公司前三季度营业总收入同比增长55%；前三季度净利润同比增长69%。今年上涨72%。
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近期OpenAI准备发布一款能够独立执行任务的AI智能体(Alagent)，项目代号为“操作员”(Operator)。OpenAl计划在明年1月份将其作为研究预览版和开发者工具，首次向公众亮相。同时，字节即梦将在Sora发布前上线视频生成模型PixelDance。机构认为AI需求提升，有望带来国产服务器的机遇。今天带来这么一家国产服务器龙头公司，让我们来看看该公司的投资逻辑。
投资亮点：
1、公司的CPU产品在国产处理器中具有广泛的通用性和产业生态，已经大规模应用于电信、金融、互联网、教育、交通、工业设计、图形图像处理等多个领域。
2、公司在2016年和2017年与AMD签署了《技术许可协议》，获得了高端处理器相关技术及软件许可。
3、公司前三季度营业总收入同比增长55%；前三季度净利润同比增长69%。今年上涨72%。
巴菲特为什么说回调是机会？
巴菲特始终坚信股票价格会围绕其内在价值波动。当市场回调时，很多股票的价格会因市场恐慌、短期负面消息等因素被过度打压，从而低于其内在价值。此时，对于价值投资者来说，就出现了以较低价格买入优质资产的机会。巴菲特的投资是基于长期的，他不太关注短期的市场波动。回调对于短期投资者可能是风险，但对于长期投资者而言，反而是积累优质资产的时机。从长期来看，市场会回归理性，股票价格也会回归到与其内在价值相匹配的水平，在回调时买入的股票，未来有更大的增值潜力。
巴菲特非常重视投资的安全边际。回调后的股票价格下降，使得投资者有更大的安全边际。即投资者买入股票的价格越低，其面临的风险相对越小，潜在的收益空间越大。当市场回调到一定程度，股票价格提供了足够的安全边际时，巴菲特认为这是值得把握的投资机会，即使后续市场继续下跌，由于买入价格较低，损失也相对有限，而一旦市场好转，收益则会相当可观。
市场回调会让一些优质企业的股票也受到牵连而价格下跌。这为巴菲特提供了更好的机会去筛选出那些真正具有竞争优势、良好商业模式和稳定现金流的优质企业。在市场繁荣时，很多股票都被高估，难以分辨哪些是真正的好企业；而在回调时期，那些能够经受住市场考验、业绩依然稳定的企业就会凸显出来，巴菲特可以更准确地找到这些优质投资标的并买入持有。
抗跌股有哪些特征？
抗跌股一般都有持续且稳定的盈利记录。这些公司通常在所处行业中具有竞争优势，能够在不同的经济周期和市场环境下保持较好的利润水平。财务状况良好是抗跌股的重要特征之一。这类公司往往具有较低的负债水平，充足的现金流和较高的资产质量。低负债意味着公司在经济下行或市场波动时，面临的财务风险较小。以万科为例，其资产负债率在行业内相对合理，并且拥有充足的现金储备，这使得它在房地产市场波动时，有足够的资金应对各种风险，股价也相对抗跌。
许多抗跌股是行业中的龙头企业。它们在市场份额、技术创新、品牌影响力等方面占据优势地位。龙头企业通常具有更强的定价权和成本控制能力。所属行业的产品或服务具有刚性需求的股票往往抗跌。抗跌股的估值通常是合理的，即股票价格与公司的业绩和增长潜力相匹配。如果一家公司的股票价格被过度高估，那么在市场调整时，其股价就很容易大幅下跌。相反，那些估值合理的公司，股价下跌的空间相对较小。高股息率的股票也具有一定的抗跌性。股息是公司对股东的回报，当市场环境不佳时，较高的股息可以为投资者提供一定的收益保障。
公司CPU已经大规模应用于电信、金融、互联网、教育等多个领域
