一、市场表现
股指：上周A股继续小幅上涨，上证指数上涨1.2%，恒生科技下跌1.4%，纳斯达克中国金龙指数下跌0.5%。
上周外盘其余股市以下跌为主，美股纳斯达克上涨0.2%但标普500下跌1%，英、德、日、韩、印、越均小幅下跌。
利率：美国10Y国债收益率+17bp，中国2Y国债利率-1bp，10Y国债+3bp，信用利差+5bp，国债收益率曲线变陡。
商品：贵金属价格高位继续上行，布油上涨4.5%，其余小幅波动。
汇率：美元指数上涨0.6%，欧元、英镑、日元贬值，离岸人民币汇率贬值0.2%，在岸人民币汇率贬值0.3%。
A股行业：电力设备、轻工制造、传媒涨幅最大，银行、非银金融、计算机下跌。
二、高频宏观数据延续边际改善
高炉开工率回升，石油沥青装置开工率回升，汽车半钢胎开工率又反弹至高位。 钢材五大品种周产量回升，水泥出库量持平。 南方八省发电耗煤好于去年同期。 商品房新房销售持平去年，一线三线城市好于去年，二线低于去年。 二手房成交好于去年同期。 汽车高频销售好于去年同期。 蔬菜价格高位回落，其余农产品价格也下跌为主。 工业品价格涨跌互现，水泥焦煤上涨，螺纹汽油下跌。
三、宏观新闻
FedWatch显示美联储11月降25bp的概率为95.1%。 上周央行降息25bp，统计局发布的青年失业率好转，9月财政收支增速改善，但9月工业企业利润下行较大。
四、配置观点
政策推动利好A股港股。短期新能源、消费、汽车在政策预期下具备补涨机会，重点可关注新能源板块三季报是否有盈利预期上修；中期看科技创新类板块仍是市场主线，半导体、算力芯片等科技细分领域在政策支持和市场需求双重驱动下有较强上涨动力。继续看好资源品配置机会，以及降息下的港股估值提升。美债短期在特朗普胜选概率增大情形下有回调压力，中期仍看好，黄金中长期继续看好。
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投资顾问：梁润
