谁是牛？图来源：微明全球宏观/微软AI
2008年的大空头和2021年的散户逼空有什么区别？
“08年的大空头和21年的散户逼空有什么区别？”
—— 问题是 Chamath Palihapitiya 在 Twitter 上自比2008年大空头所问。
“2008年，所有的钱都是机构通过利用市场错配而获得。
2021年，的所有钱都是散户通过利用市场错配而获得...直到机构介入。
这两个件事有什么区别？”
我的回复：
一、对金融系统的影响不同
2008年的大空头是正面的：纠正了病态的金融体系，使其正确。他们从贪婪的银行家那里抢钱。
2021年革命性逼空者是负面的：扭曲正常的经济模型，使它变得更病态和错误。你们抢的钱大部分来自未来的（散户）投资者。
二、戳破 VS 打造庞氏骗局
2008年的大空头，戳破庞氏骗局；
2021年的逼空者，利用监管漏洞，制造新的庞氏骗局。
后者
一边怒吼2008年的银行家没有为贪婪付出任何代价，
一边（大概率只是在帮助隐形的逼空机构）打造一个新的庞氏骗局从市场里抢钱。
如果浪漫点地说前者的行为是英雄的话；
后者顶多算游击的绿林大盗，无差别对官军（机构）和百姓杀人越货。
后者行为和他们所恨的贪婪的银行家没本质区别，
唯一区别在掌握的社会资源和金融资源不同。
从历史经验看，底层的穷人起来革命，一旦得势，大多为了称帝，大多数都比旧贵族更加残酷地镇压，蹂躏自己原来出身的劳动阶级。这次也不例外。
在逼空者获利了结后，GME将会像大众汽车一样长期阴跌，套牢所有的后来者 —— 而机构大概率不会买入。
从长期时间分布上，革命小将们，最终残害的还是散户。
—— 这是我为什么一直强调，GME逼空就是一场精心设计的庞氏骗局。谁的跑得最快，谁才可以把带血的钱从牌桌上拿走。
三、投资理念理论不同
2008年的大空头，本质上遵循基本面分析或价值投资体系，发现房价，次债，银行股的过度高估，进场做空，使其向价值中枢靠近 —— 他们优化资源配置。
2021年的逼空者，彻底颠覆和违背基本面分析体系，类似2015年前的A股里恶炒垃圾股的游资庄家，把基本面差或高估值的股票继续推向远高于价值中枢的价格 —— 他们根本没有发现股票价格的资源错配，而是利用制度漏洞和交易博弈技巧，加剧资源错配。
四、赚时间价值不同
2008年的做空者，由于遵循价值投资体系，确定价格最终会向价值回归，所以一笔交易可以持有3年，随着时间，价值释放越多 —— 时间是他们的朋友。
2021年的逼空者，估值没有任何价值体系，他们只信任金钱的实力和垄断流动性的暴力，他们的逼空，无论现货逼空，还是 gamma 逼空，他们交易的是价格变动的加速度（也是人性欲望的加速度），他们的策略是在尽量短的时间内对市场造成冲击或恐袭，他们在与时间对抗 —— 时间是他们的敌人。
我相信，随着散户（包括伪装成散户的机构）大军继续扩大战局，如果贪婪促使他们不断袭击高估值的股票，gamma逼空策略，总有一天会栽在机构的手里 —— 只要后者吸取教训，改善风控措施，用曾国藩打太平天国的包围蚕食策略，在时间上消耗战。
我这里对事不对人 —— 对散户没有任何敌意，或希望机构消灭散户；只是善意地提醒贪婪的人，无论散户还是机构，不要与自然规律、经济规律作对。端正投资理念，散户和机构没有任何矛盾，机构之间的博弈甚至可以帮散户降低选股风险。别忘了，Chamath Palihapitiya 也是机构 —— 一个穿西装的资本掮客。
五、庞氏骗局/逼空形态
如图：
2008年的房价
1998年的LTCM基金业绩
2001年的安然
大众汽车
Nasdaq 2000
合金投资
中科创业
