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提要：靠操纵市场赚的💰，早晚要还的。当下的宏观局势，操纵商品，祸国殃民，还有无上限的法律风险。本周的股（垃圾股，资源股）和商品联袂下跌 —— 都是宏观定价，所谓的“宏观资金”正被宏观经济绞杀。
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本周我们看到市场按照我们之前梳理的宏观路径在定价。我们在近期已经警告：
小市值和垃圾股上涨没有基本面支持 —— 与市场经济和国九条相违背；
商品，尤其有色、黑色，资源股上游涨价没有基本面支持 —— 与国家利益和人民利益相违背。
一、地缘与去产能
外因：近期的访华活动，如Yellen, Blinken访华、Sholtz访华，以及我们领导前往法国会见Macron, Van Der Lyen，廉价商品倾销问题都是主要议题。
内因：从解封后，我们的宏观经济有一个奇怪的现象：为了保GDP和刺激出口，各地方政府为了完成任务，导致大量低质量产能出口。实际上，这些出口很多是亏损的，主要依靠出口退税来维持。
而且这些低价倾销的商品，
一边损害国家的税收；
一边高价向西方买商品原材料，比如铁矿，一边廉价甚至亏损出口，损害国家的利益；
而且帮助欧美降低通胀风险；
但又破坏中国与欧美的外交关系，尤其与欧洲的关系至关重要，是中国突破美国构建的中国包围圈的重要一环；
而且出口的钢材帮助印度加速基础设施建设，帮助美国实施“去中国化”与中国展开竞争，加速供应链脱钩。
另外这些出口后的资金很多滞留在海外，变相构成做空人民币的势力。
如此短视，损己利人的行径，竟然一直没有被干预。详见：金融强国，应该减产钢铁，停止向印度出口，停止帮助美国软着陆 | 泷韬全球宏观
所以，无论出于内因还是外因，减产能都利国利民 —— 最终促成了上周一系列减产政策出台。
二、金融投机资本逼空制造业和消费者，掠夺财富
我们之前警告
这波商品的多头根本不是所谓的宏观资金，他们根本不懂宏观，大部分也不懂商品的微观基本面（产业朋友反馈），只是单纯地凭借资金优势，在商品上坐庄。我们估计可能因为股市难做，有一部分资金流向商品投机。
现在全球的需求不具备商品大牛市基础（印度的需求能否替代中国，还需要长时间验证），宏观场景也不是再通胀。稍微懂点宏观常识都不会犯这么低级的错误。
这部分投机资金实际是在商品市场囤积居奇，操纵价格，与制造业上游对冲盘和下游以及消费者抢利润。
他们利用逼空的手法和制度漏洞在金融市场里兴风作浪，其实质和二战前的犹太人，解放后的奸商手法一样。至于报应，多读读史书。
袁玉玮，公众号：微明全球宏观商品：2024和2021能耗双控行情没任何可比性
以下就是商品多头的嘴脸，他们一边喊着爱国，一边逼空生产商企业的套保盘，与实体经济争利，掠夺制造业和终端消费者财富。
那么为什么产业资本是商品空头呢？因为他们对未来的需求和供给有更细致的了解，所以用期货锁定生产利润。但这种行为被投机资金盯上，利用资金优势和股市里的游资打法，快速逼空，打击制造业的套保盘，从而实现盈利。
所以近2个月，我们看到商品市场，越是基本面差的品种，越被逼空 —— 因为企业套保盘越多。
这种行为我们在2020-2021年的美股见过，因为当时流动性泛滥。
目前虽然我们流动性不泛滥，但是由于房市和股市下行，导致过去这2个资产沉淀的资金大幅流出 —— 我怀疑他们进入商品市场投机。这个现象，我们在2021年见过，股市里的资金突然大规模进入商品，进行跨资产，甚至跨市做庄。
三、没有基本面支持的金银比
今年很多人在谈金银比驱动白银上涨，我估计是游资和量化基金所为。
这个比值没有任何底层含义，因为在现代世界，黄金是央行的储备货币，但白银不是，所以白银没有实际的贵金属特征。金银比就像A股的小市值因子一样，没有任何基本面支持，纯粹是量化的信仰驱动的流动性推动的价格 —— 噪音。
从历史相关性我们也能看到，
1990-2009年期间，黄金和白银相关性0.94 （因为美元快速大幅贬值，加大了相关性）
但2009年之后，黄金和白银相关性已经下降到0.63
2022年以来，驱动黄金上涨的主要是全球央行去美元化，而不是美国利率或通胀，无论名义利率还是实际利率。详见：（重发）黄金也许处于地缘和货币政策中比较好的博弈点 | 泷韬全球宏观
从本周五黄金在中国央行5月停止购金之后扭头下跌，以及Trump威胁要惩罚参与去美元化的国家，也能印证我们的观点。
四、美国通胀粘性很大，很难降息
我们在2022年底，2023年底，都遥遥领先于同行，指出美国的通胀粘性非常大，不足以支撑美国降息。
本周很多投资者认为加拿大和欧洲的降息启动了全球央行降息潮，但是他们没有看到：
加拿大是资源出口国，相对少受通胀困扰；
欧洲白左的短视，没有看到欧洲通胀于连续2年暖冬/冷夏导致天然气下跌，以及中国倾销的正相关性 —— 这两个利好都是不稳定因素。另外，俄乌战争随着北约允许乌克兰使用北约远程导弹打击俄罗斯本土，已经实质性升级。
我们也很难排除没有军事独立的欧洲，是否也继续在变成美国傀儡的路上走得更远，失去了金融主权 —— 像日元/日本一样。
但是深谋远虑，老奸巨猾，深谙预期管理的美联储，和俄乌战争，巴以战争，去CN化的总导演—— 美国，他们不会贸然行动。
不再赘述，见前文：全球经济不存在再通胀 美国通胀
说目前全球经济或美国在再通胀形态的，不学无术。
六、炒作商品导致滞胀，危害企业利润/股市
吴主席上任伊始，我们已经预测到
学历史的人一般有情怀，正义，客观。
也许强监管辅助金融强国的时代来临，
也许金融市场将会回归正本清源，
也许抱团，做庄，恶意做多，晃骗等操纵市场行为迎来了末日（我希望）。
目前我们看到对上市公司的违法行径的处罚力度加大，退市形成优胜劣汰的机制，对量化高频的约束 —— 使得市场比往年更加公平，公正，公开。
游资和量化在微盘股做庄，操纵市场，歪曲价值，坑害散户投资者的难度将会大幅增加。我们预期未来的结构化牛市将会帮助金融市场优化资源配置，孵化或鞭策出更多的优质企业。
国版办发【2015】3号 http://www.ncac.gov.cn/chinacopyright/contents/483/249606.html
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