票据周评:本周大行活跃,票价震荡下行

文摘   财经   2024-10-25 17:36   上海  

本周资金市场回顾

1、10月25日,为维护月末银行体系流动性合理充裕,人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2926亿元7天逆回购操作,操作利率为1.50%,与此前持平。因今日有1084亿元到期,当日实现净投放1842亿元。本周,中国央行进行22515亿元逆回购操作,因本周有9944亿元逆回购到期,本周实现净投放12571亿元。

2、本周隔夜、7天、14天Shibor分别较上周五上行10.80BP、13.50BP、5.50BP至1.5070%、1.7030%、1.9810%;DR001、DR007、DR014加权平均利率分别较上周五上行10.89BP、12.88BP、7.72BP至1.5126%、1.7353%、1.9936%。

图表1 上海银行间同业拆放利率走势图

数据来源:全国银行间同业拆借中心      数据整理:普兰数据中心

图表2 存款类机构间质押式回购利率走势图

数据来源:外汇交易中心      数据整理:普兰数据中心

本周票据市场回顾

转贴市场上供给方面,本周票源供给虽稳步补充,但整体较上周而言稍显一般,日均承兑和贴现都小幅弱于上周,卖盘供给力量持稳。买盘方面,主要大行在市场活跃度较高,买盘中小机构跟随收票,市场价格围绕大行报价变动。周一至周二,大行降价积极配置,周三大行报价企稳,部分价格有所上调,买盘收敛观望,卖盘转而积极,足月票价涨至1.01%附近。周四,大行情绪转变,日内降价配置,带动供需情绪走低,票价再度跌破1.0%至0.96%,周五,买盘收票情绪继续被标杆大行带动,卖盘随后降价出票,市场价格下行,足月票价一度降至0.91%。午盘过后,随着票价走低,部分卖盘开始出票,票价企稳小幅回弹。截止本周五,转贴国股6M较上周下行7BP至0.93%,转贴3M国股则较上周下行3BP至0.29%。

图表3 普兰金融村转贴撮合利率情况

图表4 票据转贴利率(无三农机构贴现)走势情况

直贴市场上供给方面,本周一级市场签发量整体平稳,但相比于上周的承兑贴现水平稍有减弱,贴现承兑比维持在0.88附近,卖盘出票力量以稳为主,增速上并未有提振。需求方面,本周买盘配置情绪稳步释放,直贴行报价维持,部分报价小幅调整。供需博弈下,本周票据利率整体区间震荡。

图表5 普兰金融村直贴撮合利率情况

图表6 票据直贴利率(无三农机构贴现)走势情况

数据来源:上海票据交易所    数据整理:普兰数据中心

下周展望

(1)资金市场
展望下周(10.28-11.01),逆回购到期累计22515亿元,国债、地方债发行2371亿元,偿还1114亿元,净融资1257亿元,临近月末,机构对资金需求增大,对资金面有一定影响。预计月末央行仍将进行大额逆回购投放,对冲到期,呵护资金面平稳跨月,但资金价格相对政策利率偏高。
(2)票据市场
整体看,近期票据供给持续充足,补信贷缺口或将无忧,受监管影响,部分大行月末将收敛票据冲量,在头雁行主导定价现状下将抑制利率下行。而下月到期量大,在难以补齐缺口且贷款需求无明显好转的情况下,月初或将出现明显低开下行走势。综上,下周票据利率将呈现月末翘尾,月初下行的走势。

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