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在中国三大终端六大市场（统计范围见文末），贵州三力制药已跃升为了中成药儿科用药TOP2集团，近日公司发布了2024年前三季业绩，营业收入和净利润均有双位数增长，潜力不容小觑。近几年公司的发展步伐加快，通过并购快速丰富了产品线，目前独家产品数量升至34个，创新研发也在稳步推进，8款新药蓄势待发。
全年营收有望突破20亿，34个独家产品亮眼
贵州三力制药成立于1995年，2020年成功登陆A股，自上市以来公司积极布局中成药制药行业，目前公司的产品已覆盖多类别科室，主要包括呼吸系统用药、血液用药、妇科用药、补益用药、心脑血管用药、骨科用药等。
图1：贵州三力制药近四年同期的业绩情况（单位：亿元）来源：公司三季报
数据显示，自2021上半年起，贵州三力制药的营业收入保持高速增长态势，2024年前三季的营业收入达14.47亿元，同比增长了49.26%，净利润为1.94亿元，同比增长了22.89%。早在今年4月，公司在回复投资者疑问时表示，预计2024年全年收入在24亿-26亿元左右。
表1：贵州三力的独家产品情况（按现有批文统计）
来源：米内网中国上市药品（MID）数据库
在完成了德昌祥、无敌制药、汉方药业的投资并购后，贵州三力制药的产品布局更加丰富，据米内网统计，公司现有化药批文9个（8个产品）、中成药批文154个（148个产品），其中有34个为独家产品。
34个独家中成药涉及11个大类，呼吸系统疾病用药占了6个，骨骼肌肉系统疾病用药、妇科用药各占了5个，消化系统疾病用药、泌尿系统疾病用药各占了4个，五官科用药占了3个，肿瘤疾病用药、儿科用药各占了2个，其余大类各占1个。
勇夺儿科中成药TOP2集团，12个产品销售飞涨
米内网数据显示，在中国三大终端六大市场，贵州三力制药的畅销产品分布在儿科用药、肿瘤疾病用药、五官科用药、妇科用药等11个大类，其中公司已在4个大类市场挤进了TOP50集团（一级，下同）名单，成绩亮眼。
2024上半年在中国三大终端六大市场，中成药儿科用药的市场规模达95亿元，增长率为9.19%。贵州三力制药以6.8亿元的销售额首次登上了TOP2集团宝座，市场份额从2019年的5.91%一路攀升至2024上半年的7.15%。
图2：开喉剑喷雾剂(儿童型)的销售情况（单位：万元）来源：米内网格局数据库
开喉剑喷雾剂(儿童型)是贵州三力制药的独家产品，取自经典苗医验方，用于急、慢性咽喉炎，扁桃体炎，咽喉肿痛，口腔炎，牙龈肿痛。在中国三大终端六大市场，开喉剑喷雾剂（儿童型）在2021年起恢复高速增长态势，2022年销售额突破10亿元，2023年涨至12.8亿元，2024上半年增长率为14.67%。今年3月，该产品的中药保护初保申请获得国家药监局受理。
2024上半年在中国三大终端六大市场，中成药五官科用药的市场规模达79亿元，增长率为9.15%。贵州三力制药以1.9亿元的销售额继续稳坐TOP11集团，市场份额从2019年的1.33%升至2024上半年的2.35%。
图3：开喉剑喷雾剂的销售情况（单位：万元）来源：米内网格局数据库
开喉剑喷雾剂是贵州三力制药的独家产品，取自经典苗医验方，用于肺胃蕴热所致的咽喉肿痛，口干口苦，牙龈肿痛以及口腔溃疡，复发性口疮见以上证候者。在中国三大终端六大市场，开喉剑喷雾剂在2022年大涨72.57%，销售额突破2亿元，2023年销售额涨至3亿元以上，2024上半年增长率为34.71%。
2024上半年在中国三大终端六大市场，中成药肿瘤疾病用药的市场规模达104亿元。贵州三力制药以2.1亿元的销售额升上TOP16集团，市场份额从2019年的1.48%升至2024上半年的2.00%。
图4：芪胶升白胶囊的销售情况（单位：万元）来源：米内网格局数据库
芪胶升白胶囊是贵州汉方药业的独家产品，用于气血亏损症引起的头晕眼花、气短乏力、自汗盗汗，以及白细胞减少症见上述证侯者。在中国三大终端六大市场，该产品在2021-2022年的销售额保持在3亿元水平，2023年涨至3.7亿元，2024上半年增长率为8.41%。今年9月国家药监局发布了中药保护品种公告，批准贵州汉方药业的芪胶升白胶囊为首家中药二级保护品种，保护期限自公告日起七年。
2024上半年在中国三大终端六大市场，中成药妇科用药的市场规模达102亿元，增长率为4.24%，贵州三力制药排在TOP35集团。
图5：妇科再造丸的销售情况（单位：万元）来源：米内网格局数据库
妇科再造丸是贵州德昌祥医药的独家产品，用于治疗月经不调、痛经、带下病等。在中国三大终端六大市场，该产品在2020-2022年迎来高速增长期，2023年的销售额涨至7900万元，2024上半年增长率为1.38%。该产品能否成为公司下一个亿元级别产品，我们拭目以待。
表2：2024上半年贵州三力制药TOP20产品中正增长的产品
来源：米内网格局数据库
2024上半年在中国三大终端六大市场，贵州三力制药TOP20产品中有12个产品销售额有正增长，安宫牛黄丸和苏合香丸（独家）两个心脑血管疾病用药的增长率分别为286.84%、460.20%，潜力惊人。
研发投入涨不停，8款中药新药在路上
据悉，为了保持品牌优势，贵州三力制药已和多家科研院所和大专院校建立长期战略合作关系，就新品种研发、已有产品质量标准提升研究、二次开发及上市后安全性再评价等进行深入研究，近三年公司的研发投入屡创新高，2024年前三季的研发费用已超过2900万元。
图6：贵州三力制药近三年的研发投入情况（单位：元）
来源：公司年报
表3：贵州三力制药部分在研新药情况来源：公司年报，米内网整理
据公司年报资料整理，贵州三力制药在研的项目中有两款中药1类新药，6款古代经典名方目前均无其他药企抢先申报，公司依然有首发优势。
结语
今年9月，贵州三力制药推出了2024-2026年股东分红回报计划，计划在同时满足5项条件的情况下，每年以现金形式分配的利润不少于当年实现可供分配利润的50%，持续回馈股东。目前，公司的经营状况持续向好，研发管线也在逐步壮大，这家儿科中药龙头未来将在哪些领域创出佳绩，我们拭目以待。
资料来源：公司三季报及公告、米内网数据库等
注：米内网《中国三大终端六大市场药品竞争格局》，统计范围是：城市公立医院和县级公立医院、城市社区中心和乡镇卫生院、城市实体药店和网上药店，不含民营医院、私人诊所、村卫生室，不含县乡村药店；上述销售额以产品在终端的平均零售价计算。数据统计截至11月10日，如有疏漏，欢迎指正。
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