点击关注“远见研究局”，再点击右上角···，选择设为星标，文章每天自动推送
关注远见研究局，以远见，把握时代洪流。
苦于生活平淡无奇吗？
不妨来加入近期的大A市场吧（注意：这不是一条投资建议）：
国庆节前，在经历一系列的政策“电击”后，A股走出了一波16年难得一遇的暴涨行情；
而经过小长假的发酵，节后第一个交易周，A股走势再次回归到“波诡云谲”：
在短短4个交易日内，走出了‘暴涨-暴跌-分化-再下跌”的刺激行情。
而坐上过山车的，不止大A的K线，更有股民们的情绪和资金。
为解这个难题，广大网友这几天可谓八仙过海：
有逐字逐句扣政策字眼的，有零金融基础却有板有眼搞起“波浪理论”技术分析的，更有甚者，还有寺庙求签/算塔罗牌的……
与其寄希望于模糊不明的文件措辞、难以预测的“三浪五浪”、封建迷信的求神拜佛，不妨从统计学的实际角度看看：
历史上，每一次发生单周暴涨20%的极端行情之后，后市如何发展？
我们汇总了金融市场相关研究中，包含中国、美国、日本、法国、港台等在内的全球10大股票市场、自1990年以来的资本市场行情，总结了全球历次单周暴涨超20%之后的走势规律，希望能为当下迷茫的投资者们，提供一些参考。
直接上干货：
结论一：回溯暴涨的原因，“非危机模式”本身十分罕见
过去30年，全球11个单周暴涨超20%的案例中，有10次都出现在全球性极端危机事件发生后，比较典型的，包括1998年亚洲金融危机、2008年全球金融危机、2020年新冠疫情等；
其中，8个案例都发生在受全球性危机波及、市场刚经历了约30%-50%不等的加速超跌情况下；但可以发现，补缺口的过程远比加速下跌的过程更漫长，大涨后60个交易日的回补，仍不足以填平大涨前60个交易日的跌幅；
另外2次则来自于危机化解后，反弹过程中的加速上涨行情。
而唯一一次，非全球性危机背景下，单周暴涨20%+的案例——
来自于2015年的A股（如果算上本轮刺激中的“最短牛市”，则是唯二两次）。
结论二：大涨一周后，多数案例会继续惯性上涨几天
在经历20%-30%不等的单周暴涨后，11个案例中，多数（8个）都在15个交易日内出现了短期惯性上涨，平均涨幅在7%左右。
从过往案例来总结，这一阶段小盘股的表现更好，即使暴涨过后整体市场走弱，但小盘股表现出更强的抗跌性，原因可能在于：
这一阶段市场对于基本面恢复预期出现一定分歧，相比于整体呈顺周期特性的大盘股，部分符合产业趋势、业绩确定的小盘股反而能获更多资金青睐。
结论三：经历约20个交易日的震荡后，走势逐渐分化
涨势持续半月至一个月后，各个案例在三个月内的市场表现，走向分化。
其中，仅有2008年的韩股、2009年的印股、2020年的美股在此期间出现8%以上的较大幅度上涨，其余市场基本与前期持平、或出现一定程度的下跌，部分市场甚至出现20%以上的超跌（2015年的A股）。
但这一阶段，无论市场走向如何，小盘股的胜率仍然更高；行业方面，能源和部分消费产业链（如上游原材料、食品、纺织服装）等板块表现更佳。
结论四：暴涨后三个月至一年，经济基本面决定长期走向
过往11个案例中，有8个后续都在至少一年期维度上，走出了中期牛市行情。
这些“走牛”市场的共性，都是在修复资本市场估值的同时，逐步恢复了经济基本面的表现；反映在具体指标上，可以看到相关国家/地区GDP、PMI的持续稳步提升。
而为数不多未形成中期及以上行情的案例，如2000年的韩股和2015年的A股，都因缺乏基本面的改善，作为资本市场估值的支撑。
以史为鉴：
对应到当前的A股，由于本轮行情起初就是非全球性危机情境下的“政策市”，所以短期内的走势，预计很大程度上还是由政策的出台节奏、实施力度等决定的；
但暴涨之后进入缓冲期，几乎无可避免；
熬过这一阶段，后续走势的决定因素，包括上市公司即将公布的三季报，以及11月将至的美国大选结果带来的外部环境影响。
而长期来看，历史经验和市场规律都表明：
市场的长期稳定繁荣，经济基本面的有力支撑是必要条件。
因此，能否“长牛”的真正考验，在于中国经济能否借助国家、企业、个体的共同发力，顺利度过瓶颈期，回到人民有预期、企业有空间、财政能扩张的正循环中。
说到底：
变化的，是K线、是政策、是“春风吹又生”的一代代股民；
不变的，是背后政策制定者/投资者/企业主的人性，以及市场这双“无形之手”的永恒规律。
在举棋不定时，不妨在变化里，思索并找到那些不变的事。
关注远见研究局，以远见，把握时代洪流。
「 往期文章 」
