核心观点
回顾：4月底《5月成长占优》提示成长布局机会；5月初周报和专题《4轮地产行情的启示》提示地产底部反弹机会，5月底《成长股启动需要什么条件》提示TMT机会，6月中《成长已经领跑市场》《5月以来哪些成长创新高？》验证判断，7月初《积极信号在增加》提示反弹，系列报告把握股市轮动节奏。
政策扭转乾坤，全球市场刮起“中国风”。节前投资者经历了一周史诗级行情，从假期港股和中概股表现来看，巨浪仍未平息，同时出行、票房等数据也较过往回暖，持股过节、做多行情仍在继续。
如何判断本轮行情时间、空间、信号？
（一）时间：回顾6次波动爆发的主升浪行情，启动段平均18天、+22%，中继段平均11天、-2%，冲顶段平均11天、+11%。
（二）空间：货币效应、股债平衡、实体经济、股息率差、隐含ERP、国际比较，六个维度表明修复至中枢约10%空间，周期高位约30%空间。
（三）信号：成交额突破近1年高位后回落是重要信号；启动段第一根天量阴线后进入中继段，中继段第一根地量大阳线后进入冲顶段。
方向上，风险偏好驱动的超跌反弹（成长、券商）+中期基本面驱动的复苏主线（消费、地产）。
如何跟踪A股资金：三维资金跟踪体系：1）外资抢筹中国权益资产，单周流入规模创历史新高。近两周国内海外投资者齐下注中国资产，其中海外投资者净流入68亿美元，近一周（9.26-10.2）外资流入规模创历史新高。2）ETF流入规模&溢价情况：①近两周ETF净流入超1200亿元，除沪深300ETF(+504亿元)外，中证1000(+327亿元)与科创(+121亿元)相关ETF成为博取弹性的优先选择。行业ETF中，消费、地产相关ETF显著流入。②溢价：资金借道ETF涌入市场买出高溢价，当前已有约36%的场内ETF溢价超1%；2015年7月市场反弹期间，最多60%的ETF溢价率超1%。3）两融：两融余额近一周(9.27)内大幅增加233亿元，当前两融余额仅在2020年以来14分位水平，仍有较大提升空间。结构上，以非银和TMT成长为主。
2024Q3宏观经济虽有压力，但政策端已在提前发力，全A业绩有望企稳、逐步回升，结构上来看：1）受商品价格大幅回落拖累，上游原材料板块边际降幅可能最大。2）金融房建逆势探底，在五大板块中韧性凸显。3）下游消费品受超预期的出口支撑降幅相对较小。Q4随着国内一揽子政策落地、海外流动性宽松带动经济复苏，上市公司业绩有望回暖，关注两大方向：1）高景气延续之出海，有色金属、机械设备、汽车海外业务量价齐升；2）政策催化+景气回暖之内需，企业信贷周期底部的机械、以旧换新的家电&汽车、政治局会议定调“止跌回稳“的地产（链）。
风险提示：1）美国经济衰退风险；2）海外金融风险超预期；3）历史经验失效等。
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正文
近期重点报告
10月06日《全球刮起"中国资产风"--国庆假期大类资产复盘》
09月29日《本轮行情时间与空间的思考--A股策略专题报告》
09月29日《上证重回3000点--9月市场回顾》
09月28日《2024年10月金股》
注：文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《红旗迎风展--2024年10月A股策略【财通策略李美岑团队】》
对外发布时间：2024年10月07日
报告发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：李美岑 SAC执业证书编号：S0160521120002
张日升 SAC执业证书编号：S0160522030001
王源 SAC执业证书编号：S0160522030003
徐陈翼 SAC执业证书编号：S0160523030003
张洲驰 SAC执业证书编号：S0160524070004
熊宇翔 SAC执业证书编号：S0160524070003
