美元降息周期，哪些品种值得关注

文摘 2024-09-10 23:16 新加坡

公众号：私募研习社

作者：王想想呀

一、降息进度

周五非农数据，不及预期。非农数据不好，是增加了降息预期。非农代表经济，经济不好，降息预期增加。

两年美债利率一度击穿了3.65%，市场认为，美联储可能先连续来两次50bp的降息。这样今年年内降息125bp，9月份50bp、11月50bp、12月25bp。如果后面再有什么幺蛾子，继续往上加。

现在看，降息几乎是板上钉钉了，无非是节奏如何。9月份无非是25BP还是50BP的问题。

按周中金的研究，降息后大类资产里面表现较好的是美债还有美元。另外比较亮眼的一个数字是降息前一个月恒生指数年化涨幅是89%，联想到现在恒生指数的低迷，难道有机会？

二、美股影响

大部分投资人都认为降息利好美股，的确没错。但是美股交易降息已经很久了，我认为现阶段影响美股的是经济数据，降息已经没有那么重要了。

这也是为什么周五降息预期增加，但是美股大跌的原因。市场也会有衰退的担忧。

简单的说，如果越快速降息，说明经济很差，说不定股市反而会大跌。

且目前美股的走势，从技术上也很难看，空头趋势明显。如果手上一些高位股的，需要谨慎了。尤其那几只大家都叫的上名的。

如果真要交易美股，可以看看美股的生物科技公司，这部分公司是比较受益降息的。

三、港、A股影响

虽然都是中国资产，但相比而言，港股明显是强于A股的，比如近期走势，A股还在寻底，而恒生指数确比较抗跌。周五美股大跌，中概也算顶住了压力。

如果后续美元资金真的流出找低洼之地，那港股在低位可能真的比A股更有机会。

四、美元债

美元债肯定是最确定的机会。

逻辑也很简单，我们知道债券的价格，跟利率是负相关，所以当美联储超预期的加息，各种债券资产跌幅巨大。不管是企业债还是国债，都一样。

所以大家看到前两年跟美元债相关的基金业绩都不怎么样。但一旦进入降息周期，那么美元计价的债券价格会攀升，不管是企业债，还是国债。（企业债要考虑信用风险，国债一般不考虑）

虽然目前降息的节奏市场有不一致的预期，但是在明确加息周期见顶的情况下，美元债会是一个不错的投资机会。

具体的逻辑和标的选择可以看这篇文章：

美元投资|为什么我建议你现在投美元债

我看到有不少人是ALL IN长久期国债或者国债ETF比如TLT，从收益最大化考虑也没问题，赌的是利率快速下降。但是从投资风险考虑，我们还是建议哑铃策略，长短一起配。长期用美国国债，短期用债券基金。

因为总要应对降息不及预期的风险。比如TLT今年哪怕近期降息预期快速攀升涨了一波，但年度而言，也就+2%都不到。而今年不少美元债券基金已经获得了2位数的受益。

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