过去这几周时间，市场交易特朗普的行为，太抓眼球了。我下半年不太看好美股，大逻辑当然是目前美国经济数据令人难以理解的大幅度修改、美国国债和赤字率之间的矛盾、和AI概念比较高的估值（我觉得是泡沫）。但之前并没有大量做空，而是主要精力都放在了“抄巴菲特作业”，即大量资金放在短债上。连长债我都觉得不太行，主要是当时觉得真要是特朗普上了，长债并没有特别好的投资机会。并不是预测到了会跌，而是觉得胜率和赔率都不太好。当11月份美股投资者目光都聚焦在谁当选的问题时，我们其实更应该关注这么几个事情。从fedwatch这个网站上看，11月份美国降息25bp没啥悬念，但是最近几周时间，美联储不断地强化鹰派观点，认为降息不太会想市场预测那样快——12月那次议息会议是不是降息，就来了悬念了。上面这张图是12月份议息会议，美联储制定利率的概率。这个图的意思是这样的：目前利率水平在4.75~5%，12月议息会议之后，降50个基点的概率大概是70%、降25个基点的概率是30%。考虑到11月份降息概率25个基点现在是94.6%，那也就意味着12月份有3成的可能性——美联储会暂停降息。在一个月前，上面红色部分这个事情，发生的概率为0。再搭配昨天公布的美国“小非农”就业数据，3成的可能性还真的有点道理。10月份就业人数增加了23.3万人，创下了去年7月以来的最大增幅，远远超过预期中的11.4万人。9月份的数据也从14.3万人上修到了15.9万人。别管咱们如何看美国这个数据是不是为了给民主党助选，但数据和美联储的态度摆在这里。其实我很少用技术分析，但是在美股目前很多股票估值比较高的情况下，图形可以有助于帮助我们判断行情的发展阶段。1）很多二三线个股被颈线压制、纷纷出现假突破又回撤在一轮行情中，龙头当然涨幅最大，但是有些股票处于产业链上下游、产品虽然一般但身在行业内，也会有很不错的表现——跟随龙头上涨。而上涨到一定程度，进入高估区，一些跟随的股票就会出现“掉队”的情况。比如半导体板块早就股价掉队的超微电脑和最近开始股价掉队的AMD。这个现象不光是美股，其实最近A股的什么重组概念也是这样。掉队开始出现，当然不是要立马看空，但是掉队的多了，行情就有进入尾声的可能性。从美股的角度来说，现在掉队的可是不少。历史上这种情况当然多次出现，但是考虑到指数整体的位置，假突破的概率又增高了。![]()
对龙头来说，轻易做空很容易被挤压，但观察可以通过观察龙头的动向，去做空二流三流公司。实际上很多交易型投资者也是这么做的——看龙头情绪 ，做空后排个股。
11月，对美股影响最大的，多数人还是在看还是谁上台。美国的国债规模和赤字率之间有矛盾、美国奇怪的经济统计数据难以解释、黄金价格连续新高让传统模型失效，等等等等。另外，根据历史数据，美国利率倒挂结束后的几个月，都会出现比较大的下跌，比如2001年、2008年，都是先结束倒挂，然后过了几个月时间，股市开始下跌。
这才是更大的达摩克利斯之剑吧。
很多人觉得美国大选尘埃落定，股市反应一下之后，可能就没事了。
但很多重大的行情转折，一般都发生在人们精神松懈的时候啊。
