背景
随着美国通胀数据回落，就业数据恶化，期货市场预期9月17号的美国联邦公开市场委员会议将提出25到50bps的降息。
就业数据
美国利率政策中最重要的是通胀数据，其次便是就业数据了。在众多失业率的类别中，U3失业率是最为广泛使用的失业率数据，因为它比较容易理解而且公告频率较高。经济学家们则更喜欢使用比较复杂的U6失业率，因为它涵盖到放弃找工作以及工作时长未如理想的失业人群，但由于美联储并不十分关心此数据，暂不展开。
在U3失业率公布前，其实市场上已经有大量的前导指标供分析师提前预知失业率的范围。其中包括以下比较重要的数据：
劳动市场趋势指数
初次和连续申请失业救济金人数
采购经理人指数
工人调整和再培训通知法案人数（WARN）
先导指标对比U3失业率
数据来源：彭博
在这四个数据中，初次申请失业救济金人数为最广泛使用的失业数据前导指标，其数据能提前约一个月预告失业数据。提前一个月的预测准确度也相当高，在预测U3失业率的回归测试中达0.72的R平方。此数据每周更新一次，较其他每月更新一次的数据更能反映实时就业情况。
另外一个最近获得比较高关注度的前导指标为WARN，此数据来自美国1988年通过的《工人调整和再培训通知法案》。WARN要求大型企业在进行大规模裁员或关闭时，必须提前60天通知工会代表或每位员工，因此此数据可以提早一两个月发现在劳动力市场上出现的新求职者和失业人口。此数据在领先一个月预测失业率的准确度也相当不错，R平方达0.69。而由于美国加州的人口最多，其在WARN数据的占比也一直稳居榜首。当加州和德州（人口第二多的美国州份）均出现大规模裁员时，市场一般会预期一个较高的失业水平。
历史上每个州分的WARN数据
数据来源：Open ICPSR
从上图可见，在最近两个月德州WARN的裁员数据急速攀升，令大量分析师认为最近失业率攀升的原因是来自德州建筑业和零售业巨头的裁员。笔者认为这两家巨头的裁员并不具有持续性，如果其他州份在7月没有出现突发性的裁员，8月份的就业数据应该会有所回暖。
总结
失业率数据为预判利率政策的其中一个最重要的指标，如果投资者能提前预知失业率走势便能提前在从利率市场押注中获利。而失业率最被广泛使用的前导指标为初次申請失業救濟金人數，其准确性和时效性均比其他指标优秀。WARN数据虽然不具备同样的准确性，但由于其数据能细分到个别州分和公司（部分州分能提供每天更新的数据），它能让投资者做更详细和即时的分析：比如说失业率是来自哪家公司或行业的裁员，和就业数据的可持续性。因此，宏观以及利率投资者必须密切留意这两组数据来合理押注利率市场和做好风险管控。
以上仅代表个人观点，不足以作为投资依据，也不对任何投资行为负责。
股市有风险，入市需谨慎！
