今天有两件新闻都挺大的：A股暴涨、日本央行决定加息。
微信公众号一天只能发一篇文章，所以只能给各位来个“分析拼盘”了，如果只对其中一部分感兴趣，可以直接拖动页面到对应部分。收盘的时候上证涨了2.06%，创业板涨了3.51%。网友们评价不一，有人说熊市多暴涨，就算是个反弹；有人说吹响下半年反攻的号角什么的。每次估值底部的时候，总有突然放量暴涨的时候，历史上有很多次，这并不稀奇。对于今天这种级别的上涨来说，其实谁也预料不到，上午前半个小时如果你没有盯盘或者没有数据分析的话，追高就不划算了。比如说有人讲谁谁今天退休，A股放烟花庆祝；有人说是月末有神秘力量把单月收益要拉回来；还有人说....上海爷叔预测过了，月底有大涨。对A股（其实也包括港股）来说，估值水平无论是相对其他国家的股市，还是自己的历史分位，目前都是低估区域。所以对于按2~3年投资的人来说，这个位置买不到吃亏买不到上当。但我不建议看到大涨就兴奋，看到大跌就摔碗，这种行情之下，最好的买入还是不能来回“横跳”，一定要沉住气。
从宏观环境来说，美联储今年极大概率要降息，哈里斯上来的话就是按照既定的节奏降，特朗普上台的话，降息的力度和节奏预期甚至更大。美联储降息，也就给我们这边进一步货币宽松扫清了障碍。去年以来各个大银行的存款利率纷纷下调，国债利率逐渐走低，这是一个大趋势。如你就想要极低风险收益，买国债或者长期定存，要买早买，未来的这个利率肯定是向下的。这种趋势下，因为企业的融资成本降低、资本市场的无风险利率降低，对股票也是利好的，简单说就是释放货币、降低利率，大家总要找找更有回报的东西，股票就是好选择。在咱们国家这个轮次的降息过程中，前半段会利好防守型的红利和大公司，后半段看经济恢复情况，如果恢复得好，会利好科技相关公司。（这两个板块的配置需要动态调整，比如今年年初我就更看好大国企、红利，现在开始想着不断挪一下去科技。）但对于抱团板块，大消费、新能源之类，我还是不看好，可能下半年之后再看看。还是之前的想法，虽然估值合理，但是基金抱团这种交易结构决定了，市场的自然出清还需要时间。除非哪天有什么顶层设计，能一举扭转这个抱团局面，或者扭转新能源等的行业内卷态势。顺便说一下，对于美股和A港股都有投资的朋友来说，美股下半年的性价比我认为不如A港股。前两天我不断地写关于美股的话题，美股的问题是估值太高，对降息预期打得太满。过去一年大家给了AI产业巨大预期，但现在投资者发现业绩增长开始跟不上预期了，之前的那么高的价格就必然有修正。最近几天大公司密集出第二季度财报，大家一定要关注一下业绩和预期的差别、各向收入和盈利能力的同比变化。更宏观的角度来说，美国大选之前，目前的形势还不明朗，股市风险还是高。这个结果对于美股来说有巨大影响，哈里斯上来，那么科技股下跌幅度就会小，而特朗普上来，之前被抑制的美国大银行、周期股、传统能源股，可能就会接力。如此不确定，要么就用衍生品，这东西风险是可以控制的，如果只会买入并持有，那最后别碰美股。对A股港股来说，目前的核心是我们知道他被低估，但什么时候起来、以什么方式起来，并不清楚。所以定投是最好的办法；对美股来说则正好相反，这样的话，连定投都最好先等等，好歹等到美国大选结束。另外关于做空，就是美股那些inverse的基金，或者你买put option。千万记住做空长期来看不是好生意，所以不能持仓时间太长。然后我们说说日本央行加息，今天中午的议息会议，日本央行行长植田和男宣布把利率提高到0.25%，并且减少购买日本国债的规模。美元兑日元迅速下跌，目前已经跌破了151日元兑1美元，昨天还155日元兑1美元呢。很多人评价日本央行终于硬气起来了，面对目前的宏观环境和外部压力，7月份就直接启动加息。之前华尔街和日本国内很多分析师都认为，日本央行本次加息会议的态度，仍然会“很柔软”，不会有什么动作。从2022年初开始，美联储开始快速、大幅度加息，而日元仍然维持着负利率。在两边汇率差越来越大的情况下，日元开启了一波“极速贬值”。
手里有日元的，知道美国那边利率高，就不断地把日元兑换成美元；哪怕手里没有日元，很多人也会从日本的银行贷款出来，换成美元去吃利息。
对日本来说，维持低利率、日元贬值一开始是有好处的。欧洲美国那边，疫情期间各国央行大幅度放水，经济是稳住了，但通货膨胀也来了，最夸张的时候动不动7%、8%。如果不及时加息，回收市场上多余的钱，那么通货膨胀飞上天，总理总统什么的都要下台。
日本不一样，深陷通货紧缩20多年了，手里的现钞越来越值钱，东西越来越便宜。疫情之后日本政府也发放了大量消费券、补贴，好不容易通货膨胀起来了。2021年在欧美通胀爆表的时候，日本最高值是多少呢？面对这个来之不易的通货膨胀，2021年底的时候，欧美央行加息，显然日本不能跟，要继续保持低利率。相比通胀，日本人比全世界都清楚，通缩才是更可怕的。日本央行生怕加息，会让日本重新陷入通缩。
●其次是日元贬值，对日本出口型企业，特别是大企业相当利好。
