今天早上看到了一个消息。
巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦，第二季度出售了价值755亿美元的股票，现金储备达到历史最高的2770亿美元。
这是个很值得注意的事情。
前些天我写了一个文章：纳指突然暴跌，毫不意外
里面提到巴菲特评价股市是不是有泡沫，有个自己的“巴菲特指标”，最高点的时候达到了200多，妥妥的高估区域。
然后有朋友跟我掰扯，这个就说巴菲特指标过时了，无法适应新的股市环境、无法匹配现在美国的经济模式，等等等。
顺带嘲笑了一下巴菲特自己也过时了。
对巴菲特的观点我们可以不信、可以参考，但绝对不能当成空气。
历史上嘲笑巴菲特的人很多，但能一直嘲笑巴菲特的人，不多。
因为笑着笑着，这些人就消失在投资界了。
周五的大跌，我个人认为单天行情主要是日元升值过快，套息交易者退出导致的。
但我们把视角扩大，美国公布了大非农就业数据，超预期的低，也是重要原因——这让很多人进一步相信，美国经济正在衰退。
进一步地，投资者认为：
美国经济现在这个样子，美联储为了稳住经济，需要比之前提出来的降息次数更多，降息幅度更大。
上面这个图说到，市场数据隐含的美联储降息，60%的概率会降息3次。
也就是9月、11月、12月都来一次。
但这就回到咱标题说的了：美联储现在属于左右为难。
各种意义上，现在美国的股市都有泡沫。
巴菲特指标属于一个比较粗暴的评价指标，用美国股市总市值除以GDP，目前经过前期的下跌，已经回到了186.8%，但仍然是相当高估的区域。
咱们找几个更进一步的数据吧。
如果我们用美股自己的历史数据做对比，看看市盈率PE处在什么位置。
目前这个估值水平在历史长河中，也仍然处于比较高估的位置。
我们再和当下世界上的其他国家比：
美股市盈率PE比印度这样的新兴市场国家还高，在全部时间段内，都处于“expensive”（很贵）的水平。
不仅仅是股市，美国房地产的价格也节节攀升，远远超过了2007年次贷危机时候的水平。
并且从房地产领域（房价与房租的比值）的估值来说，也是超高的位置。
对美联储来说，如果这个时候超预期降息，那么资产价格泡沫还会进一步恶化。
2000年、2008年给美国人的教训是，如果任由泡沫越吹越大，最后破掉的时候大家都要完蛋。
美联储降息，绝对不能“放飞自我”。
可美国经济确实很差。
上周两个非农就业数据大幅度不及预期：
●美国7月非农就业人口增长11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期的17.5万人；
●7月ADP就业人数增加12.2万人，低于预期和前值的15万人，同时为2月份以来最低水平。
失业率数据也连创新高。
●7月失业率较前月上升0.2个百分点至4.3%，创下2021年10月以来最高纪录，超过预期4.1%。
失业率这个数据，前面的文章说过，已经触发了萨姆规则。
以上是宏观指标，如果我们继续深入看一下微观指标，同样显示出美国经济确实不妙。
●星巴克刚刚公布第三财务季度的报告。
营收同比下降1%至91.1亿美元，不及预期的92.4亿美元，在美国的同店销售下降了2%。
星巴克CEO Laxman Narasimhan的解释是：
有越来越多的消费者选择在杂货店购买其包装咖啡，目前恶化的消费环境正在拖累星巴克门店的销售。
●同样是大众餐饮行业的麦当劳，财务表现也不咋地。
麦当劳二季度营收为64.9亿美元，和去年基本持平；净利润为20.22亿美元，同比降低12%；非公认会计准则下，麦当劳二季度每股收益为2.97美元，低于市场预期的3.07美元。
其中，美国市场的销售下滑，是单店客流下降导致的。
●零售巨头沃尔玛8月15号会公布财报，目前分析师对它的预测，也不怎么好。
预计季度营收将增长4%，是两年以来的最低水平。
像是宝洁、百事可乐、耐克这些普通人日常都会消费的品牌，他们的业绩也都在放缓。
疫情期间，美国直接给消费者撒了钱，确实稳定了经济、造成了一段时间的景气。
但这么干，总是有代价的。
●一个代价大家已经知道了，就是2021年以来创纪录的通货膨胀，而且因为美联储当时加息晚了，导致通货膨胀非常顽固。
●另一个代价则是，消费者把钱花完了，经济咋办？
面对仍有3%的通货膨胀，和就业市场需求放缓，美国人的消费需求也在下滑。
美国出现了什么新的增长动力么？
制造业回流？要是已经成功了或者有眉目了，特朗普也不会一再强调这件事情了。
AI带来的产业革命？估计是起来了，但是收入和利润呢？人工智能确实是未来，但它不解决当下美国经济的问题。
正是看到了这样的问题，华尔街的分析师们才会说，现在美联储降息已经晚了，今年要降息更多次。
所以美联储，就给夹在中间，左右为难了。
按照原计划降息，现在分析师们普遍觉得已经太慢了，经济真就衰退了；超预期降息，那么股市和其他资产又会“支棱起来”，资产泡沫问题无法解决。
在这种局面下，9月份的议息会议之前，美联储能做的也就只剩下“再等等、再看看了”。
这期间会有几种可能性，大概率都会指向美股下跌。
●如果美股继续下跌，那多降息就变得顺利成长，既稳定经济增长、又能支撑资本市场。
●如果美股不跌，甚至反弹回去，那美联储降息就只能按照原计划执行了，美股和美国地产泡沫就仍然悬在头上，是泡沫总要破掉。
无论是2000年、2008年，美联储主动出击，降息支持股市，全都是在市场跌了一段时间以后才动手。
所以这次下跌空间虽然不好猜，但是判断什么时候到了抄底位置，还和以前一样——看美联储会不会为了股市和债市降息。
有人说家哥你这个说的不对吧，万一美国股市不跌，但是美国经济真的“硬着陆”，美联储不也要降息么？
●确实有这种可能，但美国经济真到了“美联储不降息就完蛋”的局面，股市还能好么？
