拔萃资本高级副总裁谭旷明，受邀第一财经《港股直通车》直播采访，解读蔚来发展动向。
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蔚来2024年二季度业绩超市场预期，汽车销售额同比增长超一倍，但净亏损收窄速度相对收入增速较慢。公司在业绩会上表示，看好中低价新品牌“乐道”销售情况，预计四季度整车毛利率目标15%。业绩公布后，美股蔚来涨势如虹，收涨14%。“乐道”能否成为蔚来实现未来3-4万辆月交付目标的关键驱动力？
隔夜美股蔚来大涨14%，公司盘前公布的半年报得到了市场的认可。上半年交付量和营收均创下新高，且二季度实现净亏损下降，由毛利率改善和降本增效措施初见成效所驱动。此外，管理层给出了一定程度超出市场预期的三季度交付和收入指引，以及对后续的商业也充满信心。乐观预期下推动股价走高。
二季度的车辆毛利率升至12.2%，较去年同期上升5.9个百分点，环比上升3.0个百分点。我认为这无疑是积极的信号，但来自于规模经济和供应链成本压缩的效果存在边缘效应，毛利率或难以持续快速提升。而公司距离整体盈利仍有较大的距离，且考虑当前的现金消耗速度，以及更多项目和工厂上的投入，公司可能还需要再次融资，或拖累股价的表现。
“乐道”品牌被寄予厚望，L60将于9月底开启交付，预期年内有望达成2万台的交付量。此外，2025年还计划推出第三品牌“萤火虫”，在“蔚来”和“乐道”分别覆盖30万以上商务属性车和20-30万家庭车第一辆车之外，“萤火虫”可以聚焦在20万以下的精品小车市场，可以作为家庭的第二辆车。但该市场的竞争格局同样非常激烈，推出后的表现将如何仍未可知。
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