权涉及的基础设施进行勘查，如通航机场、起降场点的设施状况、地理位置优势等。
调查企业的运营管理情况，包括人员配备、技术水平、安全管理措施等，评估其运营能力和风险水平。
（六）评定估算
运用选定的评估方法，结合收集到的数据和现场勘查结果，对特许经营权的价值进行计算。
对于收益法，需要预测未来收益并折现；市场法要选取可比案例并进行调整；成本法需确定重置成本和贬值因素。
（七）编制评估报告
详细阐述评估目的、对象、范围、方法、过程和结论。
分析评估过程中的假设、限制条件和不确定性因素，确保报告内容客观、公正、准确。
（八）审核与提交报告
评估机构内部进行审核，确保评估报告符合规范和标准，评估结论合理可靠。
将审核后的评估报告提交给委托方（如平阴县发展和改革局），并根据需要向相关部门和利益相关者进行披露。
二、评估方法
（一）收益法
原理：通过预测特许经营权在未来经营期限内的预期收益，并将其折现到评估基准日，以确定其现值。
参数确定
预期收益：根据企业的经营计划、市场调研和行业趋势分析，预测未来每年的营业收入、成本费用，计算出净利润或净现金流量作为预期收益。例如，考虑平阴县低空旅游、飞行驾培等业务的市场需求增长情况，以及价格变动趋势来预测收入，同时结合运营成本、营销费用等确定成本费用。
折现率：综合考虑无风险利率、风险溢价等因素确定。无风险利率可参考国债收益率，风险溢价则根据低空经济行业的风险程度、企业经营风险等因素进行调整。18911835315
经营期限：根据特许经营协议确定，平阴县案例中为 30 年。但需注意在预测收益时，应根据实际情况合理假设经营期限内的业务发展阶段和稳定性。
（二）市场法
原理：在市场上寻找与被评估特许经营权类似的交易案例，通过比较分析被评估对象与可比案例的异同，对可比案例的成交价格进行调整，从而确定被评估特许经营权的价值。
操作步骤
选择可比案例：收集其他地区低空经济特许经营权出让或转让案例，选择在业务类型、经营规模、地域环境、经营期限等方面与平阴县案例相似的案例作为可比案例。
比较因素调整：对可比案例和被评估对象在交易情况（如交易时间、交易方式、交易动机等）、资产状况（如基础设施条件、企业运营能力等）、市场环境（如地区经济发展水平、行业竞争状况等）等方面进行比较分析，确定调整系数。
计算评估价值：根据调整系数对可比案例的成交价格进行调整，得出被评估特许经营权的价值。例如，
（三）成本法
原理：从构建与被评估特许经营权相同或相似的权利所需的成本角度出发，扣除各项贬值因素后确定其价值。
参数确定
重置成本：包括取得特许经营权的成本（如招标费用、审批费用等）、构建相关基础设施的成本（如通航机场建设、起降场点建设、设备购置等费用）、企业运营所需的人力资源成本、技术研发成本等。但对于平阴县案例中企业刚成立且无实缴资本的情况，需谨慎考虑其初始投入成本的合理性和完整性。
贬值额：考虑物理贬值（如基础设施的磨损、设备老化等）、功能贬值（如技术更新换代导致原有设施或技术相对落后）和经济贬值（如市场需求变化、竞争加剧等因素导致盈利能力下降）。
三、注意问题
（一）政策法规的不确定性
低空经济属于新兴产业，相关政策法规尚在不断完善中。评估时需密切关注国家和地方政策的变化，如空域管理政策的调整、行业监管政策的变动等，这些变化可能对特许经营权的价值产生重大影响。例如，若未来空域管制更加严格，可能限制低空经济业务的开展，从而降低特许经营权价值。
政策的不确定性也可能影响企业的经营预期和市场需求预测，在评估过程中应合理考虑这种不确定性因素，可采用敏感性分析等方法评估政策变动对价值的影响程度。
（二）市场需求的波动性
低空经济的市场需求受多种因素影响，如经济形势、消费者偏好、旅游淡旺季等，具有较大的波动性。在预测预期收益时，要充分考虑市场需求的变化趋势，采用合理的预测方法，避免过度乐观或悲观的预测。例如，可结合历史数据、行业发展趋势和市场调研结果进行分析，对不同业务场景下的市场需求进行情景分析，以提高收益预测的准确性。
市场竞争状况也会影响市场需求，评估时需分析竞争对手的动态和潜在进入者的威胁，以及企业自身的竞争优势和差异化策略对市场份额和收益的影响。
（三）特许经营权的限制条件
特许经营协议中通常会规定一系列限制条件，如经营区域范围、业务种类限制、服务质量标准、价格管制等。这些限制条件会影响企业的经营决策和盈利能力，在评估时必须充分考虑其对价值的影响。例如，严格的价格管制可能限制企业的利润空间，而经营范围的限制可能影响企业的市场拓展和多元化经营能力。
同时，还需关注特许经营权的续期风险，若续期存在不确定性，应在评估中合理考虑其对价值的影响，如采用较短的预测期限或增加风险调整系数等方式。
（四）企业运营能力和风险
被授权企业的运营能力对特许经营权价值至关重要。评估时需全面评估企业的管理团队素质、技术水平、安全管理能力、市场营销能力等方面，因为这些因素直接关系到企业能否有效利用特许经营权实现预期收益。例如，一个缺乏专业管理团队和营销经验的企业可能无法充分挖掘市场潜力，降低特许经营权的价值。
低空经济行业面临多种风险，如安全风险、技术风险、政策风险等。在评估中应充分识别和评估这些风险，并通过合理确定折现率、调整预期收益等方式将风险因素纳入评估模型。例如，对于安全风险较高的企业，应适当提高折现率以反映投资者对风险的要求。
（五）公共属性与商业开发的平衡
低空空域具有公共属性，如紧急救援、公共服务等功能。在评估特许经营权价值时，需要考虑商业开发与公共需求之间的平衡关系，避免过度商业化开发对公共利益造成损害。例如，在预测收益时，不能仅考虑商业运营收入，还应考虑企业在公共服务方面的投入和责任，以及可能因公共需求优先而对商业运营产生的影响。
政府在出让特许经营权时，应制定合理的政策和监管机制，确保企业在追求商业利益的同时，履行公共服务义务，评估过程中也应将这些政策因素和监管要求纳入考虑范围。
