高盛:特朗普的影响被低估了,2025年经济增长因此会减少近0.7个百分点

文摘   2024-11-25 20:15   重庆  
上周三,高盛发布2025年全球经济展望,高盛在其2025年全球经济展望中提出警告,特朗普上台后可能会实施一系列打压zg的政策,这将给ZG经济带来巨大压力。这些政策可能包括贸易限制、技术封锁和投资限制等,每一项都可能对ZG经济的稳定增长构成威胁。
高盛预计,这些政策将导致ZG2025年GDP增长下调至4.5%,这一预测低于市场普遍预期。特朗普的政策可能会加剧全球贸易紧张局势,引发市场动荡,特别是在全球供应链和贸易流动方面。中国作为全球供应链的关键一环,其影响将波及全球经济。
此外,ZG政府可能采取的宏观政策,如货币宽松和财政刺激,虽然能在一定程度上抵消关税上调的负面影响,但可能不足以完全恢复经济增长的势头。这要求中国在政策上更加精准和高效,以促进内需和创新,减少对外部市场的依赖。

特朗普的第二任期预示着美国经济政策的重大转变,特别是在贸易、移民、财政和监管四个关键领域。高盛的报告概述了这些政策变化,并分析了它们对美国GDP增长的潜在影响。

图中概述了在特朗普第二个任期内可能实施的政策变化及其对经济的潜在影响。这些政策变化被分为四个主要领域:贸易、移民、财政和监管。
  1. 贸易政策:预计ZG将面临新的关税,最高可达60%,平均有效税率可能增加20个百分点,主要针对2018-2019年贸易战中的项目。对欧盟的汽车关税可能增加22.5个百分点。对墨西哥的关税可能增加97.5个百分点,特别是对中国制造的电动汽车。

  2. 移民政策:净移民数量可能因资金增加和执法加强而放缓至每年75万人。可能对有犯罪记录的移民进行选择性驱逐,涉及多达120万人。

  3. 财政政策:预计在2025年初将全面延长即将到期的减税措施,扩大SALT(州和地方税)扣除额(每年300亿美元),并从所得税中排除额外的50%加班费(每年200亿美元)。

  4. 监管政策:在反垄断执法方面可能会有所放松,尽管主要针对科技行业的案件仍在进行。能源领域将更容易批准能源项目,扩大液化天然气(LNG)出口,并可能放宽对温室气体排放的限制。

此外,图表还提出了两种情景:基础情景和风险情景。在风险情景下,可能会有更广泛的关税,包括对所有进口商品增加10个百分点的附加费,或对所有汽车进口征收关税。这可能导致与中国的永久正常贸易关系被撤销,需要立法行动。
这些政策变化可能会对全球经济增长产生影响,特别是对那些与美国贸易联系紧密的经济体。高盛的分析提供了对特朗普第二个任期可能政策方向的深入洞察。

高盛的研究指出,美国的贸易政策不确定性对全球经济有着深远的影响。特别是在欧元区,贸易政策的不确定性对经济增长具有重要影响。中国作为全球供应链的关键一环,其受到的直接影响更为显著。预计ZG将面临关税上调.

图表展示了美国对中国商品加征关税可能对中国经济增长率的影响。图表中的数据来自高盛全球投资研究,它预测了在贸易战的情况下,中国季度同比增长的年度实际GDP增长会受到怎样的冲击。
图中显示了不同因素对GDP增长的影响,包括净贸易(Net Trade)、贸易政策不确定性(Trade Policy Uncertainty)、外国直接投资(FCI)、实际收入(Real Income)以及总体影响(Total)。
  • 净贸易:关税的增加可能会减少中国的出口,对GDP增长产生负面影响。

  • 贸易政策不确定性:关税的不确定性可能会影响企业的投资决策,进一步影响经济增长。

  • 外国直接投资(FCI):可能会因为市场信心下降而减少。

  • 实际收入:消费者和企业的实际收入可能会因为上述因素而降低。

  • 总体影响:所有这些因素加在一起,预计在2025年,美国关税的增加可能会使中国经济增长率降低0.7个百分点。

图表中的时间轴显示了从2024年第一季度到2026年第四季度的预测。可以看到,影响在2025年第二季度达到最大,然后逐渐恢复。这表明,虽然短期内经济增长可能会受到显著影响,但随着时间的推移,经济可能会逐渐适应并恢复。
这张图表是一个警示,显示了贸易政策变化对经济的潜在影响,以及为何政策制定者需要考虑这些因素来制定相应的应对策略。
如果贸易战进一步升级,无论是全面征收关税,还是采取更激进的针对中国的措施,如终止中美之间的永久正常贸易关系(PNTR),未来可能会大幅下调预测。
这些预测不仅基于对当前政策趋势的分析,还考虑了历史数据和案例。例如,自2018-19年第一轮关税以来,中国对美国的出口敞口已经下降,这表明中国已经对美国的贸易政策变化做出了一定程度的适应。

尽管存在贸易战的威胁,高盛仍然预计2025年全球平均增长率为2.7%,与2024年几乎相同,略高于市场共识。这一预测基于对全球经济体应对贸易紧张局势能力的乐观评估,以及对政策制定者能够采取有效措施以缓解贸易冲突的期待。

高盛的分析指出,如果特朗普政府实施更广泛的关税,包括对所有进口商品增加10个百分点的附加费,或者对所有汽车进口征收关税,这将对全球经济增长产生更深远的影响。在这种情况下,全球GDP可能会减少0.4%,而对中国的影响尤为显著,预计会减少近0.7个百分点。
此外,高盛的研究还考虑了贸易政策不确定性对投资和消费的潜在影响。贸易政策的不确定性可能导致企业和消费者推迟投资和支出决策,从而影响经济增长。然而,高盛也指出,如果贸易紧张局势得到缓解,全球经济可能会更快地恢复增长势头。

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