终身黑白第1122
周五很多读者问我定投如何做，选哪些标的，如何看估值等问题，今天就来聊聊这个话题。
为什么黑白入市十多年依然坚持有一部分资金定投，从今早看到的一个视频说起。
今早刷到一个视频，一个家里挺有钱的孩子，节前拿了八千万自有资金然后加了杠杆入市，没想到连跌几天，损失了40%，因为加了杠杆，这次导致自己一夜返贫。
看到这可能有人说了，8000万这比大多数人的人生目标都要翻几倍了，怎么还去冒这种险。
其实让人冒险的不是拥有多少，而是欲望。
这事真假还没有论证，但是已经身家上亿，甚至几十亿，因为想要更多导致自己破产的事情我们或多或少都看过。
年初我写过一篇文章《别着急，追求财富这条路，根本走不完》
所以还是黑白那句话，幸福不在于你拥有多少，而是你能调节欲望的天平。
人只要不控制欲望，永远都想要更多，最后被欲望控制，直到某一次因为贪婪而犯下大错。
一个不能控制欲望的人，达到一个目标之后，反而是更贫穷了，因为另一个更大的欲望随之产生。
回到投资上，因为欲望，想在一件自己并不了解的事情上暴赚一笔，最后的结果大概率不会好。哪怕第一次顺利了，大多数人也不会见好就收，而是更加信心膨胀的想再来一次更大的回报，这也是为什么牛市过后大多数人的结果是亏钱的原因
投资的最重要因素之一是什么？
节奏。
低估敢买，高估舍得卖。
做到这一点，首先是排除贪念，其次是找到你敢于这么做的标的。
一部分人犯错在，完全没有节奏的追涨杀跌，估值高峰兴奋入场，估值低谷悲观离去。
更多对股市已经有一些了解的人，其实是能理解，便宜的时候敢于使劲买，贵的时候舍得逐步卖的。只是没有合适的标的。
所以黑白常推荐先从宽基开始，因为大部分人刚入市对研究企业并不擅长，很容易因为下跌而恐慌。哪怕时至今日，大家也都知道虽然我大部分资金主动投资，但我也是有一个定投账户的。
我要确保有一部分资金是稳定的。这部分资金永远不犯大错，永远是保持稳定增长的一个状态。
可能收益没有主动投资高，但是雪球必然越滚越大，胜在确定性高。
一旦你放弃了要赚到极致的执念，投资这事就简单了很多。
比如定投宽基，就几乎是一个稳定的方法。
黑白定投选择的是宽基+行业，宽基中主要是，沪深300、恒生指数，纳斯达克，标普500。
最近国内多出了一个中证A500的ETF，很多人问这个指数如何能不能也加入定投标的，今天正好就趁着这个机会聊聊。
01
中证A500是否值得投资
我们先来看看，中证A500指数的编制规则
中证A500指数，从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。
保证流动性：过去一年日均成交金额排名样本空间前90%，对主板证券，在所属中证三级行业内自由流通市值占比不低于2%
剔除中证ESG评级C及以下证券。
然后再样本空间内总市值排名前1500企业中，再选属于沪股通或深股通证券范围的，然后基于先选入龙头，再行业均衡的配置原则。
之后适度分散：个股上限10%，前五持仓上限40%
只看字体描述的话可能不是很直观。
我看完中证A500的介绍后，我给他一个比较通俗的定位是更具弹性的沪深300。
为什么这么说呢，我们往下看看。
先看两个指数相同的部分，
以中证A500ETF（159338）为例和沪深300前十持仓几乎一致。
而前十持仓基本都是指数基金比较稳健权重较大的一部分，所以说首先他们求稳的这部分是一样，
再来看看他们不同的部分。
中证A500纳入了一些新兴行业，在沪深300的基础上减少了金融+食品饮料11%的权重，把他们分配到了其他新兴行业。
详细看的话，降低了银行、非银金融、食品饮料、农林木鱼等行业的仓位，加大了军工、电子、新能源、生物医药等行业的配置。
整体来说，包括约50%传统价值型行业（金融、原材料、消费、能源、公共事业）和约50%新兴成长型行业（工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业）。
简单总结，中证A500和沪深300，求稳的部分基本一致，中证A500包含了233个沪深300成分股，权重重合度约78% ；
