华创金工周报
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摘要
一、本周市场热度跟踪
本周宽基热度变化方面：热度变化率最大的为沪深300，相比上周提高5.04%，最小的为中证2000，相比上周降低3.39%。
本周申万行业热度变化方面，一级行业中热度变化率正向变化前5的一级行业分别为综合、交通运输、纺织服饰、汽车、国防军工，负向变化前5的一级行业分别为轻工制造、公用事业、建筑材料、建筑装饰、计算机；本周申万二级行业中，热度正向变化率最大的5个行业是铁路公路、航天装备Ⅱ、综合Ⅱ、轨交设备Ⅱ、商用车。
本周概念热度，本周热度变化最大的5个概念为网约车、上海国企改革、有机硅概念、上海自贸区、自由贸易港。
二、本周市场估值跟踪
本周宽基和行业估值：沪深300、中证500、中证1000的滚动5年历史分位数分别为47%、16%、18%。
申万一级行业中，从2015年开始回溯，当前位于估值历史20%的有公用事业、电力设备、美容护理、房地产、交通运输、轻工制造、建筑装饰、机械设备、家用电器、环保、农林牧渔、食品饮料、纺织服饰；
申万二级行业中，从2015年开始回溯，目前处于历史分位数80%以上的二级行业有航空机场、IT服务、影视院线、软件开发、汽车服务、普钢、化学制药、一般零售。
三、本周人气组合表现跟踪
本周组合上涨-2.75%，同期中证1000涨幅-1.16%，本周组合相对基准收益为-1.19%。2023年12月31日至今，组合累计上涨-11.78%，中证1000累计涨幅-18.10%，跑赢基准6.32%。
1
情绪监控
1.1
宽基指数
我们将全A样本按照沪深300、中证500、中证1000、中证2000以及“其他”来进行分组，对每一组中的成分股总热度指标进行求和处理，得到4个主流宽基指数的热度以及不被纳入上述4个宽基指数的股票（“其他”组）热度。图1展示了不同宽基热度占全市场比的变化。
沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 2000 的成分股汇总的股票池，无论从股票数量还 是股票热度都在全 A 市场占据主导地位，也是大部分情况下投资者进行交易的股票池。从热度边际变化的角度考虑，如果不在上述 4 个宽基成分股中的股票的热度占比有异常 变化（即“其他”组），可能意味着短期内市场的情绪异常。我们计算不同组股票周度热度变化率，并取 MA2 进行平滑处理。
图2展示了其他组热度变化率与4只宽基等权组合收益；我们可以通过热度周度变化率构建一个简单的轮动策略，在每周最后一个交易日买入总热度变化率MA2最大的宽基，如果变化率最大的为“其他”组则空仓，策略净值如图3所示。上图表示按照宽基热度变化率MA2构建的轮动策略结果，策略2017年来年化收益率8.74%，最大回撤23.5%，2024年收益为0.97%。
本周主流宽基变化率MA2如下图所示，其中热度变化率最大的为沪深300，相比上周提高5.04%，最小的为中证2000，相比上周降低3.39%。
1.2
申万行业热度
我们采用上文相同的方法获得行业层面的热度，并计算每个申万一级、二级行业热度的周度变化率MA2。本周行业层面热度变化率MA2如下图所示。
本周申万一级行业中，热度正向变化率MA2最大的一级行业为综合，相比上周提高126.1%，热度负向变化率最大的为计算机，相比上周降低-15.4%，正向变化前5的一级行业分别为综合、交通运输、纺织服饰、汽车、国防军工，负向变化前5的一级行业分别为轻工制造、公用事业、建筑材料、建筑装饰、计算机；本周申万二级行业中，本周热度正向变化率MA2最大的5个行业是铁路公路、航天装备Ⅱ、综合Ⅱ、轨交设备Ⅱ、商用车。
1.3
概念热度
我们采用上文相同的方法获得概念层面的热度，并计算每个概念热度的周度变化率。下图展示了本周热度正向变化最大的30个概念。
本周热度变化最大的5个概念为有机硅概念、芬太尼、钛白粉概念、PET铜箔、网约车。
A股概念行情的持续时间较短，受行为等因素影响较大，热门概念的成分股中拥有最高关注度的个股可能演绎最为迅速，股价短期反应一步到位。我们构建两个简单的组合：
- 在每周最后一个交易日，选出本周热度变化最大的5个概念，将概念对应成分股作为选股股票池，排除股票池中流通市值最小的20%股票；
- 从每个热门概念中选出总热度排名前10的个股，等权持有构建热度TOP组合；同理，从每个热门概念中选出总热度排名最后的10只个股，等权持有构建BOTTOM组合。
