昨晚平安发布了三季报，三季报内容比较少，且半年报刚聊完也就不到2个月，所以简单聊聊。
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2024年前三季度，平安实现归属于母公司股东的营运利润1138亿元，同比增长5.5%；
归属于母公司股东的净利润1191亿元，同比增长36.1%；
营业收入7753 亿元，同比增长 10.0%；年化营运 ROE15.9%。
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营运利润和净利润之间的差别主要是少了短期投资波动以及一次性重大计提等影响，前三季度主要是基于和4.5%假设的差额17.16亿元
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我们分业务看看。
前三季度寿险营运利润，827亿同比增长3%。
前三季度保费收入增长9.8%。
新业务价值达成351.60亿元，同比增长 34.1%。
新业务价值率，按首年保费算25.4%，上升7.3个百分点。
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渠道方面：
代理人渠道新业务价值同比增长31.6%，代理人人均新业务价值同比增长54.7%。
银保渠道新业务价值同比增长68.5%，
新增人力中“优+”占比同比提升 4 个百分点。
代理人数方面：
2024年半年报代理人数首次季度回升后，代理人人数三季度继续回升至36.2万，并且新增人力中“优+”占比同比提升 4 个百分点。
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过往文中我说过，寿险改革基本分三点。
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第一个最难的阶段。目前看是基本过去了，第二阶段增加高素质代理人方面，今年开始逐步有所改善。
平安寿险业务，无论从保费、新业务价值，新业务价值率，代理人回升看，都已经是明显反转了。
2024 年前三季度，平安产险保险服务收入 2,460亿元，同比增长 4.5%；
实现营运利润139.87亿元，同比增长 39.7%。
平安产险通过强化业务管理与风险筛选，整体综合成本率 97.8%，同比优化 1.5个百分点。
2024 年前三季度，平安保险资金投资组合实现年化综合投资收益率5.0%，同比上升1.3个百分点。有的读者可能疑惑，9月末股市表现这么好，平安的投资收益增长怎么不多。首先是保险投资组合中，股票的配置比例本身就不那么高，其次即便在股票的配置中，也主要是“以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产”会影响短期结果。截止三季报中国平安保险资金投资组合规模超5.32万亿元，较年初增长 12.7%，而股票相关不到10%
所以这个提升也基本比较合理了，总体来说股市有较好的表现时平安还是受益的，以平安的资产规模，收益率每提高1个百分点，就是不小的变化。在差异化方面平安的保险+医疗，保险+养老咱们就不详细聊了，半年报刚聊过。截至2024年9月末，平安居家养老服务已覆盖全国75个城市，累计超 15 万名客户获得居家养老服务资格，高端养老方面，截至 2024 年 9 月末，平安高品质康养社区项目已在5个城市启动，均陆续进入建设阶段，拟于2025 年起逐步开业。总的来说三季报我是基本满意，上半年新业务价值增长34.1%，投资组合年化综合收益率达到5%。两者相比，销售端反转比较明显，一旦形成趋势也比较不会有较大的变化，而且销售反转相对好观察，比如代理人的稳步恢复，银保渠道的发力等等。投资端虽然有所恢复但是压力还是有的，尤其在降息周期的大背景下，如果未来股市表现相对较好，那么压力还小一些，如果未来股市不好，经济恢复慢又在降息周期，平安的投资压力还是比较大的。但是总的来说，如周天的文章所写，保险是一个成熟的商业模式，并且当前所有变量都在最差阶段或者刚有好转。销售环境依然在最差的阶段，当下消费低迷、投资环境最差，股市虽然有所上涨但仍然是底部区间。估值也充足的体现了当前的困境。虽然今年平安上涨了50%，但是目前也只有0.7PEV，我认为他还是低估的。当然了他也不是完全没有风险，比如上面聊的投资压力还是比较大的，而且投资端更加难以预测。咱们看着财报分析没太大意义，未来如何配置，配置的结果如何，换一个人可能就是另一种战略，另一种结果。前段时间中国平安刚更换了首席投资官。当然也不必太过担忧，去年前年，股市下跌，地产暴雷，最难的时候算是熬过来了。而当下政策方面，提高保险组合中股权投资上限，要求企业加大分红，央行宣布创设首期5000亿元证券、基金、保险公司互换便利，对于保险的投资端都算是好的一面。股市就是这样，获胜的概率足够，不代表没风险。好的机会，也不等于100%稳赢。站在估值的角度，我认为可以买。而且即便最难的阶段，平安也保持着稳定分红，这是比其他保险企业做的更好的地方，按去年两次分红合计2.43元算，当前股息4%也不错。如果未来股市、经济逐步有所好转，加上平安代理人进入回升周期，大概率会有不错的表现。但是股市、经济、这些都不是我们能控制，所以自然也要警惕一份风险。因此买或不买，首先是认可这个商业模式和投资逻辑，其次要注意两点。第一，现在买警惕自己是被情绪的影响，上面这段话中国平安30多元的时候我也说过，如果当时没被说服，中间也没有深入去看过企业资料，现在突然被同样的一段话说服了，那么可能还是有一些被股价上涨影响的情绪在里面。第二，你的体系是适当分散的，如实说保险这个行业确实复杂，影响他业绩的变量也很多，所以风险防控还是要做好的。如果一个投资人能做到认真选，加上适当分散，长期看在投资上获得一份合理收益的概率是很大的。。在投资中长期亏损甚至把自己逼入绝境的，至少是，没认真选，和集中押注占了一项。甚至大多数人是占了两项，想想身边那些三五天就换一家企业的人，怎么可能做到认真选。既然是随机选的获得好结果的概率自然也不会高。我是终身黑白，今天就聊这么多，如果觉得本文不错，那就点个赞或者“在看”吧。
