昨天晚上拼多多发布业绩公告：
总营收为970.6亿元，同比增长86%，低于市场预期的999.9亿元。调整后营运利润349.87亿元，同比增长139%；调整后归属于普通股东净利润344.32亿元，同比增长125%。
客观说这个数据虽然没达到预期，但也不能说差。
但是拼多多开盘之后就一路下跌，下跌幅度最多时候超过了30%。
这个和拼多多高管在电话会上的表态很相关：
管理层表示，未来电商行业的挑战巨大，公司不得不牺牲短期利益。未来的业绩虽然会有波动，但长期来看公司增长会放缓，利润率的下降不可避免。同时由于各条业务线的竞争激烈，未来几年没有分红或者回购的打算。
在投资者看来，这些话可以直接翻译成：
●未来短期的业绩不好看，基本面恶化；
●未来长期的业绩和增长没法保持，趋势变化了；
●公司没准备主动维护股价。
那投资者还等啥呢？赶快卖啊。
除了上面这些原因，如此巨大的跌幅还让人浮想联翩。
比如有很多小道消息说，黄铮不想当首富了，所以主动引导股价下跌。
这有点过于阴谋论了，真的不想当出头鸟，捐赠、转让，有无数种办法逃开媒体的视线。
还有消息说，国内很多投资大佬（包括高瓴、高毅、景林、今日资本等等）集中持仓拼多多，他们的成本还都不低，他们可能知道了啥，导致减仓。
这个也有问题，中概股投资，虽然国内大佬参与的不少，但持仓最多的还是贝莱德、先锋、富达这些海外资本。国内投资者抢跑很难掀起这么大的风浪。
我更倾向于，还是高管电话会发言后，吓坏了主流的美股投资者，造成了争相出售。
这就涉及到一个重要问题，美股投资者特别需要“预期管理”。
所谓预期管理，就是对公司未来一段时间的业绩进行管理层预测，给投资者做做铺垫，别到时候下个季度出来财报的时候，让投资者措手不及。
习惯了国内股市的人，对投资者的预期管理做得一直很不好，在A股这么干，问题不大；但是在美股这种成熟市场，预期管理做不好，影响就很大了。
实际上美股的投资人，一直对中概股的投资者预期有诟病，觉得要么是不怎么说，要么是总说一些没有营养的事情。
这次的财报，客观上拼多多的业绩，虽然低于预期，但没那么差。
但高管跳出来看空行业和公司未来的经营，美股投资者就坐不住了，直接来个30%大红柱子。（美股下跌是红的）
美国分析师听完以后也很困惑，管理层这么悲观么？
大多数中概股对于引导投资者预期这事情，经验确实不如欧美企业。哪怕你是悲观，但鉴于这里投资者持股时间都比较长，很多时候也要“委婉”一些。
简单说，得学会美股里，说话的艺术。
股市参与者里，仅看基本面这块，没有人比公司更清楚发生了什么，美国人脑回路又比较简单——你自己都这么悲观了，那我不跑等啥呢？
咱们可以对比一下，英特尔发布财报的时候，也是跌了20%多，那是又裁员、财报业绩又不咋样，就这样财报电话会的时候，高管也还在安抚投资者。
拼多多的数据并不很差，高管的发言就能造成这么大杀伤力，可见对投资者预期的引导有多重要了。
随着股价下跌，海外财经新闻对拼多多基本面的解读，也开始转向。
例如什么中国消费要不行了，连拼多多都这么悲观；例如拼多多高管说要提升消费品质，应该是商业模式不可持续了；再比如拼多多不分红，应该是面对阿里和京东跟进补贴，已经打不动了。
之前也有类似的观点，但并不成气候，来了个暴跌之后，什么观点都来了。
美国投资者就是这样的，很少有人去理解“东方智慧”，比如提防否极泰来，面对风险曲突徙薪，比如不愿当出头鸟。
美股的玩法是，你基本面还不错的情况下，说自己不行了，那就是真不行了，同时会有一大堆分析师立刻凑上来说，你为什么不行。
这个好像也不只是美股，宏观经济、做生意很多领域都这样。明明没那么差，说自己不行，那美国人真心觉得——你不行。
（拼多多在美股投资者态度没明朗前，不建议抄底）
