前三季度营收193.52亿元，同增36.75%；净利润22.34亿元，同增42.85%。
三季度营收71.30亿元，同增42.85%，环增9%；净利润7.78亿元，同增54.63%，环比下滑4%。
业绩符合预期，三季度净利润环比下滑是非经常性补助减少，无伤大雅。
公司业绩符合预期，归母净利润环比下降主要是因为Q3非经常性补助减少。
三季度基本是沿着中报的基本面趋势在走，新客户新产品持续放量。
问界三季度销量11.0万台，同/环比分别+595.7%/+11.8%；
理想销量为15.3万台，同/环比分别+45.4%/+40.8%；
小米汽车Q3销量达4.0万台，环比+52.8%。
分业务来看，减震器/内饰件/底盘系统/热管理/汽车电子Q3收入为11.7/21.2/22.3/8.0/3.7亿元，热管理系统放量Q3单季度营收超过半年度收入。
拓普我的定义是一只中速成长股，过去几年产能布局比较激进，遇上新能源产业大爆发，后续要看国内外大客户和新产品放量。
未来两三年还是能维持20%出头的增速，今年30亿净利润问题不大，24年估值24倍，明年净利润36亿也没多大问题，动态PE为20倍，估值比较合理。
下个月看美国大选落地以及潜在的关税风险利空；
2、未来的成长驱动力
拓普的投资逻辑是比较清晰的：全球扩张大客户，八大产品品类提高单车价值。
新客户方面：国内赛力斯、小米有望成为潜在大客户，比亚迪目前10-20亿营收，未来会与拓普加大海外布局，还有5-10倍的提升空间。
国外目前业务占比三成，未来有望逼近五成，欧洲宝马已经拿到轻量化底盘订单，
海外墨西哥有望复制一个杭州湾，3-5年实现100亿人民币产出，美国福特、通用、Rivian、Lucid也在接触中。
新产品放量：空悬（发展最快）、智能座舱、线控制动及转向、热管理等新项目开始放量。
并购预期：公司在积极寻找优质并购项目。
当然还有远期的人形机器人业务。
3、当下以及潜在的利空。
首先肯定是大客户特斯拉销量不及预期，特斯拉由于车型比较老旧，产品竞争力下滑，在国内卷不动了，后续北美看皮卡，国内看低价车型或者新车型。
其次是墨西哥工厂问题。
9-11月是美国大选期间，市场比较担忧关税问题，尽管管理层多次强调关税由客户买单。
但市场逻辑是疑罪从有，叠加特斯拉暂停墨西哥工厂进度，这一块始终是达摩克利斯之剑，只能等到利空落地或者证伪，才能消除市场的担忧。
复盘：随着川普当选，马斯克成为最大赢家，拓普的不确定性解除，股价迎来上涨。
4、价值评估。
下半年业绩会比上半年好，全年扣非28-30亿利润附近，目前动态估值20倍附近，估值基本比较合理。
复盘：前面写的时候公司市值是600亿，今天股价涨停，市值逼近千亿，有业绩的好公司从来不会被市场抛弃。
公司对未来预期展望比较乐观，3-5年内争取20%-30%的复合增速。
潜在收益预期就是20倍估值的成长股，估值业绩处于低估区间，未来三年有望收获20%-30%的业绩成长；以及潜在的机器人期权（目前股价无机器人估值预期）有助于拔高估值预期。
潜在风险：墨西哥工厂的制裁风险（看美国大选）；新能源车需求下滑；产业竞争激烈，大打价格战。
复盘：目前市场进入牛市思维，公司开始定价人形机器人预期，估值中枢有所拔高。
