分析师：童非
执业证书编号：S1230524050005
研究助理：张致远
来源：浙商证券计算机研究团队
具体参见2024年12月5日报告《华为赋能传统车企转型——智能车行业点评》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。
摘要
1、传统车企加大与华为合作力度
上汽与华为：据每日经济新闻报道，上汽集团正与华为就合作事宜进行探讨，该项目由新任总裁贾健旭主导，双方或将开辟超越现有供应商、HI及智选车三种模式的全新合作方式。《每日经济新闻》记者向上汽集团和华为方面分别进行了求证，前者表示并不知情，后者则未回复。
广汽与华为：近日广州汽车集团股份有限公司（简称广汽集团）宣布与华为技术有限公司（简称华为）签署深化合作协议。广汽集团将在传祺、埃安和昊铂之外，打造一个全新的高端智能新能源汽车品牌，并以该新品牌为载体，与华为在产品开发、营销及生态服务等领域展开深度合作。
华为作为智能车解决方案供应商，利用自身在通信、芯片、软件、人工智能等方面的技术优势为车企赋能，已经与江淮、赛力斯、北汽蓝谷、奇瑞联合打造鸿蒙智行“界”系列车型，与长安阿维塔、北汽极狐、东风岚图等车企合作打造“HI”模式，并通过供应商的形式与比亚迪等车企合作。
2、新能源转型压力+管理层更换或为推动上汽转变的重要原因
近年来，上汽集团在新能源转型方面面临挑战，2024年1-11月公司实现整车销售约353万辆，同比-19%；2024年前三季度实现营业收入4196亿元，同比-17%。2024年7月，公司董事长、总裁发生更换，聘任年仅47岁的贾健旭担任总裁，新一任管理层呈现出年轻化特征，有望为公司带来积极变革。
3、引望智能有望成为股东多元的汽车智能化平台
华为将引望定位为一个由汽车产业共同参与的智能化开放平台，计划逐步将车BU技术资源整合进引望智能，实现与车企的深度绑定。目前引望智能已经分别开放10%的股权给阿维塔科技和赛力斯。我们认为，车企入股引望智能后，将在利益层面与华为实现更深的绑定，华为进而以此获取车企信任。引望智能收入快速增长，2022年收入21亿元，2024上半年收入达104亿元，并实现22亿元盈利。引望智能2022、2023、2024H1年毛利率为17.7%、32.1%、55.4%，呈现快速上升趋势。强劲的财务数据体现出引望作为车企智能化供应商极强的竞争力。
建议关注
智能车：江淮汽车、上汽集团、东风股份、广汽集团、北汽蓝谷、长安汽车；
自动驾驶：德赛西威、中科创达、经纬恒润、四维图新、虹软科技、道通科技、速腾聚创、四维图新。
风险提示
技术风险、供应风险、项目投产不及预期风险、市场风险、合作风险。
1、传统车企加大与华为合作力度
据媒体报道，上汽集团正与华为就合作事宜进行探讨，该项目由新任总裁贾健旭主导，双方或将开辟超越现有供应商、HI及智选车三种模式的全新合作方式。《每日经济新闻》记者向上汽集团和华为方面分别进行了求证，前者表示并不知情，后者则未回复。
华为作为智能车解决方案供应商，利用自身在通信、芯片、软件、人工智能等方面的技术优势为车企赋能，已经与江淮、赛力斯、北汽蓝谷、奇瑞联合打造鸿蒙智行“界”系列车型，与长安阿维塔、北汽极狐、东风岚图等车企合作打造“HI”模式，并通过供应商的形式与比亚迪等合作。
广汽与华为合作深化，推动“华为智能化+广汽智造”新模式：广州汽车集团股份有限公司（简称广汽集团）宣布与华为技术有限公司（简称华为）签署深化合作协议。广汽集团将在传祺、埃安和昊铂之外，打造一个全新的高端智能新能源汽车品牌，并以该新品牌为载体，与华为在产品开发、营销及生态服务等领域展开深度合作。
广汽集团造车27年，在整车制造、车型平台、动力电池技术、品质控制等方面具备深厚底蕴。华为聚焦ICT技术（信息与通信技术），在智能化方面具备领先优势。双方在公告中表示：“可以预见，华为智能化+广汽智造”的深度合作新模式，必将在新能源汽车领域创造新的成就，值得期待”。此前，双方就一直保持紧密合作，2017年广汽集团就与华为技术签署战略合作协议，在智能网联电动汽车领域技术展开战略合作。
上汽集团面临新能源车转型挑战。新能源车时代，上汽整体增速放缓。2024年1-11月上汽集团实现整车销售约353万辆，同比-19%；2024年前三季度实现营业收入4196亿元，同比-17%。2024年7月，公司董事长、总裁发生更换，聘任年仅47岁的贾健旭担任总裁，新一任管理层呈现出年轻化特征，有望为公司带来积极变革。
2、引望智能将成为股东多元的汽车智能化平台
引望智能有望成为股东多元的汽车智能化平台。智能系统作为电动化、智能化时代汽车的重要核心，得到车企的高度重视，因而也产生了对依赖外部智能化供应商的顾虑。引望智能定位为由车企和华为共同持股的智能化平台，旨在与车企实现深度合作、利益共享，获取车企信任。华为计划逐步将车BU技术资源整合进引望智能。华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东曾公开喊话欢迎一汽集团等有实力的车企加入。目前引望智能已经分别开放10%的股权给阿维塔科技和赛力斯。
根据赛力斯公告，赛力斯计划以11.5亿元购买引望智能10%股权，对应交易估值115亿元。目前，引望智能收入高速增长，2024上半年已达到104亿元，净利润达到22亿元。引望智能2022、2023、2024H1年毛利率为17.7%、32.1%、55.4%，呈现快速上升趋势，软硬件高毛利体现出极强竞争力。
3、风险提示
技术风险：自动驾驶技术、智能座舱技术如果进展不及预期，会影响车辆产品力，从而影响错位竞争的实现。
供应风险：智能汽车需要使用芯片等产品，如果供应不足，可能影响生产。
项目投产不及预期风险：项目建设到投产存在包括建设、产线优化、政策、环境等各方面的不确定性。
市场风险：如果市场竞争加剧，或者产品未能满足消费者需求，则会影响产品销售。
合作风险：如果合资公司各个股东之间合作产生分歧，可能影响合资公司发展。
法律声明及风险提示
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