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人民币如何投境外美元债

文摘 2024-07-08 12:20 浙江

公众号：私募研习社

作者：王想想呀

1. 为什么配美元债

你说为什么？当然为了赚钱！

（1）债券本身的利息收益就很高了

2022 年美联储从接近零利率加至4.5%，加息幅度之大为近年来罕见。

2022 年底市场普遍预期 2023 年美联储将开始降息，但实际情况是，由于美国经济和通胀情况强于预期，美联储在 2023 年并未降息，反而进行了额外的加息，导致联邦基金利率达到 5.5%的历史高位。

10年国债收益率都有4.3%左右，一般的企业债的利率水平本身就非常可观。哪怕不降息，光拿债券本身的利息就已经有不错的收益了。

（2）美联储终究是要降息的

虽然降息的预期在推迟，但总归是要降息的，市场也越来越临近迎来首次降息。在高利率往低利率走的过程当中，债券无疑是最具确定性的机会。

虽然目前通胀数据显示好转，但美联储官员对于单次数据的改善持保守态度，需要看到更持续的市场数据来支持降息决策，他们普遍认为到年底可能只有一次降息，而更大幅度的降息可能发生在 2025 年和 2026 年。

所以未来两年可能是美元债最好的机会。

2. 降息预期能带来多少收益？

摩根大通私人银行与彭博财经合作出的一组数据回测：根据美国历史上近7次加息周期来看，在最后一次加息后的2年内，美国国债指数涨幅是相当可观的，平均有约25%的涨幅。哪怕在加息结束后的1年内，美国国债指数也有超10%的涨幅。

3. 买短久期还是中长久期？

摩根基金出的美元债基金配置策略，大家可以参考：

4、人民币资产如何配

目前人民币投海外美元债只能通过QDII的基金来配置，整理了部分基金。

大致的配置逻辑是，如果认为将会快速降息的可以配置久期久一点的，弹性更大；如果认为不会那么快降息的，配置久期短一点的。

另外，短久期的不一定考虑国债可以考虑企业债比例更高的。

风险提示：通过人民币配置美元债有汇率风险，其中也可以看到，有部分基金是进行汇率对冲的。汇率不对冲，有汇率风险，汇率对冲，有对冲成本，会降低收益率，各有利弊。

总的来说，如果本身有美元的情况下，建议直接在境外进行这一资产的配置。如果没有，那退而求其次的方法就是QD基金。

——END——

对策略有兴趣的欢迎联系我们，只针对合格投资人。

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