随着日元快速贬值，日本出口的产品竞争力就会提升，这对日本经济本身也是一种提振。
有人可能好奇：日本不是原材料靠进口么？按说日元贬值的话，成本也高了？1件产品原材料1万日元，日元贬值以后变成1万5千日元了。售价呢？原来是2万日元，要同比例涨价到3万日元么？
不会，因为当时日本企业的员工、银行利息、房租，并没有像汇率一样变化那么大。所以企业可以只涨价到2万5千日元，覆盖原材料涨价成本，就能像原来一样保证5千日元的利润。从海外客户角度说，以前的产品是180美元1件（对应2万日元售价），后面日元贬值，2万5日元售价也只是160美元出头——日本产品就有吸引力了。时间来到2023年，对欧美和日本来说，情况都有变化。这一年欧美的情况是，他们发现自己的通货膨胀异常顽固。之前的文章咱们写过，投资机构对于2023年欧美通货膨胀和央行的预测是：央行重拳出击，通货膨胀被抑制指日可待，说不定2023年底就又开始降息了。
实际情况是2023年全年通货膨胀经常高出分析师们的预测，欧美央行只得不断延后降息时间。日本央行的角度是，通货膨胀已经起来了，日本经济也出现了一定的起色。（这是日本人自己说的，只是有一定的起色，而不是很多人说的失去的30年回来了）负利率，这种“非正常”的货币政策，也是时候到头了。哪怕读者朋友没有丰富的金融知识，也能知道一个社会存钱要倒贴、企业融资银行还倒过来贴利息，也是不对的。另外，日元贬值这么厉害，消费者承担的通胀会越来越大，而且是被动的，这对经济和消费是种打击。而且要是贬值再多一些，那日本的资本市场就该有人出逃了。要想阻止日元贬值，而且欧美不降息，那手段就只有日本加息了今年年初，日本央行结束了YCC，然后把利率提到了0~0.1%。
在今天以前，市场普遍认为日本不会加息，这又是为什么呢？
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一个理由是，日本央行不是怕贬值太多么？7月11号左右，他们出手干预了日元汇率，让汇率回到了155日元比1美元。
不少分析师认为，那既然不继续贬值了，那么是不是就不着急加息来抑制贬值了。
另一个理由，日本自己现在并没有确定，加息也不影响通胀，也不知道加息对于好不容易缓过来的经济有什么影响。
紧迫性没有了，再加上前景不明，很多分析师就觉得，日本不会这么着急继续加息。
按照植田和男记者会的说法，目前日本央行对于日本经济是乐观的，这是让他们本次就加息的重要原因。
加息，可以更彻底地稳住日元汇率，而不是让日本财政部和央行花费大价钱在市场里维护利率；而加息到这个程度，日本央行判断也不会对日本经济造成刹车效应。
从表态来说，日本央行属于谨慎地维护市场情绪，生怕企业家和投资者觉得日本央行过度看好日本经济，给外界一种“边走边看”的态度。
日本央行对经济的态度，对我们来说不是关键，其实我们要想的是对市场有什么影响。
1、日元升值，这个是最直接的影响。
伴随着美国也开始降息，未来日元兑美元再摸到160日元比1美元，就很难了。
机构投资者普遍认为，按照美联储和日本央行当下的计划（一边降息、一边加息），未来日元可能会回到130比1上下，甚至会摸到120。
2、日本是全世界最主要的“低成本资金”融资市场，前面说了，很多投资者从日本贷款，利息极低。然后他们会转手换成美元、欧元去进行投资。
如果日本央行加息，肯定影响便宜资金的供给，很多投资者就会思考把外币换回日元。
比如那些买美国国债，吃利息差的。日本央行升职，利息差缩小，同时日元还要升值，那么有些资金日元汇率换的比较高，就要抽出资金回日本了。这给美债带来的压力就比较大。
3、日本股市
加息对日本股市的影响，会是板块的切换。如果说日元贬值利好出口型的企业，那么日元升值就利好日本内需型产业。
举个例子，比如日本的煤气公司，贬值的时候进口石油成本挺高，如果日元升值了呢？那么原材料成本就会降下来，就有利于利润增厚。
4、咱们来个看图说话。。。
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2000年以后，每次日本央行加息，随之而来的都是全球性的衰退。
我对这件事情的理解是这样的。
央行加息一般意味着对过热的经济进行减速，或者是抑制通货膨胀。
作为全球主要经济体，日本1990年以后陷入了长期的不振，每次经济过热需要到后期，才能让日本经济“喝口汤”，提振一下。
翻看00年和06年的加息，日本央行都是用“日本经济出现复苏”作为主要理由，而实际上在那之前，全球其他经济体，已经火了几年，日本经济是别人先好了一段时间，后面才“补涨”。
这次其实也有类似之处，欧美的通胀和经济恢复已经有了2~3年，日本节奏慢了1~2年，所以当日本央行加息的时候，实际上会距离可能的衰退——更近。
从这个角度说，日本央行加息，也客观上增加了美股的下跌风险。
这与我们第一部分和之前的文章，能呼应上。
中产不要被股票收割两次
纳指突然暴跌，毫不意外
