市场温度计 | 温度值短期突破较高区间，需注意回调风险
财富
财经
2024-10-29 10:31
浙江
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上周开盘截至昨天，上证指数+1.86%，沪深300指数+0.99%。
市场温度继续回升到67°附近，整体温度值短期突破较高区间，需注意回调风险。
图片来源：国联证券。数据来源：Wind，国联证券。数据说明：根据历史数据测算（2012-2023），在极低区间、较低区间、适中区间、较高区间、极高区间中任意时点买入股票指数并持有三年，取得的平均持有期收益率以及盈利概率如上图所示。可以发现，越在低估区间买入，获得的投资收益率越高，盈利概率越高；越在高估区间买入，投资收益率越低，盈利概率也显著降低。注：当市场温度低于20°时，认为市场处于极低区间；当市场温度高于20°，低于40°时，认为市场处于较低区间；当市场温度高于40°，低于60°时，认为市场处于适中区间；当市场温度高于60°，高于80°时，认为市场处于较高区间；当市场温度高于80°时，认为市场处于极高区间。市场温度计结合了量、价、市场参与资金变化、波动性以及股价趋势五大维度，通过量化的方法综合加权得来，较为全面的反映出当前市场情绪热度处于过热、适中或者低估的状态区间。市场温度计是对市场综合环境情绪面和技术指标的检测，转化为温度计的形式呈现，所以对市场的监测意义大于预测意义；市场温度指标的计算采用了滑动平均计算方式，使得温度值较为平滑，避免每日数据抖动过大，如果短期市场发生剧烈变化，温度计数值变化可能发生滞后；监测的指数选取万得全A指数，反映市场整体温度值，并不能重点反映结构性热点板块情绪。
最近一周A股震荡上行，上证指数收涨近1.2%，小微盘股涨幅占优，全市场交易额维持在1.8万亿元。港股仍然收跌。债市整体回调，长久期利率债跌幅更多。行业方面，新能源板块领涨，银行板块领跌。
最近一周，基金3季报基本公布完全。10月LPR报价下降25个基点；央行开展证券、基金、保险公司互换便利首次操作。海外方面，美国三大股指周度震荡下跌，欧美债券收益率上行。
展望未来，分化的结构化行情已经启动，需要做进一步甄别。在最近1个月基本面和资本市场政策、沟通募集出台之后，短期内投资者对于新的政策信息反应钝化，市场投机心理仍然存在，而更加反映基本面的沪深300等大盘风格和红利风格短期催化剂不足，市场从短期趋势上仍是一种炒作的结构。
从基金3季报来看，中央汇金三季度增持ETF超2500亿元，但主动偏股型基金3季末加权平均仓位增加1.1% ，各类基金仓位均出现不同程度上升，但速度幅度颇为之后；二级债基等“固收+”基金股票整体仓位结束连续5个季度下降趋势，但仓位欠配情况仍然严重。风格层面，中小市值、价值、高股息延续两个季度低配，科创板、创业板和次新股超配明显。特别是，主动选股基金加权平均仓位在上升，但是中位数在减仓，可见中小基金公司受到外部资金影响往往或踏错节奏，优选基金的难度不减反增。结合10月行情来看，科创板、创业板、北交所和次新股的资金推动行情愈演愈烈，而绝对收益考核类机构资金曾经增持的大市值、高分红相对低配，从左侧布局的角度来看相对安全，而过热板块和行情更需要甄别结构。
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数据来源：Wind等平台，国联证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。
投资顾问：李雪阳
投顾编号：S0590622080009 基金从业：F1280000000341
