回头看，三年前的预言都兑现了。
原标题：做空三座大山，既是宏观对冲，也是社会责任投资
2021年07月25日 21:13
文丨袁玉玮
宏观对冲和社会责任
宏观大潮一旦到来，其摧枯拉朽之势势不可挡，所谓神挡杀神，魔挡杀魔，（1990年代，Soros为首的宏观基金可以和英国和亚洲的央行和政府对抗）；更勿论微观因素 —— 一个行业过去多辉煌，一家公司过去市场占有率多高，利润多好，PB多低，比如当前的地产、教育股、互联网巨头；反之亦然，比如科技，高端制造，芯片，新能源。 你可以用公开，延迟的信息，充分博弈，甚至走在市场的前面，而不需要任何内幕消息，不需要与抱团的媾和。君子坦荡荡... 我们在2018年已呼吁扳倒三座大山，提振内部消费（内循环），从而和美国对抗。我们在2018年和2019年就提出科技、高端制造，尤其芯片，新能源，将会替代三座大山，在去年11月和今年3月，提出中国互联网巨头昨日黄花，如果也一一兑现。 成功的宏观投资者，大多追求一定的社会理想，而且把社会公利放在个人私利的前面；当然最完美的是追求社会公利和个人私利的统一。比如我们之前介绍的 Stanley Druckenmiller。
三座大山已山体滑坡
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重发：扳倒三座大山
没有任何内幕信息，我们在2018年已提出，
怎样使经济进入消费驱动的良性循环？
个人认为应该：
减税，还富于民；
从民生入手，扳倒压制消费的三座大山：房地产，医疗，教育。
...
还富于民，不只是经济手段；而且体现上层建筑对底层微观民众的关怀，收买民心，达到全国上下一体，团结一致抵抗美帝发起的贸易战。中国人民的勤劳本性，是中国最大的财富。只要给予社会下层社会流动性，就可以内生动力，推动经济发展。
目前看来，上层的改革路径，与我们以人为本的建议不谋而合。
事实上，从宏观层面，三座大山和互联网巨头们的转向，从去年的上层工作转向内循环、双循环、基层三保，已经开始。 只不过，习惯于寄希望于放水托资产价格、薅社会主义羊毛的利益集团们无论在实体经济，还是金融市场，都低估了上层转向以人为本的改革决心。
终于在7/23，上层对教育资本化的摧枯拉朽式的全面开展围剿。也许很快可以看到有公司倒闭。
扳倒三座大山是保证内循环的必须路径
为什么我们在2018年就判断到扳倒三座大山的宏观大潮？
因为三座大山由于资本的深度耕耘，导致富人吸纳了央行释放出的大多数流动性，并掌握了越来越多的社会资源，尤其医疗和教育资源的垄断，导致贫富极度分化和阶级固化，几乎已经让穷人永无翻身之日。
地产，教育商业化，医疗流通领域腐败，让居民不堪重负，仅仅每年房屋还贷，就占到居民可支配收入的82-87%，而美国次债危机前，该数字是86.4%； 我们估算，课外辅导班，年开销在1.2-2.6万之间，约占城镇国企员工平均收入的12%-27%，私企员工收入的21-45%。用中位数的话，数据会更差。在一线城市，课外辅导班每年开销10万也很常见。据国家统计局，2020年，全国城镇居民人均可支配收入中位数11090元；农村居民人均可支配收入中位数4340元。1.2~2.6万，甚至10万的教育附加成本会让居民不堪重负，大大固化阶级，降低社会流动性，给社会主义社会增加不和谐的噪音； 香港的贫富差距和不稳定根源，归根结底在于上层建筑被地产商绑架；而大陆的地产经济就是模仿香港模式，新兴的教育商业化，电商+ 金融科技平台，实际就是当代的香港地产四大家族，披着科技的外衣的地产商，钻着早期的监管漏洞，把社会里的人奴役在自己的生态圈里，把奴隶最大化地垄断在自己的生态圈里，最大化压榨廉价劳动力，却不承担社会责任，给社会造成永久创伤。靠地产驱动宏观经济，靠商业帝国奴役社会大众的经济模型 —— 香港已经走在前面。前车之鉴，后车之师； 美国发动的贸易战，美国操纵的港独闹剧，让上面几个矛盾瞬间暴露无余。
