重要的不是牛市是否来了，而是。。。

收盘粗略算了下，今年收益应该有26%左右了，年内新高。这次是一飞冲天还是有所反复我也不知道。昨天冲高回落，众多短线博主分析反弹结束，今天再次大涨，情绪又变的亢奋。

周二文章评论区有一句话说的很好：

过往反复聊过，未来会有较大行情是极大概率的事。

逻辑也不难，估值足够低，预期足够差，只要你不是悲观到认为经济要完蛋，那么未来必然会有经济好转，预期转变，股市有较好表现的一个阶段。

在咱们的体制下再多加一条，过去反复聊的，政策是希望股市能有一定的表现，带动消费，恢复信心的。

当下，重要的不是猜明天是否有牛市。

而是

怎么做能以最小的损耗，尽量获得不错的收益，然后等待未来必然会发生的牛市到来。

当下，重要的不是猜明天是否有牛市。

而是

你有一个稳健的布局，不错过几年一遇的底部。

今天收到这样一条留言，虽然涨了两天，但是也高兴不起来，因为只是今年减少了点亏损。

确实是这样，虽然中秋后股市不错，本周股市更是飙涨，但实际上今年下跌的企业还有4500多家，下跌超过20%的企业还有3000家，也就是说接近80%的企业下跌，60%的企业跌幅超过20%。

想要在行情好转时快速获得收益，前提是在此之前别有太大损耗。

今年被迫离场，持仓腰斩的案例特别多，因为下跌比例高，80%都下跌，下跌幅度大，下跌超过20%的就有3000家，在这个时候频繁换股，错的概率大，错的惩罚高，确实是很难的事情。

但反过来其实也有一个简单的选项，如年初黑白反复建议的，恒生ETF(159920)+沪深300ETF，另外配置一些恒生科技指数ETF（513180）或者恒生互联网ETF(513330)，如果对选股有信心再加一两只自己认可的个股。

他们做个组合，可能弹性不如满仓一家企业，但是获胜的概率最高。

截止今天，今年恒生ETF涨了19%、沪深300涨了6.26%，恒生互联网ETF涨了17%、恒生科技指数ETF涨了11%，做一个配置的话，收益应该在10%左右。

这还是在大盘刚刚回到3000点，4000家企业今年仍然下跌的背景下，完全不用费心，就能获得不错的结果。

这个组合建议我几乎每月都要聊一次。

核心是因为，我想说一个道理。

★熊市最重要的不是赚钱，熊市最重要的是，避免瞎折腾过度损耗本金，

判断明天是否是牛市很难，判断未来会不会有牛市简单很多。

总想满仓一只个股获得超额收益很难，低估的时候合理配置一部分宽基就会让事情变的简单。

在熊市不断的试错，等有大行情的时候资金已经腰斩了，甚至无法参与，那前面吃过的所有苦都变的毫无意义了

之所以今年反复提及这个ETF组合+个股，是因为他很大程度上能减少熊市瞎折腾的损耗。恒指8PE你去买，沪深300跌到10PE你去买，短期可能还反反复复但是损失不会太大，一旦股市稍有好转马上就会有正收益。

黑白也算经历过几轮牛熊，牛市没人赚不到钱。90%的企业都涨，大部分人在股市走不远的原因是在熊市把自己损耗完了。

因为很多人一直无法理解一个简单的道理，投资不是上班，收益不是按天来的。熊市最大的目标不是依然赚大钱，而是尽量别过多消耗自己为数不多的本金，尽量为以后的好做更多布局，好好工作，多赞好股。在熊市1+1+1+1，在牛市X2 。

在这个阶段ETF组合+个股显然胜率要高不少，但是却被很多人忽视。

主要的核心原因是，很多人觉得指数想象力有限，而个股想象空间更大。

这是投资中一个最容易犯的错误，在投资中只考虑赔率，不考虑概率。A是90%概率上涨50%的机会，B是20%，上涨100%的机会。

大部分人会先被上涨100%吸引，然后忽略实现的概率。

而在股市能长存的人，无疑是先考虑实现的概率，再从高概率中尽可能选择高赔率的机会。

恒生ETF+沪深300确保了你一旦有大行情肯定不错过。

而恒生科技，或者恒生互联，以及你看好的两三家企业，增加了这个组合的弹性。

那这个组合当下还能配置吗？我们来梳理一下

恒生科技指数ETF（513180）他的前十持仓: 

腾讯控股 8.43%、美团8.15%、小米集团 7.58% 、阿里巴巴-7.53%、京东集团-7.19%、快手 6.77% 、网易 5.85%、理想汽车 5.51% 、联想集团 5.05% 、中芯国际4.07%