但是比沪深300更具有弹性一些，因为增加了一些新兴行业的配置。
另一方面，因为也持有大量成熟稳健具有稳定护城河的企业，又比小盘股居多的中证1000，中证2000更稳健。
有点像标普500：
标普500的成分股选择是：指数衡量美国大盘股的表现，成分股依市值、流动性、财务数据等选择。
行业中性：通过在相关市值范围内，比较每个GICS行业在指数中的权重与其在标普全市场指数中的权重而做均衡处理。
另外看中证A500ETF（159338）基金合同的时候，还发现有一个进步。会更注重分红，以往有些指数基金分红是比较少的，虽然不影响定投收益，但是我觉得分红后让我们自行选择会更好一些。
他的描述是这样的。
每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价。
收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配；基金收益分配无需以弥补亏损为前提。
今天这个产品第一天上市交易，收盘我看了成交额超31.5亿元，换手率166.49%，关注度还是挺高的。
确实这个ETF的结构还不错，整体看下来，中证A500基本稳健，历史收益不输沪深300。
从历史数据来看，尤其是在看成长股表现更好的阶段，中证A500表现会好于沪深300一些。
我个人未来会把中证A500作为定投组合中宽基的一个补充。宽基持仓中有一些走势差异化是挺好的事情，可以逐步收获高估的，之后还有低估的可以去布局。
聊完中证A500接着聊聊宽基指数的买卖策略：
低估买高估卖大家都知道，那么什么时候算低估，什么时候算高估呢。
当然关注了黑白首先你不用急，因为低估的时候我肯定是使劲买的，我的交易也都是及时通知大家的，同样卖出的时候我也都有写在文章里，虽然黑白做不到买到最便宜，卖到最贵，但是总体大的估值区间还是准确的。
对于宽基来说，主要有两种方法。
一个是参考历史估值：
虽然宽基的成分股会有一些调整，但因为持仓相对分散，基本上参考历史估值是可行的。
以沪深300为例我去年聊过，一般11PE基本就到了低估区间，前几次到这个位置分别为，2014年10月，2018年年底，2020年3月，2022年10月。
我个人的策略就是11PE左右开始逐步定投，13PE以上随着上涨适当降低仓位。
每次极端的情况不一样，比如2014年到过8PE多，但是你从11PE开始坚持定投，最终必然获利。
黑白这次的沪深300从2022年开始定投，截止周一收盘，目前收益18.45%。
这个收益我个人是很满意了，这部分钱完全没有花费任何精力，取得了远高于存银行的收益，相比去选理财产品也要更安全更省心一些。
指数历史估值如何查询呢，很多网站都有，比如里杏仁、芝士选股，wind等。
为了大家方便，以后周总结的时候我也会把常用宽基的估值列个表，放在文中。
宽基除了参考历史市盈率，之前我还聊过一个指标，指数的盈利收益率和十年期国债的比值。
盈利收益率就是市盈率的倒数，我们都知道市盈率的意思，假设20倍市盈率，就意味着如果你买入一家企业，企业当前的利润不变，要20年才能收回本金，他的倒数就相当于把每一年的平均收益率算了出来。
然后用盈利收益率/十年期国债收益率，数值越小意味着指数和国债收益率相差越小。
这个数值越小，代表当下越危险，数值越大，意味着当下越具有投资价值。
逻辑是什么呢？
当数值很小，当前指数的盈利收益率和十年期国债收益率差不多的时候，那两者相比，国债确定性肯定更高，对应指数的投资价值就下降了。
相反，盈利收益率/十年期国债收益率数值越大，就意味着对应指数的潜在收益越有优势，对应指数的投资价值就增加了。
依然以沪深300盈利收益率/十年期国债收益率为例（数据来自于海龟投资网）
当前3.3左右，近十年有五次超过3。
第一次是：14年的长期熊市底部，当时在3.2左右。
第二次是：2016年初熔断股灾结束后：当时是3.2左右。
第三次是：2018年经过一年的下跌，当时数值是3.35左右。
第四次是：2020年3月疫情爆发，当时数值3.58左右。
