最多的即37.50%的小伙伴是猜对的，10月价格震荡下降，伙伴们投票准确度还是比较高的。最多的是有30%的投票人预测今年11月走势震荡下降！最多的是有50%预测今年11月贴现量在2.80-3.10万亿。文章《票据利率：2014-2024年10、11月票价走势图和11月价格预测》投票结果表明：最多的是有31.58%预测今年11月半年国股价格区间在0.60%-0.90%。1.2 历史情况
2023年11月票据利率整体呈现“上旬高开低走，中下旬震荡回暖，月末转而下降”的走势。6M国股在1.04%-1.25%，月内波动21BP，3M国股在0.40%-0.95%，月内波动在55BP。2022年11月，票价走势呈现“上旬呈现倒V，中旬继续上演，下旬冲高回落”。足年国股在1.18%-1.39%，月内波动21BP，半年国股在1.10%-1.38%，月内波动在28BP。2021年11月，票价走势呈现“整体震荡下行，短期跌幅较大，长短利差走扩”。足年国股在2.22%-2.33%，月内波动11BP；半年国股在1.90%-2.20%，月内波动30BP。2020年11月，票价走势呈现“中上旬逐渐走低，中下旬平稳震荡”。足年国股在 2.75%-2.92%，月内波动17BP；半年国股在2.68%-2.92%，月内波动在24BP。![]()
2024年10月票据利率整体呈现“中上旬年内持稳，跨年跌后回调，下旬各期限探底回升后继续下降”的走势。月初，市场票源不足，叠加看跌情绪延续，月初票价整体低开行情。上旬，随着大行相继进场配置一季度票，报价有所下调，且上月末超预期降准叠加财政支出亦补充流动性，资金成本下行，买方一季度收口延续，开票总量回升，足月出口增加影响，票价年内持稳，一季度下降，足月小涨。中旬，票据发行量企稳回升，票价阶段性触底后卖盘获利了结意愿增加，大行操作转向带动市场情绪转变，成交价格小幅回升。下旬，票源虽小幅回升，但信贷投放偏弱，大行纷纷降价抢票，中小行亦进场发力，票价跌幅进一步扩大，各期限均降至0.63%以下，年内再临0.1低位。月末，随着早盘农行等大行收满离场，买方压价收票动力不足，月末票价明显回升。午后随着部分机构和非银进场建仓，市场情绪转变，票价涨后再度回落。
据普兰数据显示，2024年10月6M国股价格在0.80%-1.11%，月内波动31BP；3M国股价格在0.50%-0.80%，月内波动在30BP。6M城商价格在0.91%-1.23%，月内波动32BP；3M城商价格在0.61%-0.92%，月内波动31BP。![]()
据普兰数据显示，2024年10月6M国股无三农价格在0.63%-1.03%，月内波动40BP；3M国股无三农价格在0.01%-0.53%，月内波动在52BP。6M城商无三农价格在0.74%-1.15%，月内波动41BP；3M城商无三农价格在0.12%-0.65%，月内波动53BP。随着一揽子增量政策出台叠加存量政策落地见效，市场信心有所提振，我国经济景气水平回升向好，制造业、非制造业、综合PMI均在临界点以上。虽外需有所放缓，且国庆假期停工带来季节性下行影响，但随着稳增长政策发力，改善市场预期，内需有所回暖，生产有所提速，10月制造业重返扩张区间。此外，国庆假期带动，且房地产支持政策加码，景气水平有所改善，后续随着一揽子增量政策继续推进，预计11月经济景气度或仍有继续回暖的空间。据外汇交易中心数据显示，10月隔夜（DR001）质押式回购利率区间在1.32%-1.65%，7天（DR007）质押式回购利率区间在1.45%-1.82%。10月资金面维持宽松，央行呵护意愿十足，公开市场持续加码投放，并新增买断式逆回购工具，维护流动性相对稳定。目前来看，本月公开市场净回笼2685亿，地方债净融资5764.62亿元，国债净融资3485.50亿元，政府债净融资额9250.12亿元，缴税20000亿元左右，缴准-15000亿元左右。月初，逆回购大量到期，且一揽子政策出台，市场预期有所波动，资金面有所收紧。中旬，虽MLF缩量续作，缴税缴准叠加政府债发行影响，或对资金面有所扰动，但随着银行融出资金增加，央行逆回购持续净投放，LPR有力降息，且上月末央行超预期降准亦补充中长期流动性，资金面平稳有所支撑，此外，政府债供给边际减弱，流动性整体紧后转松。月末，央行新增买断式逆回购工具，财政资金投放加大，资金面整体平稳跨月无忧。DR001月内最高1.6463%，DR007月内最高1.8222%，资金利率中枢均较9月明显下降，整体维持平稳宽松行情。![]()
2.3 政策层面
