市场温度计 | 伴随政策落地，过热板块可能出现止盈行情
财富
财经
2024-11-12 10:30
浙江
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上周开盘截至昨天，上证指数+6.05%，沪深300指数+6.20%。
市场温度继续升至87°附近，整体温度值短期快速突破高位区间，需注意回调风险。
图片来源：国联证券。数据来源：Wind，国联证券。数据说明：根据历史数据测算（2012-2023），在极低区间、较低区间、适中区间、较高区间、极高区间中任意时点买入股票指数并持有三年，取得的平均持有期收益率以及盈利概率如上图所示。可以发现，越在低估区间买入，获得的投资收益率越高，盈利概率越高；越在高估区间买入，投资收益率越低，盈利概率也显著降低。注：当市场温度低于20°时，认为市场处于极低区间；当市场温度高于20°，低于40°时，认为市场处于较低区间；当市场温度高于40°，低于60°时，认为市场处于适中区间；当市场温度高于60°，低于80°时，认为市场处于较高区间；当市场温度高于80°时，认为市场处于极高区间。市场温度计结合了量、价、市场参与资金变化、波动性以及股价趋势五大维度，通过量化的方法综合加权得来，较为全面的反映出当前市场情绪热度处于过热、适中或者低估的状态区间。市场温度计是对市场综合环境情绪面和技术指标的检测，转化为温度计的形式呈现，所以对市场的监测意义大于预测意义；市场温度指标的计算采用了滑动平均计算方式，使得温度值较为平滑，避免每日数据抖动过大，如果短期市场发生剧烈变化，温度计数值变化可能发生滞后；监测的指数选取万得全A指数，反映市场整体温度值，并不能重点反映结构性热点板块情绪。
最近一周，全国人大常委会批准未来三年通过专项债务增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，同时将连续五年每年再安排8000亿元新增地方政府专项债券专门化债。中国10月上下游物价同比涨幅均低于预期，全国居民消费价格环比下降。海外方面，特朗普锁定美国大选胜局，美联储如期降息25bp，美国三大股指周度大涨，美元债券收益率回暖。
展望未来，海外方面，大选“靴子落地”后全市场对特朗普政策施行后的通胀极度恐慌，导致美债出现不理性的回调，但配置要分清近期和中远期的区别。不可否认，特朗普激进的关税和财政政策势必提升未来的美国通胀，但短期来看美联储9月首次降息后全美借贷成本不降反升，未来新总统政策组合包仍期待美联储通过快速把借贷成本压低到一个相对合理的低位。另外，新环境中人民币汇率有诉求政策性走弱对冲贸易风险，相对美元升值概率进一步边际降低。因此，大家可以在未来3个月美债组合潜在反弹过程中逐步赎回，特别是未来12月或明年初启动本轮第三次降息后加速赎回。
国内方面，经济回升态势仍不稳定，通货紧缩的阴霾迟迟不退，后期财政政策效果是关键。尽管当前小微盘风格的炒作仍在延续，但周五获批的6万亿元专项化债额度和未来5年持续的新增地方政府化债计划，除了进一步节约地方政府利息支出之外，也为地产政府腾出资金稳增长，叠加前期财政部、发改委和央行的一系列政策，地方经济稳增长可腾挪空间加大。这有助于机构资金明确方向，提升对指数权重股长期配置的决心。后续围绕经济和就业的政策不但不会停，而且大概率继续加快落地节奏。近期伴随政策落地，过去想象空间过于充沛的过热板块可能出现止盈行情，但如果A股出现“靴子落地”式的回调，仍是较好的中长期配置机会。
数据来源：Wind等平台，国联证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。
投资顾问：李雪阳
投顾编号：S0590622080009 基金从业：F1280000000341
