联芸科技，一家总部位于浙江的上市公司，专注于数据存储主控芯片的设计与制造。该公司员工总数超过600人，2023年公司实现营收10.34亿元人民币，净利润达到5223万元。
公司首次公开发行股票价格为11.25元/股，通过发行1亿股，共筹集资金11.25亿元人民币。在科创板上市的首日，股价最高触及70.01元/股，较发行价上涨超过5倍，公司市值一度超过300亿元人民币。
在联芸科技公开交易的前一日，浙江省杭州市另一家公司也完成了上市，但其首日市场表现与联芸科技截然不同，遭遇了破发及股价的大幅下跌。
杭州九源基因工程股份有限公司（以下简称"九源基因"），作为中国早期的基因工程制药企业之一，自1993年12月成立以来，一直专注于生物药品和医疗器械领域。该公司的核心业务覆盖了骨科、代谢疾病、肿瘤和血液四个关键领域，这些领域的药品销售总额占据了中国药品市场的52%，显示出其市场潜力的巨大。
公司的研发团队规模庞大，人数已逾110人，其中硕士和博士学历的成员占比超过60%。这些核心科研人员主要来自中国药科大学、浙江大学、北京大学和南京大学等国内顶尖学府。此外，公司整体员工人数已突破1500人。
公司自1996年便在医药领域取得重大突破，成功研发并推出了国内首款升白细胞特效药——吉粒芬。这一创新成果不仅填补了国内空白，也成功打破了欧美在该领域的垄断地位。在随后的20余年里，公司凭借强大的研发实力和创新能力，陆续推出了包括吉派林、吉巨芬、亿喏佳、吉欧停、骨优导、吉芙惟以及吉坦苏在内的多款创新药物，进一步巩固了其在医药行业的领先地位。
九源基因的旗舰产品为骨优导，一种药械组合产品，对公司收入贡献显著。作为国内首个获批的骨修复材料，骨优导在2023年的全国市场占有率位居首位。这一成就标志着九源基因在骨修复领域的领先地位，并为公司的财务表现提供了有力支撑。
公司在2021年至2023年期间的营收表现如下：2021年为13.07亿元，2022年下降至11.25亿元，2023年回升至12.87亿元。净利润方面，2021年为1.19亿元，2022年降至0.60亿元，而2023年则恢复至1.20亿元。这一财务数据反映了公司在市场波动中的恢复能力和盈利能力的稳定性。
九源基因在2019至2021年间的财务业绩超越了联芸科技，无论是营收还是净利润均表现更佳。然而，九源基因选择在港交所上市，最终募资额仅为5.64亿港元，折合人民币约4.66亿元，大约是联芸科技募资额的40%。这表明尽管九源基因的财务表现较为强劲，但其在资本市场的募资效果并不理想。
募资规模不及联芸科技尚可接受，但公司股价的大幅下跌令人震惊，导致所有参与新股申购并中签的投资者遭受了巨大的经济损失。
公司于11月28日顺利在港交所上市。其股票的发行价格为12.42港元/股，然而开盘时的价格仅为7.5港元/股。在交易过程中，股价一度冲高至9.1港元/股，但最终收盘时回落至7.65港元/股，较发行价下跌了38.41%。
值得关注的是，公司上市时，包括阿里巴巴和复星医药在内的多家知名机构投资者担任了基石投资者的角色。然而，上市首日，这些投资者遭遇了显著的亏损。
阿里巴巴和复星医药之所以选择投资该企业，部分原因在于其稳健的业绩表现，另一部分则源于对企业研发的GLP-1受体激动剂JY29-2的积极预期。JY29-2作为一种类似司美格鲁肽的新药，因其显著的减重效果而被誉为“减肥神药”。
体重管理是许多人面临的挑战，若存在一种药物能够实现减重效果，其潜在市场规模将是巨大的。毕竟，真正能够通过合理饮食和规律运动来有效减重的人群相对较少。
截至上周五股市收盘时，联芸科技的市值达到了234.5亿元人民币，而九源基因的市值则仅为19.36亿港元，折合人民币约18亿元，尚不足联芸科技市值的十分之一。尽管九源基因在2023年的净利润是联芸科技的两倍多，但其市值仍未达到联芸科技的十分之一，这可能反映了A股与H股市场之间的差异。
若企业追求较高的市值，选择在A股市场上市可能是更优策略，而H股上市可能被视为次优选择。
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