分析师：刘雯蜀
执业证书号：S1230523020002
分析师：郑毅
执业证书号：S1230524070002
来源：浙商证券计算机研究团队
具体请参见2024年11月04日《无论美大选结果如何，信创都是强确定性赛道——计算机点评报告》，如需要报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。
自主可控是国家安全基石，科技自立自强是国家强盛之基。为保持科技领域的领先和主导地位，美国制定了一系列制约政策，以在与中国、俄罗斯等国家的竞争中获得优势。
1）以特朗普政府为例，自2017年1月20日起至2021年1月20日，特朗普政府共把454家中国公司、机构及个人纳入实体清单（Entity List），即美国商务部工业和安全局（Bureau of Industry and Security，简称BIS）的贸易黑名单。
2）以拜登政府为例，就在2024年10月29日，拜登政府正式确定了对美国个人或企业在中国半导体、量子计算和人工智能等先进技术领域投资的限制措施。
我国基础软硬件产品公司已迎来三大拐点，明年建设确定性强。
业绩上，Q3部分基础软硬件公司业绩出现超预期增长，比如海光信息Q3收入增速达到78.33%、达梦数据Q3收入增速74.5%、麒麟信安Q3收入增速219%。其实从Q2业绩总结看，信创赛道收入增速已回暖，同增10.9%，减亏明显。
政策上，9月30日，新一期安全可靠测评结果公告出炉，给替换带来指引。
产品上，华为产业链是信创重要参与者，预期未来纯血鸿蒙将带来全新生态，发布软硬一体式创新产品，进入新产品密集发布期。
地方化债有望加速，以党政信创为代表的政务信息化方向业绩有望改善。
财政部在10月12日的会中提出，将通过多种方式增加地方财力：安排4000亿元支持地方债务、鼓励地方政府盘活闲置资产、提高国有资本收益及非税收入增速，同时利用预算稳定调节基金等手段。针对地方债问题，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，这是近年来出来的支持化债力度最大措施。
此前，地方债务负担重、财务不足问题，会导致地方政府缺乏足够资金投入到基础设施和公共服务。地方党政机关是计算机行业主要客户之一，地方财力补充将有助于党政机关IT支出，利好推进政府信息化国产替代进程。同时，地方化债有望加速政府客户项目验收、结算节奏，缓解行业现金流，有利于减少报表层面坏账计提，间接促进利润改善。
投资建议
我们在10月27日再次强调信创的建设确定性。
1）优先关注党政信创建设，明年业绩确定性强：中国软件、金山办公、太极股份、神州数码、达梦数据、海光信息、中科曙光等。
2）其次关注泛信创领域优秀产品型厂商：纳思达、龙芯中科、中望软件、中控技术、华大九天、柏楚电子、中国长城等。
风险提示
政策落地不及预期、地方政府支出不及预期、行业竞争加剧。
法律声明及风险提示
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