票据回顾：历年10月票据发生了什么？
文摘
财经
2024-09-27 16:00
上海
![]()
2023年10月票据利率整体呈现“上旬短稳长降，中旬上演浅“V”，下旬两度探底回升”的走势。上旬，流动性重回宽松，大行持续下调指导价，看跌后市影响，买方纷纷进场参与配置，一季度持续供不应求，卖盘年内出口向好，机构出短收长，短票区间震荡，一季度跌幅显著，半年跌后回调。中旬，农行增收期限，报价先降后升，月中缴准叠加特殊再融资债发行缴款，资金市场情绪趋向紧张，市场新增票源时点性回落后稳步提振，多空力量博弈下，票价先跌后涨，上演浅“V”行情。下旬，买盘继续发力，规模需求增加，促使大行和中小机构加大买入力量，票价不断冲低。随着企业开票量突破两千亿大关，卖盘获利了结，出票回暖下，票价探底回升。月末，补规模需求影响，短期收口增加，机构纷纷进场抢票，票价跌幅显著，随着买方需求渐满，卖盘出口增多，票价再现触底回暖行情。
![]()
2022年10月票据利率整体呈现“中上旬降后回升，下旬震荡回落，月末再度探底”的走势。中上旬，节后第一个工作日，企业开票动力不足，中小行买入情绪增加，日内票价”低开走稳“。随着社融、信贷好于预期，看涨情绪渐起，大行报价先稳后涨，买盘配置意愿不高，卖方出票回暖，票价震荡小涨。下旬，农发暂停报价，农行持续下调，机构积极进场，规模需求相继释放，市场新增票源有限，出票力量减弱，票价下行趋势明显。月末，信贷投放承压，部分机构需求增加，票价再度探底。2021年10月：
2021年10月，票价呈现“月初区间震荡，下旬长稳短降，月末下行显著”，10月足年国股利率中枢环比小幅下行约8个BP至2.27%。中上旬，资金面呈现平稳宽松，农行、农发等大行率先进场，引领中小机构释放收票需求，短票比较受市场青睐，票价呈现区间震荡走势，整体上趋于先涨后跌，部分买盘“虎视眈眈”，足年国股尚未触及2.30%即掉头回落。步入下旬，央行逆回购不断加码，流动性整体压力可控，主要大行指导价格明显下行，配置期限以年内、跨年一季度为主。市场上呈现出“长票无人问津，短期应接不暇”局面，导致中长端震荡走稳，短期票不断下探。月末，多地被窗口指导，中小行临时额度放出，票价再次反弹受阻，最后一日，短期票更是遭遇“滑铁卢”。2020年10月：
2020年10月，票价呈现“中上旬逐渐走高，下旬回落，月末跳水”走势，
票据利率中枢环比走稳。中上旬，央行持续暂停逆回购操作，流动性收敛情况下，买方操作趋向谨慎，票据利率逐日攀升。下旬，央行小额释放流动性，资金面继续承压，但信贷因素开始主导市场，买方逐渐加码进场配置。月末时点，在大行的引导下，市场供需力量明显失衡，价格大幅下行至9月初水平。
2019年10月：
2019年10月，票价呈现“中上旬窄幅波动，下旬涨势乏力，月末跳水后企稳”走势。节后第一周，买卖双方对票据利率的估值回归合理区间，票据市场成交价重新回落，大行中农行、中行开始参与市场收票，买方力量持续释放，资金市场流动性无忧，票据利率在经历了一波下行行情后，在近两月的中枢水平上保持窄幅调整。下旬，缴税影响开始发力，买方提前释放看涨预期，主动收敛配置力量，但新增票源有限，对票价上行形成掣肘，并在月末叠加规模因素，带动票据利率中枢重新回落。2018年10月：
2018年10月，市场行情整体持震荡走势，价格中枢小幅下行。因节假日因素，10月开票总量不足，票源较少叠加降准因素，票价在节后快速下行后进入震荡区间。第一周，受央行降准消息利好，资金宽松情绪提前释放，票交所直连系统上线未对市场收票力量造成抑制，票价在节后呈现快速下行态势。第二周，票据发行量开始企稳回升，票价在触底后面临回调，大行操作减少带动市场谨慎情绪渐起，且机构对库存票进行“卖短收长”的调节，长短期限票类走势分化。月末前最后两周，虽然票源小升对供不应求局面有所修复，但信贷规模充裕以及央行大幅投放维护流动性，促使机构买入需求稳步释放，票价企稳下行。2017年10月，四季度首月，配置力量成为市场主导。本月上旬，资金市场流动性充裕，机构配置需求重现，市场收票热情高涨，兴业、邮储、招商、广发等大行广泛收票，带动了一波价格下行走势；中旬，市场普遍认为央行在十九大过后将大幅减弱投放力度，加上季度缴税冲击流动性的预期，导致市场看涨中下旬的票据利率，买入机构纷纷暂缓收票节奏，票据价格反弹上行；下旬，央行新增63天逆回购品种，流动性状况显著优于预期，买入力量再次入场，中小行大量买入扩充规模，票据价格再次回落。2016年10月：
2016年10月，纸票价格呈现“V”型走势：月初资金面延续宽松格局，机构配置热情高涨，农行中行平安浦发广发等做市商均有所动作，城商行和三农机构大力买入城商与三农票，价格小幅下跌；进入中下旬后，受中下旬企业缴税、机构缴准、月末等因素影响，SHIBOR连续10个交易日上涨，并创3个月以来新高，市场资金面非常紧张，机构资金头寸难平，受此影响机构买票意愿降低，大行鲜有操作或者操作额度比较少，主要是仍有额度的中小银行涨价买入补充信贷规模。![]()
2015年10月，票据价格震荡下行。月初机构大量买入票据资产补充信贷不足，票据利率小幅走低，月中之后市场票量恢复明显，资金价格并未如预期一样继续下跌而是平稳运行，资金方提价观望。月末受双降以及逆回购中标利率下调的影响，票据价格一路下跌，各系统均大规模收票，票据价格显著走低。![]()
2014年10月，价格单边下行，央行再次下调正回购利率指引货币市场利率下行，并进行新一轮放水操作（MLF）。持续宽松的资金面激发了银行配置票据资产的热情，机构收票需求旺盛，票据转贴现利率出现了快速下行的行情。![]()
2013年10月，价格恢复“前低后高”的V型常态走势。月初机构收票意愿强烈，利率顺势走低，月中央行意外暂停逆回购操作，引发市场担忧，资金利率升至“6月钱荒”以来最高点；月末央行重启逆回购操作，但是提高中标利率，利率涨势收窄。2012年10月，票据市场的走势表现平淡，直、转贴利率均无太大波动。虽然月初存款准备金的上缴一度导致资金面的紧张，但是央行及时出手维稳资金面，利率小幅缓慢回落。下旬公开市场连续回笼资金以及超过3000 亿的财政存款上缴，打乱了资金市场原先的平静，直转贴价格小幅度上涨，随后央行逆回购继续放量满足机构的资金需求。
