终于，千呼万唤始出来，今天我们是见证了央行最给力的一天。
降息、降准、降存量房贷利率、降首付，可谓四箭齐发，油门踩到底了。
力度有多大呢？
单看存量房贷降息，就涉及30多万亿住房贷款，预计每年可节省2000亿元左右的利息支出。
落到个人头上，按照贷款总额200万元、贷款30年计算，每年节约的房贷利息约一万元左右，30年一共节约利息支出约30万。
其实这两天网上传的沸沸腾腾的还有一件事，是经济学家付鹏的演讲，更刺激。
付鹏认为，现在不仅仅是信心问题，而是我们真的缺钱了。
国债收益率的下降，就像是企业投资回报率的体温计。2.1%的国债收益率，告诉我们企业创造投资回报的能力正在下降。
但问题不止于此。付鹏提到，我们正处在一个螺旋循环中：企业为了生存降本裁员增效，员工收入减少，消费欲望降低，内需不足，企业继续恶性竞争，继续降本裁员增效，居民部门继续收缩。这个循环一旦形成，打破非常难。
金融市场的映射
股市，这个经济的晴雨表，现在却像是个天气预报失误的气象站。2800点的股市，不是我们缺乏信心，而是我们真的没钱了。资本是聪明的，它们不会仅仅因为你便宜就买你，它们要的是未来能贵。如果未来更便宜，那它们为什么要现在买？
去年我们已经感受到居民部门很不容易了，在那个背景下，债券收益率下行的速度远赶不上今年。这说明了什么？说明我们的经济大环境，越来越多人可能感受到了，它可能不是一个单纯的缺乏信心的问题，或者单纯的缺乏信心那么简单的一个问题。
付鹏在演讲中提到，资本的流动，你要知道，我们现在便宜。但从资本角度，我不是图你便宜，而是图你现在便宜，未来能贵。但如果你现在便宜，未来更便宜，那我为什么要来？这直接点出了资本市场的残酷现实。
国债收益率与投资回报率
付鹏指出，如果国债收益率到了2%以下，很多人可能会有不同的想法。这不仅仅是一个数字的问题，这是一个信号，一个告诉我们经济可能正在放缓的信号。
你是一个企业家，你看着你的投资回报率一年不如一年，你会怎么做？你可能会减少投资，裁员，甚至关闭一些业务。这就是我们现在面临的现实。企业不再扩张，而是在收缩，这直接影响了我们的就业市场和消费能力。
储蓄增长与消费不足
银行储蓄的异常增长，就像是我们对未来的不信任票。我们不再借贷，不再消费，只是把钱存起来，像是在为冬天储备粮食。但问题是，如果大家都不消费，那经济怎么转动？
付鹏提到，几年前他解释过，异常储蓄增长这个现象当年日本也发生过，从1990年到2002年，日本房地产泡沫刺破后，日本的经济增长和利率都不高，但这12年里日本的银行储蓄每年增长4%到5%，也就是日本不缺钱。
那么，我们的钱为什么不花？因为口袋里没钱吗？不完全是。是因为我们对未来没有信心，我们担心明天可能没有收入，所以我们选择储蓄，而不是消费。这种心理在当前的经济环境下被放大了。
很多人认为，只要刺激消费，经济就能好转。但付鹏的观点是，消费其实是一种偏好。如果个体风险偏好够、收入够、储蓄够、未来的预期够用，用他的话说，只需把东西给他，他自然会花。换句话说，我们不是需要刺激消费，我们需要的是创造一个让人们愿意消费的环境。
老龄化对消费的影响
老龄化，这个不争的事实，正在悄悄改变我们的消费习惯。老年人的消费欲望下降，而年轻人的消费升级又受阻。这就像是，你想去旅行，却发现机票太贵，酒店太贵，最后只能选择宅在家里。
付鹏在演讲中提到，老龄化带来的任何产业增长都将弱于年轻人消费总量消退的数字。老人再怎么花，抵消不了年轻人不够导致的消费减少。这是一个自然周期，但对我们的经济来说，却是一个巨大的挑战。
年轻人，他们是消费的主力军，他们有活力，有梦想，有消费的欲望。但是，当他们面对高房价、高教育成本、高医疗成本时，他们的消费欲望被抑制了。他们开始选择不消费，或者减少消费，这直接影响了整个经济的活力。
有人说，老龄化是不可避免的，我们只能接受。但付鹏认为，我们不能只是被动接受，我们需要找到方法来应对。比如，通过提高劳动生产率，通过创新来提高消费的吸引力，通过政策来鼓励消费。
企业投资回报率下降的影响
企业投资回报率的下降，就像是一场没有赢家的比赛。大家都在降本裁员增效，但最后却发现，这并没有带来预期的回报。这就像是，你为了省钱，决定不吃饭，结果却因为营养不良，工作效率更低。
付鹏指出，企业端的投资回报率越来越低，大家就会体现出盲目恶性竞争，而且这种竞争关系没有赢家。企业会想办法提高利润，如果是上市公司，还要考虑让股东报表好看，怎么做呢？答案很简单，降本裁员增效，但这带来的反馈非常差。
很多人认为，只要企业继续降本裁员增效，就能度过难关。但付鹏的观点是，这种做法可能会加剧问题的严重性。因为当企业这样做时，员工的收入减少，消费能力下降，内需不足，企业继续恶性竞争，形成了一个恶性循环。
海外与国内资产的差异
海外市场以英伟达为代表的新钱（new money）的资产组合，配置了大量全球最核心资产包，也就是很多人讲的以人工智能为核心的资产包。这个资产包由于场外杠杆过高，出现了闪崩。当然闪崩的主要原因跟企业好坏没关系，主要是高杠杆。
付鹏在演讲中提到，海外和国内资产已经出现了非常大的差异，也就是说，A股不随全球共振，是因为经济已经不共振了。我们债券收益在2.1%，对方就算降息，美债收益率可能还会保持在4%左右，这个利差本质反映的是两端资产的实际状况。
海外市场的波动率骤起，很多人觉得危机来了，跌了10%，国内不动。过一天杠杆拆掉，又涨回来10%，国内还不多见。这个现象大家可以关注下，海外和国内资产已经出现了非常大的差异。
很多人经常说中国跟日本不一样，大局上是不同，但在居民部门的局部上，实际上非常像。所以单纯从这个角度看资本市场的话，资本市场靠什么提供回报率？靠什么给机构和投资人提供回报率？从宏观角度没法给予蛋糕，更不用谈结构矛盾，所以市场表现出这样的特征。