第五次就是本次，22年开始至今仍在3以上，这一次算周期最长的一次，
我一般历史估值和这个指标都会参考，其实也不用追求非常精确，只要底部这个区间，你很容易能判断出来，关键是敢于持续的去买。
中证A500也可以用同样的方法，甚至可以直接参考沪深300，因为他们的基础部分的持仓相似，只是弹性部分有一些差异。
除了看估值外还有什么注意事项：
（1）止盈是关键
国内，依然是散户为主的市场，加上绝大部分基金也更注重短期业绩，导致A股的波动比较大，基本是乐观和悲观的频繁转换，所以舍得止盈是关键。不止盈基本就是反复做过山车，市场未来会不会变我不知道，止赢可能会错过部分上涨，但肯定能保住大部分收益。
（2）低估不代表马上上涨
我们看上面的总结，每一次数值达到3以上，或者历史估值到低位，后续都迎来了较大的上涨，但这不代表着马上会反应，比如2012~2014年沪深300在底部反复波动了两年多。
比如2022年身边很多朋友以及黑白的读者都有定投，但是去年底今年初放弃的也不少。
任何低估的机会出现，都是因为悲观造成的，而人的情绪转变往往需要一个缓慢的过程。
巴菲特说别人贪婪我恐慌，别人恐慌我贪婪，这其中定投宽基已经算是难度最小的一种，你在这上面能做到逆流而行，未来在股市中才能越来越从容的独立思考。
02
选可行的而不是想要的
在股市轻信了别人，甚至花高价买了战法、私密圈等等，造成巨大亏损的事情几乎每天都有发生。
之前有个读者留言：黑白，既然你说定投宽基，或者宽基+2、3只个股的组合胜率很高，是大概率可以在股市赚钱的方式，为什么还有那么多人在执着于寻找其他方法。
原因其实很简单，简单有效的方法，并不能迎合大部分人的欲望。
当一个人的要求是本金小，见效快，收益高时，他自然不会对一些看着合理，但不能满足预期的事情感兴趣。
因此才会有很多许诺高收益的骗子存在，也会有很多人上当。
一旦有人许诺了高收益，他就必须把事情变的复杂。
如果有人要求付费几万，告诉对方的是，选优秀的企业耐心持有取得年化15%~20%就是非常好的成绩，大多数人不会感兴趣。
而让人觉得这事可行的，就必须是把这事描述的非常复杂。
所以在股市大部分人很容易被复杂的事吸引，同时会忽略一些简单有效的方法。
正如，心理学家古斯塔夫.勒庞在《乌合之众》一书中有这样一段话。
群众从未渴求过真理，他们对不合口味的事情视而不见，假如谬误对他们有诱惑力，他们就更愿意崇拜谬误，谁向他们提供幻觉，谁就可以轻易的成为他们的主人。
投资这件事，赚钱一定是从认清现实开始的，要懂得选可行的而不是想要的。
投资的现实就是，股市不是许愿池，他不可能完成我们的所有梦想，对于大部分人来说股市只是积累财富的渠道之一。需要我们有长期的规划。
有一个比较著名的4:3:2:1分配法。
收入的40%用来做主动投资，以及提升自己。
30%用于生活以及消费。
20%存起来以备不时之需
10%用于购买降低风险的险种。
当然也不是要百分之百遵守这个比例，但是要有这个思维，很多人无法理解黑白为什么进入股市还要留一部分钱在股市外，答案其实很简单，我们要为未知和自己无法掌控的部分做好防护。不做防备的做一件事不是勇敢是鲁莽。
比如黑白之前说自己家里的钱分为三部分：
第一类，也是绝大部分资金，在股票账户，也就是每周天更新统计的那个账户，从2019年开始每一笔交易都有当天公布。
第二类，一部分一直作为定投的钱，和日常的一些收入，反复的低估买，高估卖定投ETF。
第三类，生活备用金，这部分钱不会进行投资，以前会买一些理财后来就是存银行。
有规划的人生才是长期平稳的人生，短期看一两年好像和别人没什么差别，但长期下来你一定会大幅超越之前收入水平相似的人，和那些平时没有规划，希望在某些特定时刻薅一把羊毛的人。
我们能走的一定是可以走通的路，而不是幻想出来的一条路。
这个市场亏钱，往往不是没有赚钱的方法，而是想法太多
在投资中的成长，不是变的无所不能，而是变的柔和且谦逊，无我且敬畏，你越来越意识到，平稳的走比什么都重要。
我是终身黑白，今天就聊这么多，如果觉得本文不错，那就点个赞或者“在看”吧。
