2024年米尔肯研究所亚洲峰会期间，桥水基金创始人瑞·达里奥，在接受彭博采访时，围绕美国降息、中国经济等等话题，分享了自己的最新观点。
对于中国现在出现的问题，瑞·达里奥一针见血的指出了问题：
中国目前房地产在下行，股票也在下行，工资还是在下行，财政也在下行，这导致的结果就是人们不敢花钱了，更愿意持有现金。
要想解决这个问题，他直言不讳：“过去四年，中国发生了很大的变化，现在的中国需要进行真正的改革。”
中国面临的挑战不是暂时的波动，而是需要长期、系统性解决方案的深层次问题。达里奥认为，中国需要深刻的改革和结构调整，让存在各个机构的钱流通起来，以避免经济进一步下滑。
但是这个难度，比1990年代的日本更有挑战性。
这种趋势的转变，对于一个长期依赖房地产市场和出口驱动增长的国家来说，无疑是一个巨大的挑战。
达里奥警告说，如果中国不进行结构性改革，可能会陷入长期的经济停滞。
在中国经济发展的宏伟叙事中，房地产市场一直扮演着核心角色。然而，当前的现实是，这个曾经繁荣的市场正在经历一场显著的降温。瑞·达里奥提到，中国居民的大部分支出，大约70%的个人资产，都集中在房地产市场上。但随着市场的下行，这些资产的价值正在遭受考验。
这种转变对消费者信心的打击是巨大的，人们开始重新评估自己的财务状况，更加谨慎地进行消费和投资。
财政收入的增长乏力进一步凸显了中国经济面临的挑战。地方政府过去依赖卖地来获取收入，但现在，随着房地产市场的降温，这一收入来源正在减少。同时，地方政府的债务问题也日益凸显，偿债压力增大。
面对经济下行的压力，中国迫切需要一场深刻的改革和结构调整。瑞·达里奥强调，中国需要从过度依赖房地产和出口驱动的模式，转向更加注重内需、创新和消费的模式。这不仅是对经济模式的一次重大调整，也是对整个社会经济结构的一次深刻变革。
随着经济的转型，中国需要寻找新的增长点，培育新的产业，鼓励创新和创业，以实现经济的可持续发展。这需要政策制定者的智慧和勇气，需要他们能够突破现有的利益格局，制定出切实有效的改革措施。
在这一过程中，政府的角色至关重要。达里奥提醒，虽然技术方面正在出现惊人的创新，但政府在经济中的主导作用可能会抑制企业家精神和创新精神。因此，中国需要在政府引导和市场活力之间找到平衡，创造一个有利于创新和企业发展的环境。这可能意味着需要减少对某些行业的行政干预，降低市场准入门槛，鼓励更多的私营企业参与到经济活动中来。
同时，中国还需要面对外部挑战，包括与美国的贸易摩擦和技术竞争。在这种情况下，中国需要更加开放和合作，与全球经济体系更紧密地融合。这不仅是为了吸引外资和技术，也是为了提升中国在全球经济中的竞争力和影响力。
尽管面临诸多挑战，但这些挑战也为中国提供了改革和转型的契机。达里奥认为，尽管中国现在面临很多问题，但这些问题的解决将带来新的增长动力。
达里奥的透露出对中国未来发展的信心：
我们依然还是在中国投资。我认为，在很大程度上，中国的投资机会是价格方面非常有吸引力的。虽然中国现在面临很多问题，我们现在的组合中依然有一小部分投在中国，并且会保留这一部分
瑞·达里奥对美联储降息的也看法是具有深度和前瞻性的。
达里奥认为，美联储降息25个基点还是50个基点实际上没有太大区别，因为我们已经进入了一个全新的经济周期。他强调，美联储必须将利率维持在一定的水平，以确保债权人能够获得真正的回报，同时不能让利率过高以至于债务人面临偿债问题。
他提到，当前的负债规模在不断增长，债务和货币的周期是影响经济的五大力量之一。随着债券发行量的增加，美国可能会步日本的后尘，逐渐走向低利率甚至负利率的环境。在这种情况下，为了偿还债务，美国可能不得不维持一个显著为负的实际利率，这将导致货币购买力的下降和通货膨胀的出现。
达里奥警示说，如果政府债务规模愈发庞大，美国可能会落入和日本相似的境地，美国不会违约，但是，逐渐地，利率会愈发走低，实际利率会变为负值。为了偿还债务，我们将不得不保持一个显著为负的实际利率。在这种情况下，货币的购买力实际上在下降，通货膨胀又会出现。
他还指出，持有债券可能成为一个糟糕的选择，因为名义增长率（通货膨胀加上实际增长率）会比名义利率更高，而实际利率此时是负值。这意味着，我们将拥有一个缓慢上升的收益率曲线，在这种情况下，持有债券将会成为一个不明智的选择。
达里奥的这些观点强调了在当前经济环境下，传统的货币政策工具可能需要重新评估，并且需要对未来可能出现的挑战做好准备。他的看法对于理解全球经济趋势和制定投资策略具有重要的参考价值。
