中央把话都挑明了,还不明白?一文说清经济政策意图

财富   2024-10-16 20:31   北京  
最近的市场情绪重新陷入了混沌状态,这让很多人手足无措,不知道该怎么理解当下的一切,不知道该怎么做决策。
比如说,不是说好了要大力刺激经济吗,央行货币政策已经力度大到史无前例了,为什么财政却这么拉垮,不仅政策不及预期,还在拖央行的后腿。
这些,从股市这两周的突高后急跌能反映出来。
但是,前天财政部的政策终于出来了,现在我们终于能将决策层定性、央行货币政策扩空间、财政政策出方向三个维度加在一起,来综合衡量下一步的政策走势。
前几天,财经前几天有一个观点说的很好,说要救经济,最重要的是要抓住一些快变量。
比如说同样是拉动经济,靠消费拉动就会很难,因为收入、预期都相关;但投资拉动就可以迅速起效,那么和消费拉动比,投资就是快变量。
但是靠投资拉动,可能又没有直接给居民发钱效果更好;那么和投资拉动比,直接发钱就是快变量。
如果我们站在这个角度去理解昨天的财政部会议,可能会更好理解。
比如说,所有人都知道,这次经济持续在底部盘整,很大的一个原因就是多周期底部嵌套制约。
说白了,就是地方债+楼市高库存。
一直以来,中央只是决策部门,具体执行是需要靠地方政府做执行的,说白了地方才是干活的。
比如说,很久以来执行的唯GDP制,就将地方死死的拴在了发展这根主线上。
比如说2008年启动了地方城投平台这个大杀器后,城市化迅速飙升,拉动了中国经济发展了很多年。
但是,这一切在今天留下的后遗症是,巨量的地方债务,已经压得地方政府抬不起头,更不用说发展了。
地方的核心工作,早已从发展变成了化债。
你这还怎么发展?就算有再好的政策也没用啊,因为无法落地。
还有房地产,大家都知道房地产+建筑产业链占据整体经济的30%,是拉动城市化发展的绝对龙头。
用刘鹤副总理的话,就是前期的工业化+后期的城市化,是改革开放40年来,中国经济发展的两大核心动力。
但是呢,房地产现在是个什么情况大家也都知道了。
甚至20届三中全会洋洋洒洒几万字,但是在重大风险的一节,赫然写着地方债和房地产库存。两大风险并驾齐驱,如今只配在这里存在。
但是这些问题解决不好,又会影响发展。
因为不管是债务,还是地产库存,都是地方政府身上巨大的重担。这个担子卸不下来,就一直制约救市和经济刺激。
因为地方政府才是经济政策的执行者,以及宏观刺激的放大器,中央决策、地方干活,这就是中国式经济模式。
所以,这一次财政部的救市计划,厉害之处就在这里:
1、拟一次性增加较大规模债务限额,置换地方政府存量隐性债务;
2、允许专项债用于土地储备,支持收购存量房;
3、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本
对于地方债,用部长的话,送及时雨,给地方解套,让地方一心一意发展经济。
对于房地产库存,之前这个政策推行很难,因为地方不愿意干,因为干了也吃力不太好,自己毫无收益。这是这一波去库存央地博弈最大的矛盾。
对于商业银行,因为直接和社会信贷链接,所以只有底气更足,才能更好支持经济发展更有实力。
这三个方面,就是下一步推进经济刺激最重要的三个方面。
而这些问题存在不是一天两天了,这几年的救市其实主要解决的也就是这几个问题。
但是很显然,已经积重难返,单靠地方已经无法解决!
这一次财政部的政策牛就牛在,直接快刀斩乱麻,用了快变量的办法,中央财政直接发杠杆解决。
如此一来,就可以放下历史包袱,全心全意专攻发展。
在2008年美国经济危机的时候,伯南克有一句流传很广的话,美联储一定要做全球的最后贷款人。
因为危机深重时,没有人是有能力的,除了美联储!
如今,美联储的角色放在国内,就是央行+财政部。
从决策路径来讲,这是一种崭新气象!
前天,部长唯恐大家认为政策仅此而已,所以一直在强调,逆周期调节,后期还有很多政策。
部长用了一个词,后来流传很广,是绝不仅仅!
这个词用的掷地有声!
其实一切还是因为,中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。
更重要的是,政策层面在思想转变后,思路打开了。
思想是决策的基础,打开后,将会看到一个新世界!
这才是我们应该期待的!

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