这家氨基酸领先企业或首破20亿

文摘 2025-01-20 18:42 湖北

全球丙氨酸龙头

作者｜易尧

编辑 | 杨晓峰

当产品价格下降、经营成本增加，企业的发展往往会迎来更多挑战和压力。

国内合成生物代表企业安徽华恒生物科技股份有限公司（以下简称“华恒生物”），近几个季度便遭遇这样的困境。过去一年的业绩，也由此受到了影响。

1月18日，华恒生物发布了2024年年度业绩预告。报告显示：预计2024年年度实现营业收入为21亿元~23亿元，与上年同期相比，增加约1.62亿元~3.62亿元，同比增长8.34%~18.66%；预计2024年度实现归母净利润为1.8亿元~2.2亿元，与上年同期相比，减少约2.29亿元~2.69亿元，同比减少51.01%~59.92%；预计2024年度实现扣非净利润为1.7亿元~2.1亿元，与上年同期相比，减少约2.28亿元~2.68亿元，同比减少52.07%~61.20%。

截自华恒生物2024年年度业绩预告

尽管营收或能同增两位数，但可能超过50%，甚至近60%的净利降幅，使得这家在合成生物领域颇有基础的上市公司，过去一年的整体表现并不乐观。

1.年营收或首破20亿

但面临盈利困局

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作为国内氨基酸主要生产企业之一，华恒生物主营的氨基酸产品包括丙氨酸系列、L-缬氨酸、异亮氨酸、色氨酸、精氨酸等，同时也生产D-泛酸钙、D-泛醇、肌醇等维生素系列产品、单体13-丙二醇、丁二酸等生物基新材料和包括苹果酸、熊果苷等在内的其他产品。

据华恒生物财报，2024年前三季度，公司氨基酸系列产品营收贡献接近9成。站在全球的角度，丙氨酸总需求约在8万吨左右，仅华恒生物市占率就达一半以上。其在氨基酸领域的领先地位，不言而喻。

单从营收来看，2024年，华恒生物表现可谓突出。财报数据显示，2020年—2023年，公司年营收分别为4.87亿、9.54亿、14.19亿、19.38亿，近三年急速上升。按照2024年的业绩预告，营收预计在21亿元~23亿元，或首次突破20亿大关。

不过，“增收不增利”的状况，也逐渐成为悬在华恒生物头上的“达摩克利斯之剑”。

尽管2020年—2023年华恒生物归母净利润一路走高，但从2024年开始，可能面临近几年来首次同比大幅下降。按照业绩预告，2024年其归母净利润约1.8亿元~2.2亿元，同比降幅高达51.01%~59.92%，甚至不及2022年。

这种净利下行的趋向，在2024年第二季度便开始露出端倪。据财报，2024年一季度至三季度，华恒生物归母净利润分别为0.87亿元、0.63亿元和0.20亿元，同比变动6.62%、-43.19%和-84.32%，自Q2起加速下滑。

针对“增收不增利”的情况，华恒生物在业绩预告中解释：一方面，公司 2024 年积极应对市场需求及竞争形势的变化，产品销量持续增长，营业收入较去年同期增加。另一方面，伴随公司经营规模扩大，相关费用较去年同期有所增加；同时，受市场竞争加剧影响，公司缬氨酸产品价格较去年同期下降，对公司利润产生影响，公司整体利润较去年同期减少。

根据2023年数据，缬氨酸和丙氨酸营收各占到华恒生物氨基酸系列约50%，业绩贡献作用如此之大，价格下降能明显影响到公司利润，就不难理解了。

2.日化护理是重要业务板块

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从产品的应用领域来看，华恒生物服务的行业范围较广，主要涵盖中间体、动物营养、功能食品与营养、日化护理和植物营养等多领域。

其中，日化护理目前为重点布局的业务板块之一。比如丙氨酸产品，就广泛应用于日化、医药及保健品、食品添加剂等众多领域，日化领域需求占比超过50%。

据其官网，华恒生物日化护理事业部主要为美妆和家居护理行业开发生物基、创新的必需成分和解决方案。比如多功能、高性能、被COSMOS认证的天然增溶剂Bioblanca®PDO，温和天然美白活性物Bioblanca®βA，高效安全美白活性物Bioblanca®αA，天然来源创新保湿活性物Biopurenol™DP，以及用于化妆品与口腔护理的绿色天然碱性氨基酸Bioblanca®LA。

为可持续性地进行原料和解决方案的创新，自2005年创立，华恒生物便在技术层面陆续进行投入。截自现在，已构建发酵法和酶法两大技术平台，在工业菌种构建、发酵过程智能控制、高效后提取、产品应用开发环节形成了完备的技术优势。

早在2010年，公司即与中科院天工所达成战略合作，引进了发酵法生产L-丙氨酸技术，成功实现产业化；2011年，成立秦皇岛基地，实现微生物厌氧发酵规模化生产L-丙氨酸；2017年，投建华恒生物研究院，强化在生物技术领域的研发能力，推动技术创新和新产品开发；2020年，成立巴彦淖尔基地，开启L-丙氨酸和L-缬氨酸双轮驱动模式；2021年于科创板上市后，成立美国、杭州研发中心；2022年成立赤峰基地，产品矩阵从氨基酸、维生素扩充到生物基新材料单体。

这些在技术创新体系方面的积累，无疑是华恒生物能够保证氨基酸龙头地位的基础。

3.小品种氨基酸市场颇有潜力

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由于在多个行业应用较广，近年来，国内氨基酸市场的发展一直较为稳定。

据前瞻产业研究院的初步核算数据，2023年，中国氨基酸产量约为752万吨，预计到2029年，产量将达到952万吨。

从国内多家上市氨基酸企业的业绩表现来看，这一市场的成长确实可圈可点。据多家企业财报，2024年前三季度，新和成、星湖科技、安迪苏、和邦生物、华恒生物、亨通股份等几家主要的上市氨基酸企业，营业收入均实现同比上涨，其中上涨幅度最高的亨通股份，同比增长率高达106.70%。

不过，随着包括谷氨酸、赖氨酸、苏氨酸等在内的大品种氨基酸的基地化、规模化发展，竞争越来越激烈，价格很难维持，可供挖掘的空间相对较小。相比之下，具有高附加值的小品种氨基酸，在应用领域不断拓展、生产规模持续扩大的基础上，未来或有更多可能。华恒生物主营的丙氨酸、缬氨酸、精氨酸等，均属于小品种氨基酸。

目前，国内丙氨酸主要生产企业包括华恒生物、丰原生物、烟台恒源、武藏野等，国内缬氨酸主要生产企业包括韩国希杰、梅花生物、华恒生物、阜丰集团、伊品生物、金象生化等，可见，华恒生物在丙氨酸、缬氨酸市场均占据着重要地位。

截至现在，华恒生物已投建了多条小品种氨基酸产线，比如生物法交替年产2.5万吨缬氨酸、精氨酸项目，交替年产6万吨三支链氨基酸、色氨酸和年产1万吨精制氨基酸项目等。这些项目一旦落成投产，无疑能大大提升其在小品种氨基酸市场的竞争力。

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