回归理性需要
曲折的过程
我们先来看一下924之前的中国股市。在下跌的过程中,由中央汇金公司大体上投资入了超过5,000亿的资金,持续的买入沪深300指数和上证50指数。这个拉升救市的指导思想是用政策性资金强势拉升两个中国股市估值最低的沪深300和上证50,沪深300才10多倍,上证50好像还没有10倍,这个思路执行了一年,官方对这个思路的信心不可谓不大,执行的不可谓不坚定是吧?
这么坚定的这么长时间的执行这样一个政策,其本质思想是发现中国股市的主要问题是估值不合理,泡沫股票过多,下跌主要还是去泡沫,同时在整体下跌的时候很多低估值的也伴随着下跌。
因此最高层的解决办法是用财政和政策之间拉升低估值的指数,为此付出了一年的时间,这一政策从合理性上对不对?
这个观点之下,924以来的暴涨和鸡犬升天,以及涨跌完全与估值没关系,反而是越高估越涨对吧?越低估反而越不涨,这个不正常的现象在中国特定的非理性市场反而是正常的,因为它本身是个有缺陷的市场,缺陷的市场在回归正常的过程中,它的路径就是这样的一点点回归。
状态性鸡犬升天
注定是短期的
第二观点,状态性鸡犬升天注定是短期的。
泡沫没有创造消费的能力
但可消除恐慌
一定是低估值牛,包括今天有很多问题,投资者问题说银行的在这一轮涨幅比较低,跌幅也不少。
好,我来接着讲,这个就是真正的正常的走势,真正的健康的稳定的走势。为什么这么讲?就是说那种10个交易日涨50%以上的,根本就不是做经济活动,都是一帮非理性的傻子,只不过是这个时间段运用非理性的行为驱散恐惧需要他们。
接下来的市场一定是由低估值引领的,为什么一定是低估值引领的?因为这一轮股票市场的主流是由政策发动的,政策具有强烈的目的性,这个目的性是创造消费,如果涨上去又跌下来,怎么能创造消费能力了?
2023年7月20日4日,中共中央政治局文件说“提振股市,提升信心,创造消费”。泡沫股是创造不了消费的,但泡沫也有贡献,把恐慌给消了。
股市的主要责任
从支持融资变成了创造消费
过去资本市场对于政府来说最大的意义是募集资金,是不是?
那么在这种情况就要让股市配合生产,就是谁负责生产我给谁钱,方便让他拿到钱。整个过去30年,中国政府主每一次也救市也扶持市场,扶持完了以后只要能再融资就可以了,不管估值,也不管挣不挣钱,就是为了募资的。
而现在消费不足,需求不足,生产过剩,而消费是谁消费?老百姓消费才有意义,才能带动整这么大盘的经济,投资人7亿基民是吧?这两天还在增加,快10亿人了,几乎所有有能力的人都进来了,在这种情况下,股市的主要责任从支持融资变成了创造消费,就成了政策的最大目标了。
也就是说这个时候中国政府中国资本市场的功能变了,所以政策就要让中国执法有这个功能,所以我说这个矩阵它有客观性,是结束过去走向未来的一个过渡,但是矩阵本身不能长久,包括普遍的鸡犬升天不能长久。最后要归到哪?归到本身能创造消费,要锁住龙头性问题,谁发动的这一轮行情?
中国股市是有39%的总市值,市盈率低于10倍都是大型国有企业,本身就储备了一个大型的低估值的股票群落,这就是国民财富,这个时候国家又需要快速把储备国财富挖出来分享给这10亿人,所以一定要走上低估值牛,一定要主张,这是一个逻辑和道理,是功能定位以及社会主要矛盾导致的。
所以在这种情况下,剧烈的波动以后,就要归到正路上。而回归正路的过程始终是伴随着非理性的,你不要认为就是说一个坏人变好人,一夜之间放下屠刀,立地成佛,没有,它是逐渐的过程,那么它必定回归是我们刚才所论述的,那么接下来它整个回归过程是曲折的。
一方面我讲我写过一个帖子,就是每一条河流都将奔向大海,但是在奔向大海的漫长过程中,所有的河流都是曲折的,有时候还能回流,本来一路向东,马上就要接近大海又绕回来了。
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