智能驾驶隐形冠军，近三年复合增速超50%，股价却暴跌60%，见底了！
财富
财经
2024-09-09 21:16
广东
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基本面阶段失效阶段，无量无估值和故事，无刺激无底部和反转。很多公司估值确实跌出历史罕见的估值，但不代表就此见底，没有业绩预期就是白搭。
因此现阶段首要目标是梳理一些有中长期增长潜力、业绩和逻辑都比较巴适的公司，等待市场恢复理性或者刺激信号出现。刚好近期智能驾驶有产业新进展，德赛西威也有新动态，因此做一下简单跟踪和梳理。1、中报营收117亿，同比增长34%，净利润8.38亿，同比增长38%，扣非净利润7.9亿，同比增长50%；
Q2营收60.45亿，同比增长27.5%，环比增长7%，净利润4.54亿，同比增长64%，环比增长18%。![]()
二季度利润增速远好于营收增速，主要是Q2 毛利率21.25%，同比+1pct，环比+1.91pct。销售费用管理费用和研发费用同比环比都有所下滑，规模效应和成本管控还是不错的。近三年营收复合增速50%，绝对的超级成长股。
2、分业务来看，智能座舱业务中报同比增长27.43%。这块业务基本比较成熟了，动辄几十的增速一去不复返，未来更多要看全球市场份额的提高。比如在欧洲、日本东南等地方拿到多个项目定点，工厂基本都是2025年建厂，真正释放业绩要等2026年了。
智驾业务收入比重达到22.8%，同比增长45%，已经成为公司新的业务增长极。
中报也聊到，高算力智能驾驶域控制器已在理想汽车、极氪汽车等客户上规模化量产，并获得多家主流客户新项目订单，营收规模持续提升。
这一块还处于高速增长期，新客户、新定点、新产品都在不断研发，估摸着还有好几年的高速增长期。特别是特斯拉FSD入华后的鲶鱼效应 ，拉动一波L4级别的智驾零配件浪潮，增速还会上一个台阶。
3、总结
总之，这份中报是超市场预期的，毛利率盈利能力都止住下跌趋势，利润增速远好于营收增速。机构全年业绩预期是20+亿，大概率能实现，上半年已经8亿了，去年下半年都有10亿，24年动态估值不足25倍。
原本高不可攀的估值基本已经打下来了，但股价是另一回事。
目前市场流动性不足也比较悲观，公司高速成长期也过去了，十几倍的汽配满地走，预期不要太高，做好跟踪即可。一个是特斯拉将于2025Q1在国内推出FSD。10月10日还有robotaxi，这些对智能驾驶都是大催化。国内新能源车渗透率已经接近50%，势不可挡，但全球范围内新能源车渗透率还不足20%。如果智能驾驶能够全面突破，特别是特斯拉FSD破局，成为新能源车的最大卖点，降维打击燃油车，那么新能源车和智驾渗透率会迎来新一轮加速。德赛西威作为A股最稀缺的智驾龙头，肯定受益智驾加速渗透。熊市抛出45亿的定增融资，这杀伤力杠杆的，早上一度跌停式开盘。![]()
只能说公司动作有点缓慢，早两年智驾风口浪尖上，估值高、业绩好，市场融资环境也好，彼时才是最佳融资窗口。
现在融资收紧，市场流动性也差，成长性也下来了，此时来融资有点那个了![]()
对公司来说，智驾浪潮来袭，此时融资扩产，有望接下这泼天的富贵。对机构来说，为了低价拿货，先砸盘走人，再八折锁定，确实很香。对散户来说，灭顶之灾，好不容易找到一个业绩还行，估值也合理的公司，结果抛出一个定增融资，权益被稀释，估值也瞬间拔高，现在散户对融资减持恨之入骨。A股定增一直很邪门，尤其是熊市，对股价杀伤力还是挺大的，多发博弈之下，短期股价也很难走强。
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作者：叶秋的投资哲学
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