前十合计持仓66%

恒生互联网ETF（513330）前十持仓分别为：腾讯控股14.94%、美团13.84% 、快手13.50% 、阿里巴巴10.09% 、网易9.57%  、京东集团8.37% 、百度集团7.42% 、商汤3.57% 、哔哩哔哩3.12% 、金山软件3.02% 

前十持仓88%

他们相同点是都有很多互联网企业，不同点是恒生科技指数ETF（513180）除了互联网企业以外，还持有新能源和芯片。

比如他的前十持仓中，有新能源车企里的龙头之一理想汽车，和一些中芯国际，既有稳定盈利的传统互联网企业，又有未来发展空间较大且政策支持的，AI、新能源、芯片。这种未来想象空间比较大的行业，股市活跃度高的时候，弹性可能更好一些。

当然这量值基金的基础都离不开互联网企业。

互联网应该是我今年聊过最多的一个行业，腾讯也是黑白的个股重仓之一。

互联网大逻辑今年聊过很多次了，大部分企业去年业绩已经率先反转，政策方向也已经改变，但是很多人对他的看法还停留在之前。这个时候预期差就出现了。

周天的周总结聊过一个心理学常识，人是很容易有偏见的生物，一旦对一件事情定性，往往需要不断的有反面信息才有可能改变偏见。

当然，这个是大脑的正常设置。

在《思考快与慢》中将我们的大脑分为两个系统，系统1”依赖感情、记忆和经验迅速做出判断。

“系统2”通过调动注意力来分析和解决问题，并作出决定，它比较慢，不容易出错。

但调用系统1会消耗我们的经历，所以对于大多数我们有过定性的事情，大脑都会，走捷径直接采纳系统1的直觉型判断结果。

这事正常的现象，因为人的能量是有限的，需要节省能量，生活中大部分事情也不需要我们频繁更换判断，所以没什么影响。

但是在投资中这是个弊端，因为股市的估值一直在变，企业的环境，自身的经营也在不停改变，他需要你经常去更新对他的看法。

当下的互联网企业如何了呢，简单总结一下互联网企业上半年业绩。

腾讯：2024年上半年营业收入同比增长7%；净利润895.19亿元，同比增长72%；非国际财务报告准则下，净利润为1075.78亿元，同比增长53%

腾讯是黑白的重仓股，虽然今年涨幅不小，但我认为也不算高估。不过未来我可能会降低一些仓位，因为我腾讯的持仓占比太高了接近45%

有无回购：有

美团：2024年上半年实现总收入1555.27亿元，同比增长22.9%，期内盈利为167.2亿元，同比增长107.8%。

除了传统业务，美团的新业务在2024年上半年实现收入215.7亿元人民币，同比增长28.66%

有无回购：有

阿里巴巴：2024年上半年实现总收入2432.36亿元，同比增长4%，上半年经营利润为359.89亿元，同比下降15%

快手：快手在2024年上半年实现营收603.83亿元，同比增长14.0%，非国际会计准则净利润90.67亿元，同比增长231.4%

用户数据：快手在2024年上半年的用户活跃度持续攀升。平均日活跃用户达到3.946亿。

电商业务：上半年电商GMV达到5933亿元，同比增长21%

有无回购：有

网易：2024年上半年，网易累计收入523.38亿元，同比增长6.69%。2024财年前六月累计净利润143.93亿元下降1.6%

二季度净利润下降比较多，二季度非公认会计准则下归母净利润为78亿元，同比下滑约13%

主要因为部分汇兑损失，《蛋仔派对》等老游戏流水下降，但新游戏表现又一般，比较期待的《燕云十六声》还未上线

有无回购：有

小米：上半年业绩非常出色，2024年上半年实现营收1643.95亿元，同比增长29.6%，经调整净利润为126.66亿元，同比增长51.3%

小米智能手机出货量在2024年上半年达到8280万台，同比增长显著。特别是在第二季度，同比增长28.1%。

小米的新增长点，智能电动汽车业务在2024年第二季度实现了64亿元的收入，其中智能电动汽车收入为62亿元，毛利率达到15.4%。

有无回购：有

京东：2024年上半年实现了5514亿元的总收入，同比增长4.93%，净利润达到145亿元人民币，同比增长69%

在众多电商平台的夹击下，京东要稳健的多，实现了季度活跃用户数与用户购物频次的双位数增长。

有无回购：有