上图表示热门概念热度TOP、BOTTOM组合净值对比，可以看出历史上每周筛选高热度版块中的低热度个股长期可以取得一定的超额收益，其中BOTTOM组年化收益12.69%，最大回撤26.75%。2024年来BOTTOM组收益-11%。
本周热度概念热度BOTTOM组合股票池:
2
市场估值监控
上图表示主要宽基当前的估值历史分位数（滚动5年），其中沪深300指数的历史估值分位数最低。截至2024年7月19日，沪深300、中证500、中证1000的滚动5年历史分位数分别为47%、16%、18%。
申万一级行业中，从2015年开始回溯，位于估值历史20%以下的有公用事业、电力设备、美容护理、房地产、交通运输、轻工制造、建筑装饰、机械设备、家用电器、环保、农林牧渔、食品饮料、纺织服饰。
从2015年开始回溯，热度变化率TOP30申万二级行业中，目前处于历史分位数80%以上的二级行业有航空机场、IT服务、影视院线、软件开发、汽车服务、普钢、化学制药、一般零售。
3
本周事件追踪
3.1
本周股权激励事件跟踪
本周股权激励事件共12起，具体名单如下：
3.2
本周重要股东增减持
本周重要股东增减持事件共10起，其中减持6起，增持4起。
3.3
本周定增事件跟踪
本周发生定增事件9起，具体如下：
3.4
本周分析师首次覆盖个股名单
本周分析师首次覆盖11只个股，具体如下：
3.5
本周分析师上调评级个股名
本周分析师上调10只个股评级。
3.6
机构调研最多个股名单
下表表示筛选本周机构调研最多的 top20 个股：
3.7
本周回购个股统计
本周公告回购事件相关个股共计143，其中方案进度为实施的共计90个，方案进度为董事会预案的共计53个。另外，回购目的为其他的共计23个，回购目的为员工持股计划的共计2个，回购目的为实施股权激励的共计5个，回购目的为实施股权激励或员工持股计划的共计72个，回购目的为市值管理的共计20个，回购目的为股权激励注销的共计21个。
4
组合追踪
我们引入之前报告《ChatGLM 助力量化选股》中提到的分析师文本情感因子，使用其作 为机构投资者情绪的代表，Attn 因子作为个人投资者情绪代表，使用两个因子来构建选 股组合进行测试。2017 年 01 月 01 日至 2023 年 8 月 31 日年化收益率 24.6%，基准（中证 1000）年化收益 率-4.3%，阿尔法 28.4%。策略最大回撤为 33.1%，最大回撤发生在 2021 年 11 月 26 日至 2022 年 4 月 26 日。从分年收益来看，2017 年来策略的表现非常比较稳健，除 2023 年以 外每年都有 15 个点以上的超额收益。
本周“人气组合”表现：
本周组合上涨-2.75%，同期中证1000涨幅-1.16%，本周组合相对基准收益为-1.19%。2023年12月31日至今，组合累计上涨-11.78%，中证1000累计涨幅-18.10%，跑赢基准6.32%。
5
总结
本周宽基热度变化方面：热度变化率最大的为沪深300，相比上周提高5.04%，最小的为中证2000，相比上周降低3.39%。
本周申万行业热度变化方面，一级行业中热度变化率正向变化前5的一级行业分别为综合、交通运输、纺织服饰、汽车、国防军工，负向变化前5的一级行业分别为轻工制造、公用事业、建筑材料、建筑装饰、计算机。申万二级行业中，热度正向变化率最大的5个行业是铁路公路、航天装备Ⅱ、综合Ⅱ、轨交设备Ⅱ、商用车。
本周概念热度，本周热度变化最大的5个概念为网约车、上海国企改革、有机硅概念、上海自贸区、自由贸易港。
本周宽基和行业估值，沪深300、中证500、中证1000的滚动5年历史分位数分别为47%、16%、18%。申万一级行业中，从2015年开始回溯，当前位于估值历史20%以下的有公用事业、电力设备、美容护理、房地产、交通运输、轻工制造、建筑装饰、机械设备、家用电器、环保、农林牧渔、食品饮料、纺织服饰；申万二级行业中，从2015年开始回溯，目前处于历史分位数80%以上的二级行业有航空机场、IT服务、影视院线、软件开发、汽车服务、普钢、化学制药、一般零售；
本周组合上涨-2.75%，同期中证1000涨幅-1.16%，本周组合相对基准收益为-1.19%。2023年12月31日至今，组合累计上涨-11.78%，中证1000累计涨幅-18.10%，跑赢基准6.32%。
6
风险提示
本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。
具体内容详见华创证券研究所7月21日发布的报告《本周热度变化最大行业为综合、交通运输》。
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