理解到这几点，你就会知道，扳倒三座大山，是保证内循环，对抗美帝经济侵略的必须路径。
左右逢迎
中国有那么一群人，表面极左，平常比胡锡进叫嚣还猛，比战狼们还凶 —— 张口就是跟D走，闭口就是拳打美帝，脚踢TW；但现实中要么移民美国，要么一涉及到自身利益，就露出极右的资本家的真面目獠牙。
之前每逢经济危机，都会有人跳出来呼吁放水 —— 其实质就是寄希望于放水托资产价格、掠夺中产和穷人财富，浑水摸鱼，薅社会主义羊毛。
这几天又突然听到他们批评打击基础教育资本化是错误，因为英美教育业商业化，言下之意要向英美靠齐。
可是这些假左派不知道，即使在资本主义最发达的美国，也没有一个本土的基础教育机构资本化上市。社会主义的欧洲更没有。由于之前歪风邪气的积累，中国的公立教育部门有刻意削减教学内容，考试和升学却参照校外培训内容，实有勾结私立校外培训机构利益输送之嫌。校外培训已经大大替代了正常的公立教育的职能，尤其对小、初、高的基础教育。被资本逐利驱动的教育商业化，尤其被PE参股和上市的公司，没有任何道德底线地对孩子开刀，对祖国的未来开刀。
我很好奇，中国到底有多少假左派干着瞒天过海，左右逢迎的勾当？左手批评美国各种不好，右手各种要向美国靠齐。
当然，这种人并不是国内独有，国外也大有人在：
某宏观大师每逢经济危机，就呼吁Fed放水，要把通胀推上2.5%。
新晋的女股神木头姐，在今年的宏观环境下，依然认为经济最大的风险是通缩，而不是通胀，实则也是寄望于央行放水，推高成长股和Bitcoin泡沫。而且她抱怨Bitcoin下跌是因为ESG投资导致。
地产
7/23日，应该是一个历史性的日子，这一天，上层向教育资本化，互联网垄断（腾讯)，地产全面开刀。
7月22日，国务院召开加快发展保障性租赁住房和进一步做好房地产市场调控工作电视电话会议。会议深入学习贯彻总书记关于住房工作的重要指示批示精神，研究部署加快发展保障性租赁住房，进一步做好房地产市场调控有关工作。... 会议有两个主题，排第一位的便是“加快发展保障性租赁住房”，这个表述大家或多或少在新闻中都见过。
7月23日《人民日报》截图
我们在2018年就呼吁:
大力发展社会保障房和廉租房，分割房地产市场，分割风险。把房地产市场分成投资市场和刚需市场，通过保障中下层居民，给予他们商品（房子）流动性，把他们从逼空市场解救出来，也释放他们的消费能力；
对空置房征收重税，对廉租房不征税，把它们赶入廉租房市场，继续对社会中下层释放房屋流动性；
对房地产企业的高杠杆征收重税——人为进行负反馈干预，或央行提高远期利率，并允许房地产企业债违约——市场化提高杠杆成本，并加大房地产企业债波动性。高杠杆+刚兑，是掠夺社会财富，制造贫富极度分化的根源。
目前调控房地产，由于居民的杠杆已经加满，承受不了房价大幅波动，已错过了打压价格的最佳时机，所以，我们不建议粗暴地征收房产税。
袁玉玮 新华社：提高教育行业准入门槛 不能让资本把教育变成“内卷游戏” + 重发：扳倒三座大山 | #宏观对冲
目前看，除了对空置房征重税，用廉租房分割地产市场，和对地产企业定向去杠杆都已在进行中。用廉租房分割地产市场的好处是：
既可以释放居民的消费能力；
又可以平抑贫富差距；
还可以保证房价稳定，避免重蹈2006-2008的美国次债金融危机。
可以预期，在这些组合拳下，地产商的负债率和现金流将会大幅恶化。
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