随着人工智能、大数据、云计算等新兴技术的快速发展，对算力的需求呈现爆发式增长。无论是互联网企业的大规模数据处理、人工智能模型的训练和推理，还是各行业的数字化转型，都离不开强大的计算能力支持。公司的产品主要应用于服务器、工作站等计算、存储设备，能够为这些领域提供关键的算力支持，有望在算力需求增长的趋势中受益。在国际形势的影响下，我国对信息技术领域的自主可控要求越来越高。处理器作为信息技术的核心部件，其国产替代的紧迫性和重要性日益凸显。公司作为国内高端处理器的领先企业，在国产替代的大趋势下，具有广阔的市场空间和发展机遇。
公司在2016年和2017年与AMD签署了《技术许可协议》，获得了高端处理器相关技术及软件许可。在此基础上，公司进行了大量的自主研发和创新，掌握了核心技术，具备了独立设计和开发高端处理器的能力。这种技术引进与自主研发相结合的模式，使公司能够快速提升技术水平，缩短与国际领先企业的差距。
公司的CPU产品在国产处理器中具有广泛的通用性和产业生态，已经大规模应用于电信、金融、互联网、教育、交通、工业设计、图形图像处理等多个领域。其DCU产品深算二号实现了在大数据处理、人工智能、商业计算等领域的商业化应用，性能达到国内领先水平。公司的CPU产品包括7000系列、5000系列和3000系列，分别面向数据中心的旗舰级高性能处理器、行业客户的主流中端处理器和多场景的高性价比处理器市场。不同系列的产品能够满足不同客户的需求，为公司拓展了广泛的市场空间。
公司的DCU产品不断升级迭代，深算二号已经发布并实现商用，深算三号研发进展顺利。DCU产品的推出，丰富了公司的产品线，增强了公司的综合竞争力。公司与联想、H3C、锐捷等知名服务器厂商建立了长期稳定的合作关系。这些服务器厂商在国内市场具有较高的市场份额和影响力，通过与它们的合作，公司的产品能够快速进入市场，提高市场占有率。公司的产品已经得到了电信、金融、互联网等行业客户的认可和应用。这些行业客户对产品的性能和稳定性要求较高，公司的产品能够满足他们的需求，为公司树立了良好的品牌形象和口碑。
公司近年来的营收呈现出快速增长的趋势。随着公司产品的不断推出和市场的不断拓展，公司的营业收入有望继续保持增长。公司的毛利率和净利率水平较高，具有较强的盈利能力。这为公司的研发投入、市场拓展和业务发展提供了有力的资金支持。
机构：AI热潮强力推高先进制程需求
中信证券指出，展望2025年，科技产业投资主线仍将聚焦AI。伴随大模型在多模态、逻辑推理等层面持续演进，AI与众多行业的数智化转型深度交融，从算力基础设施至终端应用的全面落地，将持续拉动科技产业投资。其重点推荐AI算力、应用与数据、AI终端这三大投资方向。同时，鉴于宏观经济环境的逐步回暖以及产业政策的有序落地，在需求复苏的大背景下，互联网、安卓消费电子、汽车产业链、半导体、运营商等细分科技板块的投资契机也值得关注。
平安证券表示，国家对人工智能发展高度重视，提出实施“人工智能+”行动以及加速构建全国一体化算力体系，这将有力推动我国AI基础设施建设提速以及AI产业的蓬勃发展。在大模型算法持续迭代升级的背景下，全球与中国的AI算力市场都将强劲增长，我国国产AI芯片产业链也会加速走向成熟，相关企业将从中深度获益，应用端的国产大模型能力持续优化升级，AIGC产业的未来发展前景极为广阔。
华福证券强调，需重视AI相关需求的迅猛增长态势。AIPC（人工智能个人电脑）市场呈高速拓展之势，AI大模型的端侧规模化扩张正加速推进。AI热潮促使先进制程需求急剧飙升，台积电HPC及AI芯片价格或呈上涨趋势，AI应用带动硬件升级，存储需求不断攀升，伴随面向终端设备的存储器的问世，端侧AI市场有望稳步迈入持续增长的轨道。
天风证券提出，除英伟达外的AI芯片亦有望迎来市场机遇。据其研报，苹果在AppleIntelligence的端侧与云端大模型训练中主要运用谷歌的TPU，Anthropic也借助谷歌CloudTPUv5e芯片为其大语言模型Claude提供硬件支撑，且AMD的MI300芯片销量持续超出预期。展望未来，训练与推理两端的算力需求大概率会持续上扬。
