9月资金面有所收紧，资金利率走势震荡上行，央行降准降息，公开市场加码投放资金面平稳跨月。
9月逆回购累计投放了47523亿元，当月有44590亿元逆回购到期，累计净投放2933亿元。9 月 20 日，全国银行间同业拆借中心受权公布贷款市场报价利率（LPR）及调整发布时间公告，2024 年9 月20 日的 1 年期 LPR 维持在 3.35%，5 年期以上 LPR 则保持在 3.85%不变。9月25日，央行开展3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2%，较上月下行0.3个百分点，缩量续做9月15日到期的5910亿元MLF。本次操作也是央行首次公布MLF的投标价格，操作透明度进一步提高。9 月 27 日，中国人民银行决定，下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。同时，将公开市场7天期逆回购操作利率下调 0.2 个百分点，由此前的 1.70%调整为 1.50%。常备借贷便利利率同步下调 20 个基点。9 月 29 日，存量房贷新政正式落地，央行宣布完善商业性个人住房贷款利率定价机制，允许满足一定条件的存量房贷重新约定加点幅度，促进降低存量房贷利率。市场利率定价自律机制同时发布倡议，各家商业银行原则上应在 10 月 31 日前对符合条件的存量房贷开展批量调整。
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数据来源：iFind 数据整理：普兰数控中心
2、银行间存款类质押式回购市场
9月资金利率整体震荡上行。月初扰动因素不多，央行逆回购加码投放，流动性有所补充。节后，MLF 常规性延后，缴税缴准叠加跨季需求增加，资金面波动幅度加大。9月央行降息，7天逆回购利率从1.7%下调至1.5%，但资金利率下行不明显，整体受季节性因素仍然呈上行趋势，资金分层现象仍然较为显著。
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数据来源：iFind 数据整理：普兰数控中心
3、同业存单发行
9月同业存单共发行2290只，较上月增加392只，实际发行规模29169.9亿，较上月增加8734.1亿，日均发行量为1389.04亿。9月同业存单到期量为24188.8亿，净融资额为4981.1亿。 9月同业存单发行规模上行，政府债净缴款增多，银行负债端压力较大，加速发行同业存单。发行结构上，1月期同业存单发行量下降，其他期限存单发行量增加。发行利率方面，受资金面收紧和供给压力影响，各期限同业存单月度中枢环比小幅抬升。![]()
数据来源：中国货币网 数据整理：普兰数控中心
10月资金利率中枢或将下行，继续保持在不显著低于OMO利率的水平，预计资金面在央行操作的呵护下，将保持平稳。
1、10月资金缺口
国庆节后，居民手中的资金回流至银行体系，参考近几年数据，估计10月现金需求将减少1000亿元。10月为缴税大月，但考虑今年以来税期对资金面的影响弱化，缴税因素影响有限。预计今年10月的财政支出规模将增加，政府债净缴款量将较9月回落，预计10月财政存款将增加8000亿元。根据往年数据，10月多为存款减少的月份，预计商业银行将释放存款准备金约1000亿元。根据往年数据，9月份基本为存款增加的月份，预计9月商业银行需上缴存款准备金1800亿元。中共中央政治局9月26日召开会议，会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。9月18日，美联储召开联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议并公布声明，宣布降息50BP，联邦基金利率调整为4.75-5.00%，点阵图中位数预测年内还将降息2次。美联储开启降息周期，国际金融环境或有所改善，人民币汇率贬值压力减轻，我国货币政策的操作空间有所拓宽。