10月8日，国务院新闻办举行的新闻发布会，国家发改委介绍，为持续推动经济回升向好，我国将加力落实一揽子增量政策。明年要继续发行超长期特别国债，并优化投向。在年内提前下达明年1000亿元“两重”建设项目清单和1000亿元中央预算内投资计划。10月12日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，其中主要包括：加力支持地方化解政府债务风险，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务；叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；加大对重点群体的支持保障力度。10月17日，国新办举行新闻发布会，央行副行长陶玲表示，央行会同有关部门正在抓紧研究，允许政策性银行、商业银行向有条件的企业发放贷款，收购房企存量土地，央行提供必要的专项再贷款支持。国家金融监管总局副局长肖远企介绍，截至10月16日，“白名单”房地产项目已审批通过贷款2.23万亿元；预计到2024年底“白名单”项目贷款审批通过金额将翻倍，超过4万亿元。10月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均下降25个基点。这是今年以来LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。10月21日，继六大国有行后多家股份行10月21日宣布跟进下调存款挂牌利率。从下调幅度来看，各大股份行与六大国有行调整幅度保持一致，活期存款利率下调5个基点至0.10%，各期限定期存款挂牌利率均下调25个基点。10月22日，国家发改委透露，2025年，我国将继续发行超长期特别国债并进一步优化投向，仍将保持有力度的安排支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。截至目前，今年7000亿元的中央预算内投资已经下达，1万亿元超长期特别国债里用于“两重”建设的7000亿元也全部落实到项目。10月27日，财政部副部长、世行中国副理事廖岷表示，除货币政策外，中国还将加大财政政策逆周期调节力度，在化解地方政府债务、稳定房地产市场、提高重点群体收入、保障民生、推动设备更新和消费品以旧换新等方面实施一系列强有力措施，通过政府支出撬动社会投资、刺激消费，增加有效需求。10月28日，人民银行决定，从10月28日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。2.4 市场层面
10月10日，我国首个支持资本市场的货币政策工具落地，央行正式决定创设“证券、基金、保险公司互换便利”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。
10月10日，存量房贷京沪深外统一降至LPR-30BP，工行、农行、中行、交行、建行等国有五大行及招行、浦发银行、浙商银行、兴业银行等多家银行发布存量房贷利率调整常见问答，明确除北京、上海、深圳二套房贷外，当前房贷利率高于LPR-30BP的，将统一调整为LPR-30BP。
10月14日，国家统计局发布数据显示，中国9月CPI同比上涨0.4%，环比持平。PPI同比下降2.8%，环比下降0.6%。
10月14日，央行数据显示，9月末，M2余额同比增长6.8%，M1余额同比下降7.4%。前三季度，人民币贷款增加16.02万亿元；社会融资规模增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元。9月末，社会融资规模存量为402.19万亿元，同比增长8%。
10月14日，海关总署发布数据显示，2024年前三季度，中国货物贸易进出口总值32.33万亿元，历史同期首破32万亿元，同比增长5.3%。其中出口18.62万亿元，增长6.2%；进口13.71万亿元，增长4.1%。一、二、三季度中国进出口均超过10万亿元，在历史同期也是首次。
10月18日，国家统计局公布数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）949746亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。从环比看，三季度增长0.9%。前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长3.3%，全国固定资产投资增长3.4%。
10月29日，财政部表示，9月全国发行新增债券11371亿元，其中一般债券1042亿元、专项债券10329亿元。截至9月末，全国地方政府债务余额447403亿元，其中，一般债务164491亿元，专项债务282912亿元；政府债券445741亿元，非政府债券形式存量政府债务1662亿元。
10月31日，国家统计局公布数据显示，10月份中国制造业采购经理指数为50.1%，较上月上升0.3个百分点，重回扩张区间。中国10月非制造业PMI 50.2，前值50。中国10月综合PMI 50.8，前值50.4。
我们对2024年11月票价走势预测将从政策层面、资金层面、技术层面、供需层面和历史情况等展开，若想了解，具体分析内容，请登录普兰金融村“票据-策略研报”版块进行查看。
