创历史新高！2024 年国内企业 BD 交易总额达 635 亿美元！

文摘 2025-01-14 15:30 上海

2025.01.14

本文字数：2761，阅读时长大约7分钟

导读：2024年医药交易市场新趋势——全球热度降，国内金额升。ADC、双抗成热门，自免、内分泌受关注。“NewCo”模式火热，MNC国内扫货，Biotech开源节流，Bigpharma主导交易。企业聚焦核心管线，创新助力穿越周期。

在2024年医药交易领域，诸多新兴板块成为焦点，本土企业也积极开拓全新交易途径，各企业交易策略呈现多样化转变态势。据Insight数据库报告团队梳理2024年相关交易情况，总结出以下几大趋势。

01 全球交易热度有所下降，国内量跌金额升

放眼全球，2024年医药交易整体情况呈现出与2023年相似的下滑态势，交易数量持续减少；而交易总金额在近三年中首次出现下降，较上一年度降低了14.6%。这一金额下滑现象，主要是受收并购项目金额以及重大交易金额双双降低的拉动。同时，交易数量的减少也在一定程度上对总金额下降产生了影响。

图片来源：Insight 数据库

聚焦国内企业参与的医药交易，2024年整体交易数量呈现出与近年相同的下滑走向，较上一年度降低了6.8%，交易事件数量自2021年的最高点357起，降至301起；尽管交易总金额的增长速度有所放缓，但依然刷新了历年来的最高纪录，达到635亿美元。此外，交易总额和首付款的单笔平均金额在去年均达到了新的高度，这使得国内与全球之间的差距进一步缩小。

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国内医药交易金额之所以能够实现增长，关键在于重磅交易在数量和金额上均有显著提升。近两年，中国重磅交易数量呈现出爆发式增长态势，在全球重磅交易中的占比连续两年保持在20%以上，而2024年重磅交易金额占比更是大幅攀升至18.3%，刷新了历史最高纪录。

图片来源：Insight 数据库

当下，中国企业在医药交易领域的活跃程度在全球范围内仅次于美国，位列第二。深入分析可发现，近年来中国企业作为技术或产品出让方的占比呈现出不断上升的趋势，而作为受让方的占比在过去三年里则有较为明显的下降。与此同时，国内的license out（对外授权）以及境内交易的占比一直在稳步提升，而license in（引进授权）的占比则处于下降通道。

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02 ADC 持续火爆，双抗药物成为 BD 新宠

经对近三年各技术类别交易额数据进行梳理对比，从全球范围来看，国内ADC类药物交易额已超越化药，位居首位，成为当下最具价值的热门交易领域。此外，双抗类药物的交易热度也在持续攀升，其交易总额已超过单抗和核酸类药物，跃升至第三位，约占全部中国企业交易额的17%，继ADC药物之后，成为商务拓展（BD）领域的新宠。

再从近三年单笔平均金额的角度观察，国内ADC类药物的单笔平均金额位居第一，核酸、双抗类药物分别位列第二、三位，这一情况与全球整体趋势大致相同。而单特异性抗体、化药、CGT类药物的单笔平均金额，相较于全球水平则相对较低。

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03 自免、内分泌代谢领域受到关注

经对药品项目类型交易事件的统计分析，肿瘤领域依旧是备受瞩目的焦点。2023年涉及肿瘤的交易事件有112起，占比43.4%；到了2024年，共有242起药品相关交易事件，其中108起与肿瘤相关，占比44.6%，整体呈现出较为稳定的态势。

自身免疫疾病（自免）领域药物交易数量在去年攀升至第二位，重磅交易不断涌现，迎来了新的发展高潮。具体来看，单抗类药物在自免领域的交易数量在去年实现了增长，涵盖了靶向TL1A与白介素（IL）的新药交易，以及靶向TNF-α与白介素（IL）的生物类似药交易。同时，双抗类药物在自免领域的潜力逐渐凸显，掀起了一股交易热潮，期间也出现了不少重磅交易。

GLP-1类药物交易的热度不断攀升，带动内分泌领域交易占比有所提高，去年排在第三位。2024年，GLP1R靶点相关的药物交易事件共计15起，相较于2023年的5起，呈现出显著的增长态势。例如，大家较为熟悉的恒瑞采用「NewCo」模式对外授权的交易，就涉及GLP-1药物，包括HRS-7535、HRS9531、HRS-4729、HRS9531片等。