百度：百度集团上半年的总营收达到了654.44亿人民币，同比增长0.37%，净利润109.36亿人民币，同比下降0.9%

百度传统业务一直没太大起色，文心一言，可能是个突破点，百度的文心大模型日调用量超过6亿次，半年增长超过10倍，日均tokens使用量也达到了1万亿

有无回购计划：有

上半年阿里、百度、网易业绩较差，腾讯、美团，快手、小米、京东业绩增速都很不错，其他包括携程、哔哩哔哩等业绩增速也都很不错。

携程的营收总额为247.09亿元人民币，同比增长20.69%，上半年净利润达到81.45亿元人民币，同比增长103.32%

互联网企业当下普遍的四个特点，1、降本、2、优化业务，减少原有业务中的亏损业务、3、加大AI布局，4、有回购计划

恒生科技，和恒生互联网这俩指数目前估值都是22PE左右，静态看的话不算太便宜，一方面其中一些企业如阿里，网易上半年业绩不算特别好，另一方面，一些互联网企业如腾讯等投资比较多，股市不好的时候国际会计准则净利润影响较大。

总的来说，对于互联网行业，依然是生活刚需，依然有增长动力，且反垄断后逐步少了互相损耗，未来还有AI这个巨大的空间，作为部分配置我认为是不错的选择。

宽基部分：

恒生ETF（159920）就更不用说了，今年涨了19%，当前也只有9PE，股息5%。

沪深300，当前12PE，股息4%，不仅今年涨了6.26%，还能让你躲过4500家下跌。

恒生指数ETF+沪深300，基本确保了有行情，你一定不错过。

恒生科技或恒生互联，另外配置一两家自己认可的企业，增加了持仓弹性。

这个组合从年初就聊。

认可的朋友大概率早配置了。

担忧的朋友也一直在担忧。

涨了是否还能买，跌了又开始悲观，永远是一个无解的循环。

★很多朋友想象，涨了确定了我再出手，其实是很难的事。

空仓等的人跌到2700点的时候，一定不会觉得他要涨，而是会变的更悲观。

但是很多时候涨起来就需要那么几天时间，比如9月11到现在2周恒生科技指数ETF涨了20%、恒生互联网ETF涨了20%、恒生ETF涨了15%，近一周沪深300也涨了11%。

想等涨了再买的人，首先会不甘心，因为底部往往都是大涨，稍不注意几天就是10%以上的涨幅。

其次站在这一刻，根本也无法判断是反转还是反弹，不买怕继续涨，买了怕回调更纠结。

纠结不说，更主要的是不断损耗。

并不是每次底部大涨几天，后面就都是牛市，前几次涨了20%买进去又跌回来，就足以把本金损耗大半。

从22年至今跌到底部连续几天暴涨，然后又跌回，都已经好几次了。

在这几次中猜涨了我再买的人，本金就已经损耗大半了。

所以比较合理的方式就是黑白反复聊的配置思维，

★在下跌中逐步布局，而不是随着上涨不断增加资金：

大部分人是反过来的，最便宜的时候仓位最小，越上涨越有信心，最贵的时候投入最多。

如果未来有行情一定要时刻记住两句话，1、树不可能涨到天上去；2、装到兜里的才是钱。

现在说这两句话，我想没几个人接受不了，但真的经过一段时间的快速上涨。

很多人都会觉得这次不一样，这次会一直涨。

在牛市中追热点踏空还不是最可怕的，就那点钱，大不了少赚点或者亏一点也就算了，最怕的是越涨越买。

2800点，不买，肯定还要跌到2500

3000点，反弹了？拿2个月工资试试

3500点，牛市要来了？拿点存款入市吧

3800点，果然是牛市，家里存款全部买。

4500点，这只是牛市的开始，我和父母朋友借一点。

5000点，房子卖了回娘家住，来年直接换别墅。

4000点，千金难买牛回头，贷款、配资走起。

3000点，完。

大家可能会觉得这是一个笑话，但上一轮牛市结束身边这样的案例不少，为什么会这样，因为牛市中很难分清运气和实力，大部分人都会把运气误判为自己的实力。并且越涨信心越足。

你能做到当下有闲钱敢逐步布局，未来上涨不瞎折腾，随着上涨控制住自己的欲望不赚鱼尾的钱，就必然能在这个市场长期活下去。

不要去执念牛市哪天会来，而是在便宜的时候尽量多买，因为牛迟早会来，正如本文开头所说:

大行情未来必然有，当下，重要的不是猜明天是否有牛市。

而是

怎么做能以最小的损耗，尽量获得不错的收益，然后等待未来必然会发生的牛市到来。

当下，重要的不是猜明天是否有牛市。

而是

你有一个稳健的布局，不错过几年一遇的底部。