图片来源：Insight 数据库

04 「NewCo」模式火热

去年五月份，恒瑞借助「NewCo」模式成功将旗下GLP-1的多条管线推向海外市场，此举在国内引发了「NewCo」模式交易出海的风潮。据Insight数据库相关统计，2024年共发生了7起「NewCo」模式的交易，其中4项涉及国产双抗药物，康诺亚生物便达成了其中的2项。

「NewCo」模式为国内医药企业拓展海外市场开辟了新路径，同时也在一定程度上缓解了创新药企的资金压力，预计到2025年该模式仍将保持较高的热度。不过，「NewCo」模式的适用场景相对有限，并非适用于所有企业，对于不同类型的企业而言，其适用性存在较大差异。企业需要依据自身的研发管线以及所处的发展阶段，进行综合考量和判断，以确定是否适合采用该模式。

图片来源：Insight 数据库

05 MNC 近三年在国内大肆扫货

自2020年起，跨国药企（MNC）加大了对国内项目的引进力度，且近三年引进项目数量呈现持续增长态势，纷纷在国内积极寻求合作机会。从2019年的5起交易事件，到2023年达到最高点36起，2024年虽有所下降，但仍保持在31起交易事件。

从技术领域来看，近两年在化药（主要集中在心血管、肿瘤等热门领域）、细胞与基因治疗（CGT）、双抗/多抗、核酸以及人工智能（AI）技术等方面的交易数量呈现出上升趋势，这些交易多围绕各领域的热门靶点或适应症展开。

从参与交易的企业角度分析，近三年来，默沙东（12起）、阿斯利康（11起）、辉瑞（8起）、罗氏（7起）以及GSK（7起）引进国内项目的交易数量位居前五。在2024年，默沙东（6起）、诺华（3起）和阿斯利康（3起）则成为引进国内项目交易数量排名前三的企业。

图片来源：Insight 数据库

06 国内不同类型企业的策略

在融资渠道受限的背景下，Biotech企业为了确保生存，纷纷采取开源节流的策略。一方面，它们正加速推进对外授权，以快速回收资金，近两年的对外授权数量达到了历年来的最高点；另一方面，Biotech企业近三年引进的交易事件数量急剧减少，从2022年的90起，降至2023年的72起，2024年更是仅有38起。

与此同时，Bigpharma在医药交易市场中表现得愈发积极主动，逐渐成为国内市场的主导买家。2024年，Bigpharma在license in受让方中的占比达到了25.4%，在境内交易受让方中的占比为31.4%。其中，健康元药业（9起）、中国远大集团（7起）、华东医药（7起）以及复星医药（6起）等企业表现较为活跃。此外，去年部分Biopharma企业也作为受让方积极参与交易，例如三生制药集团（5起）、君实生物（3起）等。

图片来源：Insight 数据库

07 融资难，终止项目变多，企业聚焦核心管线

在资本环境紧缩、官方监管力度加强以及市场竞争同质化加剧的严峻形势下，众多企业纷纷调整战略，削减研发管线，集中资源于核心资产。据相关统计数据显示，自2022年起，终止交易的项目数量急剧攀升，2023年这一趋势得以延续，而到了2024年，尽管增长速度有所放缓，但终止交易的数量依然达到了历史新高，共计110起。

从交易的地域范围来看，不仅境内交易出现了项目终止增多的情况，境外交易以及跨境交易也都呈现出相似的趋势。从涉及的技术领域分析，化药、单克隆抗体（单抗）、双特异性抗体（双抗）以及抗体药物偶联物（ADC）等领域的终止项目数量呈现出明显的增加态势。

图片来源：Insight 数据库

创新依然是当下发展的核心主题，国内企业的创新实力正逐渐获得全球范围内的广泛认可，在诸多新兴领域甚至已处于全球领先地位。国内企业也在不断拓展海外市场，迈向全球化发展的新征程。我们坚信，真正具备优质创新能力的药企，能够凭借及时的战略调整，顺利穿越行业周期，成功度过当前的困境。

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信息来源：Insight数据库

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